美聯儲於上週五（10月9日）發佈消費者財務狀況調查，數據顯示，過去三年，美國家庭按時償還債務的能力持續惡化，債務逾期水平已經達到全球金融危機結束之後的階段高點。這份每三年發佈一次的調查報告，是追蹤美國居民整體財務健康狀況的核心資料，內容涵蓋家庭償債能力、收入、淨資產等多項民生與宏觀指標。

本次調查還有一個值得關注的矛盾現象：居民收入差距小幅收窄，但家庭債務壓力顯著抬升，不同年齡、種族、收入階層之間的財富分化格局依舊十分突出。與此同時，紐約聯儲同期調查也佐證，美國民眾對自身財務前景的悲觀情緒仍在延續。

家庭償債能力大幅惡化，逾期比例大幅攀升

這份三年期調查報告指出，家庭無法按期履行債務義務的比例，已經創下2010年調查以來的最高水平。2010年的美國剛剛走出大衰退，這輪經濟衰退從2007年12月持續至2009年6月，次級抵押貸款市場崩盤引發連鎖危機，衝擊美國乃至全球大型金融機構，失業率一度攀升至10%。

最新調查數據顯示，截至2025年末，貸款逾期家庭佔比，從上一輪調查的約12%飆升至接近20%，增幅大約67%。逾期兩個月及以上的家庭佔比同樣明顯走高，由2022年的5%提升至8%以上。報告還顯示，家庭債務收入比同步大幅上行，債務償還支出佔收入比重超過40%的家庭佔比升至8.6%，2022年該數值為6.5%，創下2013年以來新高。

儘管本次報告統計週期截止到2025年底，但美國民眾對於財務狀況的擔憂並未消退。上週早些時候紐約聯儲公佈的調查顯示，不少家庭反饋自身財務狀況相比一年前有所惡化，並且預期未來一年財務情況會繼續走弱。

收入格局出現分化，整體收入不平等小幅緩和

本次調查覆蓋的時間段內，美國經濟保持增長，但通脹水平創下上世紀80年代初以來新高。在這樣的宏觀環境之下，經通脹調整後的家庭收入中位數上漲7%，不過平均收入下滑6%。

報告表示，收入與淨資產處於底層區間的家庭，收入中位數和平均值均出現小幅提升，而收入頂層家庭的收入有所回落，這一變化意味着兩次調查間隔期內，收入不平等程度出現小幅下降。不同年齡羣體收入表現差異巨大，75歲及以上老年家庭收入增長強勁；35至44歲年齡段家庭收入大幅下滑25%，美聯儲將該現象歸因於這一羣體資本利得收入減少。

報告同時提到，並非所有羣體的收入中位數都實現上漲。非西班牙裔黑人家庭、亞裔家庭以及收入和淨資產處於頂層區間的家庭，收入中位數與平均值雙雙下降。

淨資產整體小幅增長，財富鴻溝依舊顯著

整體來看，美國家庭淨資產規模有所抬升。剔除通脹因素後，家庭平均淨資產上漲7%，達到124萬美元；但淨資產中位數僅增長2%，至215900美元。兩組數據增幅差距巨大，説明財富增長主要集中在高收入羣體手中。報告提及，本輪淨資產的增長速度，相比2019至2022年調查週期明顯放緩。

教育水平成為財富分化的重要因素。擁有大學學位人羣的收入中位數，是僅接受部分大學教育人羣的1.9倍，淨資產中位數接近後者三倍。低收入羣體財富出現縮水，高收入羣體財富實現增長。收入處於底層四分之一區間的家庭，淨資產中位數下降6%，平均淨資產下滑4%。高收入羣體淨資產大幅走高，收入頂層家庭淨資產中位數上漲31%。

結語

綜合這份美聯儲消費者財務調查可以看到，高通脹與利率上行週期深刻改變美國家庭資產負債表。雖然收入不平等小幅改善，但居民債務壓力急劇惡化，大量家庭陷入貸款逾期，償債風險快速累積。財富增長紅利集中在高收入羣體，中低收入家庭財富縮水，不同年齡、種族、教育背景的家庭財務境遇冷暖分明。

家庭債務承壓，未來或將持續影響居民消費能力，也會成為美聯儲主席在制定貨幣政策時，需要持續權衡的重要風險變量。