現貨白銀週一亞市交投於57.50至57.70美元/盎司區間，較上週五收盤約57.13美元小幅上漲，早盤最低下探至56.72美元后迅速反彈，日內振幅逾1美元。COMEX白銀同步走高，報57.66美元/盎司附近，期現走勢基本一致。美聯儲政策預期是本輪銀價反彈的核心觸發因素。主席沃什上週五在IMF曼谷年會上明確表示不會提前對利率決策作出預判，也未透露10月議息會議的政策傾向。

市場對10月27至28日會議維持利率不變的概率升至83.9%，較一個月前的49%大幅抬升，加息25個基點概率僅16.1%。這一預期轉變推動美債收益率回落——10年期美債收益率從前期高點5.31%附近降至5.06%至5.11%區間，美元指數回落至101.80至101.90附近，持有無息資產白銀的機會成本顯著降低。

不過，緊縮週期並未終結。市場仍定價超過90%的概率認為美聯儲將在12月加息25個基點，通脹黏性仍是潛在風險。美國9月CPI同比升至3.7%、核心CPI升至2.6%雙雙超預期，9月PPI環比上漲1.3%創2022年3月以來最大漲幅，能源價格飆升是主要推手。若中東局勢持續緊張推動油價進一步走高，美聯儲12月加息的緊迫性可能再度升温，屆時白銀將面臨新一輪估值壓力。

中東地緣風險為白銀提供避險支撐。伊朗革命衞隊稱週日一艘油輪在霍爾木茲海峽觸雷起火爆炸，伊朗最高國家安全委員會秘書警告已準備好針對美以新一輪襲擊的報復計劃，過去10天霍爾木茲海峽周邊襲擊事件激增。同時，AI融資擔憂引發風險資產拋售，資金轉向債券市場，形成"風險偏好回落+美債收益率下行+美元走軟"的罕見組合，白銀作為兼具金融與工業屬性的品種從中受益。

基本面方面，白銀供需格局仍呈結構性短缺。世界白銀協會預計2026年全球白銀市場將出現4630萬盎司的供應缺口，為連續第6年出現供應缺口。但缺口較去年有所收窄，主因光伏行業少銀化趨勢加速——銀包銅、電鍍銅等技術路線推進，疊加全球光伏裝機增速回落，預計今年光伏用銀量同比下滑約19%至20%。不過，AI數據中心、新能源汽車、5G等新興領域帶來需求增量，一定程度上對沖了光伏用銀的下滑。庫存方面，COMEX白銀庫存約3.34億盎司，SLV白銀ETF持倉周增115.14噸至15478.67噸，顯示低位承接意願仍在。

從技術面來看，日線級別白銀運行於50日、100日簡單移動平均線下方，均線系統向下發散，大級別空頭結構尚未扭轉。價格處於布林帶中軌下方，MACD處於零軸下方但綠柱逐步收窄，RSI約36，接近超賣區域但未出現投降式拋售，屬於下跌後的弱勢修復信號。1小時圖價格在斐波那契0.236至0.382小區間拉鋸，短期均線纏繞交織，布林通道收口，多空爭奪加劇。上方阻力依次為57.70美元、58.20至58.41美元、59.37至60.00美元。下方支撐依次為56.72至56.81美元、55.38美元、54.77至55.00美元。若有效突破58.20至58.41美元阻力區，銀價有望進一步挑戰59.37至60.00美元；若跌破56.72至56.81美元，則可能再次測試55.38美元低點，甚至向55.00美元下方尋求支撐。

編輯總結
現貨白銀短期處於"美聯儲加息預期推遲"與"大級別空頭結構未改"的博弈之中。沃什的模糊表態為白銀提供了喘息窗口，美債收益率回落與地緣風險共同推動技術性反抽，但日線均線壓制明顯，58美元關口仍是短線難以逾越的強壓。接下來需重點關注10月28日美聯儲議息會議、霍爾木茲海峽航運事態、美國後續通脹數據，以及光伏與AI領域用銀需求的邊際變化。