現貨黃金週四（10月8日）小幅走高，受美元從18個月高點回落提振，金價從前一交易日觸及的兩個月低點反彈，目前最高觸及4143.28美元/盎司，當前交投於4130美元/盎司附近。

黃金從兩個月低點反彈，但短期投資理由仍面臨挑戰

現貨黃金週四小幅上漲，因美元從18個月高點回落，金價從前一交易日觸及的兩個月低點反彈。週三，金價一度下探至8月5日以來的最低水平，主要受美元走強和美債收益率上升的雙重壓制。

Pepperstone研究主管韋斯頓表示：“黃金的短期投資理由仍面臨挑戰。目前仍是賣方市場，我們需要看到突破4275美元才能對近期上行更為建設性。”

這一判斷意味着，儘管黃金從低點反彈，但趨勢尚未逆轉，4275美元是交易員將關注的關鍵確認水平。

若長端收益率被視為財政和信用風險，黃金可能與債券收益率脱鈎

韋斯頓還指出了一種黃金與債券市場關係可能改變的情景。他表示：“如果市場開始將上升的長端收益率視為主權信用和財政風險的反映，而非更強勁的經濟基本面，黃金可能開始與債券收益率正向分化，貶值交易可能以更大力度迴歸。”

這一情景是黃金更持久復甦的潛在觸發因素。

當前，長端收益率上升被解讀為經濟強勁和加息預期，壓制黃金；若解讀轉變為財政和信用壓力，黃金的避險需求可能迴歸。

美聯儲9月紀要顯示一致支持加息但理由不同

政策預期仍是逆風。美聯儲9月會議紀要顯示，所有政策制定者都支持25個基點的加息，但理由不同。

許多人認為更高利率路徑是對能源和其他價格衝擊帶來的持續通脹的審慎保險，而一些人認為基於對經濟的核心展望是必要的。

大多數官員認為年底前可能適合再加息一次。市場已據此調整。根據CME FedWatch工具，交易員認為本月晚些時候美聯儲會議加息概率僅18%，但定價12月加息概率為80%，高於紀要發佈前週三早間的近69%。

IMF警告能源衝擊、高債務和AI風險威脅全球增長

更廣泛的背景仍然陰雲密佈。國際貨幣基金組織負責人警告，能源衝擊、高債務水平和與人工智能相關的風險威脅全球增長。

對黃金而言，問題是這些擔憂是否開始以財政壓力的形式在債券市場顯現，即韋斯頓所確定的更持久復甦的觸發因素。

中東局勢升級迄今通過更高油價、通脹和利率預期傷害黃金，因此有關美國可能再次打擊伊朗的報道可能壓制而非支撐金價，除非它們引發更廣泛的風險厭惡。上海黃金週後交易重開增加了對中國實物需求的測試。

總結

黃金週四從兩個月低點反彈，因美元從18個月高點回落，但Pepperstone的韋斯頓表示短期投資理由仍面臨挑戰，需突破4275美元才能更為建設性。若市場開始將上升的長端收益率視為財政和信用風險，黃金可能與債券收益率脱鈎，貶值交易可能迴歸。

美聯儲9月紀要顯示一致支持加息但理由不同，市場定價12月加息概率80%。IMF警告能源衝擊、高債務和AI風險威脅全球增長。

未來需關注美元走勢、美債收益率、美聯儲加息路徑、中東局勢演變以及上海黃金週後中國實物需求。若黃金突破4275美元或市場開始將長端收益率視為財政壓力，金價可能獲得更持久支撐；若美元維持強勢且加息預期升温，黃金可能繼續承壓。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間11:06，現貨黃金報4132.30美元/盎司。