國際油市週一（10月19日）亞市出現明顯回調，布倫特原油期貨一度跌破109美元關口，西德克薩斯中質原油（WTI）同步走低。市場交易的核心邏輯是美國總統特朗普簽署行政令，豁免了即將生效的對俄製裁與相關關税措施，市場擔憂此舉可能促使俄羅斯增加燃料出口，從而緩解此前因地緣衝突推高的供應緊張預期。

與此同時，烏克蘭恢復對俄能源設施打擊以及中東油輪遇襲事件仍在發酵，多空因素交織，油價在高位出現震盪整理。

油價回調細節與最新市場表現

週一亞洲早盤，布倫特原油期貨一度下跌約1.7%至107.73美元/桶附近，隨後在108.20美元一線徘徊；WTI原油12月期貨一度跌至97.40美元/桶附近，目前交投於97.73美元/桶。上週五布倫特曾觸及5月中旬以來高位，本輪迴調主要反映市場對供應端預期的重新定價。

交易員指出，特朗普豁免對俄製裁的消息迅速改變了部分多頭倉位。此前市場已將地緣溢價充分計入價格，一旦制裁壓力減弱、俄羅斯出口可能回升，短期供應緊張邏輯便受到衝擊。

特朗普豁免舉措的核心內容與背景

特朗普於9月中旬簽署了《2026年林賽·格雷厄姆制裁俄羅斯和伊朗法案》。該法案原計劃在生效後對購買俄羅斯原油或天然氣的前五大進口國輸美商品徵收最高100%關税，並對協助俄羅斯規避制裁的相關國家採取類似措施。法案還包含針對俄羅斯油氣出口的更嚴格限制。

就在法案即將正式生效前，特朗普發佈行政令予以豁免。白宮文件明確表示，此舉符合美國國家利益，豁免將持續有效，直至特朗普本人或其高級官員認定有必要採取進一步行動。特朗普隨後在社交平台強調，決定“非常簡單”——當前正就俄烏戰爭和平問題進行談判，不想做出“愚蠢的事情”把俄羅斯趕出談判桌。

這一舉動也與美國國內政治和經濟考量密切相關。距離中期選舉僅剩數週，共和黨試圖維持國會微弱多數。分析人士認為，若嚴格執行新制裁，可能進一步推高油價，加重美國消費者本已因中東局勢而上升的能源成本壓力。特朗普近期對俄羅斯態度趨於緩和，並公開批評烏克蘭總統澤連斯基，甚至暗示基輔可能需要新領導人，這些表態與豁免決定形成呼應。

亞洲大國和印度作為俄羅斯石油主要買家，此前曾對制裁法案表示關切。豁免消息公佈後，部分市場參與者開始評估俄羅斯燃料出口是否會明顯增加。

地緣衝突仍提供支撐：烏克蘭打擊與中東油輪襲擊

儘管豁免消息帶來下行壓力，油價並未出現崩潰式下跌，地緣風險依然提供重要支撐。

烏克蘭方面，聖彼得堡州長貝格洛夫表示，烏軍週日發動大規模無人機襲擊後，當地一處石油碼頭和油庫起火。據航運數據公司Kpler統計，該碼頭每日出口約12萬桶精煉產品，主要為燃料油。設施受損程度尚待進一步確認。此前特朗普曾於10月11日宣佈基輔與莫斯科就能源停火達成協議，烏克蘭一度暫停對俄能源設施打擊；但俄羅斯繼續襲擊烏克蘭能源基礎設施後，澤連斯基表示將恢復報復性打擊。

中東方面，英國海事貿易行動中心報告顯示，週五兩艘油輪在沙特阿拉伯附近的波斯灣海域遭襲：一艘不明身份油輪遭火箭推進榴彈襲擊，另一艘名為ST3的油輪被不明彈體擊中。伊朗此前已升級對波斯灣、霍爾木茲海峽及阿曼灣油輪的襲擊行動，試圖干擾地區原油出口通道。這些事件持續提醒市場，供應中斷風險遠未消除。

編輯總結

特朗普豁免對俄製裁與關税的決定，短期改變了市場對俄羅斯出口受限的預期，直接觸發油價回調，布倫特回落至108美元附近、WTI跌破98美元。與此同時，烏克蘭恢復能源設施打擊以及中東油輪連續遇襲，繼續為油價提供地緣溢價支撐。多空因素並存的格局下，油市進入高位震盪階段。後續需重點關注俄羅斯實際出口數據變化、俄烏談判進展、中東航運安全以及美國中期選舉前後的政策信號。供應端不確定性仍是主導油價方向的核心變量。


（布倫特原油日線圖，）

【常見問題解答】

問：特朗普為什麼選擇在法案生效前豁免對俄製裁？

答：特朗普在行政令和社交媒體中明確表示，豁免是為了將俄羅斯留在俄烏和平談判桌前，避免採取可能把俄方“趕出談判桌”的舉措。同時，美國國內面臨中期選舉壓力，油價高企會推高消費者成本，豁免有助於穩定能源價格預期。法案本身賦予總統以國家利益為由進行豁免的權力，特朗普據此行動。

問：豁免具體包括哪些內容？對俄羅斯石油出口有何影響？

答：豁免覆蓋了針對購買俄羅斯油氣國家的懲罰性關税（最高100%）、對俄羅斯商品的額外關税，以及部分協助規避制裁國家的相關措施。豁免將持續有效，直至官方認定需進一步行動。市場預期此舉可能降低俄羅斯出口障礙，促使燃料供應增加，從而緩解全球供應緊張，這是週一油價下跌的直接觸發因素。

問：為什麼油價沒有因豁免消息而大幅崩跌？

答：儘管豁免帶來供應增加預期，但烏克蘭恢復對聖彼得堡等俄能源設施的打擊，以及中東油輪連續遭襲，仍維持較高的供應中斷風險溢價。聖彼得堡碼頭每日約12萬桶精煉產品出口能力受影響的不確定性，疊加霍爾木茲海峽周邊航運安全擔憂，共同支撐油價在回調後仍維持高位震盪。

問：亞洲大國和印度作為主要買家會受到什麼影響？

答：原法案曾計劃對俄羅斯原油或天然氣前五大進口國的輸美商品徵收高額關税，亞洲大國和印度作為主要買家此前表達過關切。豁免後，這些懲罰性關税暫不實施，降低了兩國進口俄羅斯能源並轉出口相關產品到美國市場的潛在成本風險，短期內有利於其能源採購靈活性。

問：後續油價走勢主要看哪些因素？

答：核心觀察點包括：俄羅斯實際出口量是否明顯回升、俄烏能源設施打擊與談判進展、中東油輪襲擊是否升級並影響霍爾木茲海峽通行、以及美國中期選舉前後特朗普政府的進一步能源與對俄政策信號。多空博弈仍將持續，地緣事件與政策變化仍是主導價格波動的關鍵變量。

北京時間09:37，布倫特原油現報108.05美元/桶。