中東局勢升級疊加俄羅斯煉廠遇襲，國際油價本週強勢拉昇。布倫特原油自5月以來首次逼近每桶110美元，WTI周漲幅達10.4%，雙雙創下數月新高。沙特延布港遭導彈襲擊未遂、霍爾木茲海峽周邊襲擊激增、梁贊煉油廠裝置停產，供應擔憂貫穿全周。IEA及美國釋放儲備的對沖動作暫未扭轉多頭格局，風險溢價成為定價主導。

本週國際油市的主線只有一個詞：供應。中東衝突持續外溢，俄羅斯煉油設施再遭襲擊，兩條風險曲線在本週匯合，推動布倫特原油週五盤中自5月19日以來首次逼近110美元，WTI同步刷新9月17日以來高點。周線層面，布油累計上漲4.9%，WTI大漲10.4%。日線結構上，兩品種在9月高位回落後於10月中旬重新放量突破前平台，MACD紅柱放大，RSI升至60上方，短線動能明顯佔優。官方層面的儲備投放與IEA釋儲雖然落地，但市場反應冷淡，地緣風險溢價仍在定價中佔據上風。

美油：三度試盤後放量突破，供應端憂慮成為主線

本週走勢回顧方面，美油日線呈現“回踩確認—放量突破”的路徑：9月中旬觸及106美元一線高點後展開近一個月的箱體整理，10月上旬回落至93美元附近獲得支撐，隨後連續收陽，週五升破10月前平台並逼近前期高點，周漲幅10.4%領跑全球油市。經濟數據與事件層面，中東局勢持續升級是核心驅動：沙特領導聯軍攔截一枚射向延布的彈道導彈，該港口是沙特繞過霍爾木茲海峽出口石油的關鍵通道；Rapidan Energy稱初步報告顯示延布基礎設施未受損。同時，過去十天霍爾木茲海峽周邊襲擊激增，伊朗稱因美方封鎖其港口並加碼制裁而加大襲擊力度。Kpler分析師指出，海灣地區原油流量已急劇下降，若無全面政治協議，流量恢復將更慢且更不均衡。供應端亦有對沖動作：國際能源署同意投放超過2,000萬桶燃料，美國能源部招標從戰略石油儲備調撥最多1,700萬桶原油進行交換。

布油：創5月以來新高，俄煉廠遇襲推升成品油憂慮

走勢回顧方面，布油自8月低點72美元附近一路震盪抬升，9月觸及109.72美元高點後同樣進入高位換手，本週五盤中試探110美元整數關口，為5月19日以來首次，周漲幅4.9%。事件層面，烏克蘭週四襲擊俄羅斯煉油設施，兩名行業消息人士透露，梁贊煉油廠已暫停一套初級原油蒸餾裝置；此前澤連斯基宣佈基輔方面不再遵守涉及能源設施的停火協議。市場同時評估俄羅斯能向全球市場供應多少柴油，成品油缺口憂慮對布油形成額外支撐。機構觀點方面，Energy Aspects在報告中稱，以色列媒體報道西方情報機構監測到異常軍事動向、顯示伊朗可能準備先發制人打擊，雖未證實，但強化了“局勢升級風險將持續支撐期貨價格”的判斷；Rapidan Energy認為延佈設施暫未受損；BOK Financial交易部高級副總裁Dennis Kissler表示，中東衝突反覆疊加俄羅斯柴油供應存疑，這兩個因素正持續促使交易商保持買入態勢。


總體來看，本週油價的強勢由地緣供應風險溢價主導，官方儲備投放與IEA釋儲暫未改變多頭格局。短線關注霍爾木茲海峽流量數據、俄羅斯煉廠恢復進度以及110美元關口的多空爭奪，風險溢價與釋儲對沖之間的博弈或決定下一步方向。

QA 模塊

問：為何布油觸及110美元而美油漲幅更大？
答：WTI前期回調更深、基數更低，供應擔憂疊加美國儲備交換招標的實際到庫節奏存疑，彈性更大。

問：延布導彈事件為何關鍵？
答：延布是沙特繞過霍爾木茲海峽的出口通道，一旦受損意味着替代出口線路失效，風險溢價將被重估。

問：釋儲為何未能壓制油價？
答：2000萬桶IEA投放與1700萬桶美國交換規模有限，且到岸需要時間，短期難以對沖海峽流量驟降。

問：俄羅斯因素如何影響盤面？
答：梁贊煉油廠裝置停產直接衝擊柴油供應，成品油裂解走強反過來抬升原油需求預期。

問：下週核心變量是什麼？
答：霍爾木茲海峽流量恢復速度、伊朗是否行動升級，以及110美元上方風險溢價的消化程度。