週四（10月8日）歐洲時段，美元兑印度盧比震盪微漲，當前交投於96.77附近。

印度央行轉向鷹派，但盧比為何未能獲得持續支撐？

德國商業銀行的Charlie Lay報告稱，印度央行已重啓緊縮週期，將回購利率上調25個基點至5.50%，並採取“校準緊縮”立場。

印度央行一致加息25個基點至5.50%，為近四年來首次

印度央行一致將回購利率上調25個基點至5.50%，為近四年來首次加息，並以4比2投票將立場從中性轉向“校準緊縮”。

此次加息主要是預防性的。雖然印度央行仍認為需求側通脹壓力有限，但它注意到在食品和能源成本上升的情況下，通脹預期上升和更廣泛價格壓力的跡象。

政策偏向已明顯轉向更鷹派，儘管印度央行強調校準緊縮並不意味着預先確定的加息序列。相反，印度央行將依賴數據。下一步行動將是加息或暫停。

明確的是，近期降息已不在桌面上。印度央行將2026-27財年CPI預測從5.0%上調至5.2%，預計通脹將在2026年第四季度達到6.0%，處於印度央行2%-6%目標區間的上端。

政策轉向邊際利好盧比，但美元兑盧比仍上漲

政策轉向邊際上利好盧比，因更高利率和進一步收緊的前景改善了印度的相對利差，並表明印度央行遏制通脹的決心。

然而，美元兑盧比在決策後出現上漲，因25個基點加息已大部分被定價，且政策指引沒有顯著比預期更激進。

這一反應顯示，儘管印度央行轉向鷹派，但市場已提前定價加息，且更廣泛的驅動因素——油價、美債收益率、美元和投資組合流動——仍主導盧比走勢。

油價、美債收益率、美元和投資組合流動仍是近期關鍵驅動

Lay預計油價、美債收益率、美元和投資組合流動仍將是近期關鍵驅動因素。這些外部因素對盧比的影響可能超過印度央行的政策轉向。

油價上漲通過進口成本渠道推高印度通脹和貿易逆差，壓制盧比；美債收益率高企吸引資金流向美元資產，壓制新興市場貨幣；美元走強進一步壓制盧比；投資組合流動的變化則直接影響盧比供需。

印度央行的加息雖然邊際利好盧比，但難以抵消這些外部壓力。

通脹預測上調至5.2%，第四季度預計達6.0%

印度央行將2026-27財年CPI預測從5.0%上調至5.2%，預計通脹將在2026年第四季度達到6.0%，處於2%-6%目標區間的上端。

這一預測顯示印度央行對通脹前景的擔憂加劇，支持其轉向更鷹派立場。食品和能源成本上升是通脹壓力的主要來源，而需求側壓力目前仍有限。

若通脹如預期在第四季度達到6.0%，印度央行可能面臨進一步收緊的壓力，尤其是在油價持續高企和盧比走弱的背景下。

總結

印度央行重啓緊縮週期，一致加息25個基點至5.50%，為近四年來首次，並將立場轉向“校準緊縮”。此舉是預防性的，旨在遏制通脹預期上升，儘管需求側壓力有限。印度央行將2026-27財年CPI預測上調至5.2%，預計第四季度達6.0%。政策轉向邊際利好盧比，但美元兑盧比仍上漲至96.77附近，因加息已大部分被定價且指引未顯著更激進。

德國商業銀行預計油價、美債收益率、美元和投資組合流動仍是近期關鍵驅動。未來需關注印度通脹數據、印度央行後續政策行動、油價走勢、美債收益率和美元表現。若通脹如預期上升且外部壓力持續，印度央行可能進一步收緊，但盧比走勢仍主要由外部因素主導。


（美元兑印度盧比日線圖，）

北京時間16:09.美元兑印度盧比報96.77/78。