能源危機持續發酵、通脹頑固不退，疊加全球債券收益率大幅上行，金銀在短期面臨重重阻力。但在2026年倫敦金銀市場協會（LBMA）全球貴金屬大會上，行業人士對貴金屬長期上漲的信心並未動搖。

與會代表發佈的年度價格調研給出了驚人預測，同時大會深入探討央行購金、主權債務風險、地緣格局重構等長期支撐金價的底層邏輯。儘管高利率與美債收益率持續壓制貴金屬行情，但全球貨幣體系的變化與新興產業需求，正在不斷拓寬黃金的基本面利好邏輯，白銀更是被市場給予更高的上漲預期。

大會價格預測：金銀長期目標價出爐，去年預測出現明顯偏差

本次LBMA大會的年度價格調查結果顯示，與會代表預計，一年後的黃金價格將達到每盎司5013.30美元，相比當前現貨金價大約存在20%的上漲空間。

值得一提的是，2025年LBMA大會的預測結果與實際行情出現明顯偏差，當時參會代表預估金價屆時將升至每盎司4980.30美元。

回望2026年黃金走勢，美伊局勢推升國際油價，進一步加劇通脹壓力，促使各國央行維持緊縮政策傾向，利率預期抬升，把長期債券收益率推至近20年高位，金價年內持續承受壓力。即便短期行情波折不斷，行業機構依舊堅定看好貴金屬長期上行空間。

傳統利空邏輯生變：高債收益率與主權債務形成矛盾博弈

大會兩天的議程中，一個反覆被討論的核心觀點是，過去市場認定的利空黃金的因素，影響邏輯已經變得愈發複雜。常規市場理論認為，美債收益率走高會增加持有無息資產黃金的機會成本，壓制金價。但參會嘉賓表示，不斷膨脹的主權債務、持續惡化的財政狀況，也推高了期限溢價，市場開始質疑政府債券長期避險屬性。

印度尼萬基金大宗商品主管兼基金經理維克拉姆·達萬（Vikram Dhawan）在小組討論環節表示：“某種程度上，黃金正在向市場傳遞信號，全球債務或許已經到達拐點，紙質信用資產的供給，有可能超過市場需求。”

央行購金成為核心支柱，貨幣多元化重塑黃金價值

央行購金是本次大會的另一大核心議題。各國儲備管理者如今不再僅僅把黃金當作對抗通脹、對沖地緣風險的單一工具。

瑞銀資管最新的儲備管理調查在大會上被重點引用，調查顯示，65%受訪央行將資產多元化作為配置黃金的首要原因，黃金同時也是各國央行計劃在未來12個月持續增持的核心資產。多名央行官員指出，黃金具備獨特屬性，不屬於任何一方的負債。地緣格局碎片化、各類制裁以及主權信用風險擔憂，讓這種不存在交易對手違約風險的資產吸引力持續提升。

與此同時，持續的財政赤字與不斷擴張的政府債務，催生了“貨幣貶值交易”，投資者購入貴金屬，以此保護購買力，對沖法定貨幣長期貶值風險。

白銀預期更為樂觀，工業需求構築長期支撐

與會代表對白銀的看多情緒比黃金更為強烈，預測未來12個月白銀價格將上漲至每盎司94.70美元，相對當前價格漲幅超54%。

2025年LBMA大會對白銀的預測價位為每盎司59.10美元，目前銀價已經突破該預測值，雖然白銀從年內高點出現大幅回調，但行業參與者認為結構性需求依舊穩健。光伏廠商雖然在成本上漲背景下持續節約白銀用量，但白銀在光伏領域的作用暫時難以完全替代。

人工智能基建、電動汽車以及全社會電氣化進程持續推進，將為金銀帶來長期工業需求。實物投資需求同樣韌性十足，經銷商提到，今年早些時候，市場庫存緊張疊加旺盛買盤，一度難以滿足市場實物需求。

結語

綜合本次LBMA全球貴金屬大會的觀點，在高利率與高債券收益率的環境下，金銀價格短期波動會持續存在。但央行持續購金、全球主權債務隱患、地緣不確定性，疊加光伏、AI、新能源車帶來的工業增量需求，將在長期支撐貴金屬價格上行。

短期宏觀利空因素的影響邏輯正在轉變，貴金屬的定價框架已經發生改變，投資者需要兼顧短期利率擾動與長期結構性利好，持續跟蹤債務、能源、央行購金等關鍵變量的變化。


現貨黃金日線圖

北京時間10月8日11:02 現貨黃金 報 4134.20美元/盎司