中東地緣風險正在從單一咽喉要道向多條海上命脈擴散。自伊朗戰爭爆發以來，霍爾木茲海峽一直是全球能源市場最敏感的觀察點，而最近幾周，國際社會的注意力又轉向連接紅海與印度洋的曼德海峽。兩條通道分別承載着不同規模卻同樣關鍵的石油、天然氣與商品貿易，一旦風險疊加，能源價格、航運安全與全球供應鏈都可能承受更大壓力。

霍爾木茲海峽的封鎖陰影仍未消散

自伊朗戰爭爆發以來，全世界的目光曾集中在地圖上的一個關鍵節點，即霍爾木茲海峽。截至2月，全球約有25%的石油和天然氣運輸需要經過這條海上航道。如今，由於德黑蘭為回應美國和以色列的軍事行動而實施封鎖，通過該航道的船隻已經寥寥無幾。這一變化不僅暴露出霍爾木茲海峽在全球能源運輸中的脆弱性，也使市場對中東供應中斷的擔憂持續升温。報道顯示，霍爾木茲海峽此前承擔着全球約1/5的石油和液化天然氣貿易，其通行狀況直接影響原油價格、航運保險與能源進口國的供應安全。

曼德海峽成為新的衝突焦點

最近幾周，國際社會的注意力轉移到中東另一個衝突地區，即曼德海峽。這條航線連接紅海和印度洋，是一條戰略要道，承載着全球12%至15%的貿易量。如今，它也正受到也門胡塞武裝推進的威脅。胡塞武裝是伊朗支持的什葉派民兵組織，其在境內發動閃電攻勢，奪取了包括摩卡港和佩裏姆島在內的關鍵領土，從而對曼德海峽形成控制態勢。

不過，胡塞武裝尚未完全掌控該海峽，因為在沙特阿拉伯支持下的也門政府軍已經發起反攻。儘管如此，他們最終掌握這條海上通道的關鍵並非不可能。事實上，該民兵組織在2023年加沙戰爭期間，為了抗議以色列的軍事行動，曾對商船發動多次襲擊，危及曼德海峽的航行。

胡塞武裝的威懾方式與目標迷霧

如果胡塞武裝成功鞏固對曼德海峽的控制，對國際金融的影響可能是災難性的。曼德海峽關閉的威脅將加劇本已受到霍爾木茲海峽封鎖嚴重影響的能源市場動盪。與伊朗在霍爾木茲海峽的情況類似，胡塞武裝無需大規模軍事部署就能擾亂曼德海峽的交通，他們只需要使用導彈和無人機，就能對該海峽維持持續而有效的威脅。

目前，胡塞武裝聲稱他們的唯一目標是沙特阿拉伯的船隻，因為他們攻擊沙特阿拉伯是因為沙特支持也門政府。但這個民兵組織的行動難以預測。如果伊朗戰爭再次爆發，胡塞武裝可能會在該地區採取激烈行動，因為這個也門游擊隊是德黑蘭的堅定盟友。

局勢動盪不安，任何事情都可能發生，美國最終是否會捲入這場衝突仍有待觀察。目前，美國一直刻意保持距離，這令沙特阿拉伯十分失望。由於目前無法遏制叛亂分子，許多分析人士擔心最糟糕的情況會發生。

能源市場與替代路線出現長期轉向

在供應擔憂重燃的背景下，滙豐集團首席執行官喬治·埃爾赫德里表示，隨着伊朗戰爭后海灣國家加快對替代能源出口路線的投資，霍爾木茲海峽可能在5年內變得多餘。與此同時，布倫特原油價格週三本週每桶110美元，週二最高曾觸及111.95美元/桶，刷新五個月高點。週三（10月21日）亞市，布倫特原油價格目前交投於每桶110美元附近，漲幅約0.8%；美國西德克薩斯中質原油交投於98.88美元/桶附近，漲幅約1%。交易員們正在權衡中東能源供應、紅海航運和沙特阿拉伯石油基礎設施面臨的日益增長的風險。最新漲幅反映出海灣地區能源運輸持續存在不確定性，該地區的衝突暴露了霍爾木茲海峽的脆弱性。


（布倫特原油日線圖，）

據媒體報道，埃爾赫德里週二在迪拜舉行的滙豐未來論壇上表示，此次中斷正促使海灣國家加快對替代物流基礎設施的投資，特別是連接能源生產設施和海峽外出口港口的管道。他認為，此類投資可在未來5年內大幅降低該地區對霍爾木茲海峽的依賴。

埃爾赫德里在論壇上表示，該地區能夠復甦並繼續發展，這將意味着大量投資；當然，人們希望並期待衝突得到解決，但霍爾木茲海峽可能在5年後就變得多餘。他的言論表明海灣地區的能源基礎設施可能出現長期轉變，各國政府尋求實現出口路線多元化，並加強供應鏈抵禦未來地緣政治動盪的能力。儘管開發替代管道和港口設施需要大量資本支出，但埃爾赫德里表示，他對該地區從衝突中恢復並維持經濟增長的能力充滿信心。

航運安全風險與美以磋商同步升温

與此同時，涉及商船的新事件凸顯了海峽周邊地區持續存在的安全風險。據伊朗媒體報道，伊朗革命衞隊海軍週二表示，一艘超級油輪在霍爾木茲島以南觸雷後起火，據稱該油輪當時違反了伊朗的相關規定。此次事件發生之前，該地區已發生一系列針對商船的襲擊事件。

據報道，船舶追蹤公司Kpler週一在一份報告中稱，在過去2周內，至少有18起船舶襲擊事件被報道。最新進展正值華盛頓和以色列就伊朗問題持續進行高級別磋商之際。3位以色列官員表示，美國國防部長皮特·赫格塞斯週一在對以色列進行突訪期間，與以色列總理本雅明·內塔尼亞胡討論了伊朗問題。內塔尼亞胡的發言人多倫·斯皮爾曼隨後證實，2位領導人在以色列南部內蓋夫沙漠的烏夫達空軍基地會面。

總體來看，霍爾木茲海峽的封鎖陰影尚未消退，曼德海峽又因胡塞武裝的推進而成為新的風險節點。兩條海上通道的風險疊加，可能進一步推高能源價格、抬升航運保險成本，並加劇全球供應鏈的不確定性。未來局勢的關鍵，在於胡塞武裝能否鞏固對曼德海峽的控制、海灣國家替代管道和港口設施的建設進度、美國是否改變刻意保持距離的姿態，以及美以磋商能否為伊朗問題帶來緩和空間。在局勢高度動盪的背景下，任何突發事件都可能成為影響市場與地區安全的新變量。

常見問題解答

問：曼德海峽為何被視為下一個霍爾木茲海峽？

答：曼德海峽連接紅海和印度洋，承載全球12%至15%的貿易量，是歐亞航運和能源運輸的重要通道。霍爾木茲海峽已因封鎖導致船隻寥寥無幾，曼德海峽又受到胡塞武裝推進威脅，兩條咽喉要道風險疊加，因此被視為新的高危節點。

問：胡塞武裝是否已完全控制曼德海峽？

答：報道顯示，胡塞武裝奪取了摩卡港和佩裏姆島等關鍵領土，對海峽形成控制態勢，但尚未完全掌控。沙特支持的也門政府軍已發起反攻，因此海峽控制權仍存在變數，不過胡塞武裝最終掌握關鍵通道並非不可能。

問：若曼德海峽受控，油價和金融市場會怎樣？

答：曼德海峽關閉的威脅會加劇本已受霍爾木茲封鎖影響的能源市場動盪。布倫特原油已突破每桶110美元，WTI接近每桶100美元。航運保險、供應鏈成本和通脹預期都可能上升，國際金融影響可能十分嚴重。

問：滙豐CEO為何説霍爾木茲5年後可能“多餘”？

答：滙豐集團首席執行官埃爾赫德里認為，衝突促使海灣國家加快投資替代物流基礎設施，尤其是連接能源生產設施與海峽外出口港口的管道。這類投資可在5年內大幅降低對霍爾木茲海峽的依賴，但需要大量資本支出，且取決於地區能否復甦。

問：美國與以色列磋商意味着什麼？

答：美國國防部長赫格塞斯突訪以色列，與內塔尼亞胡討論伊朗問題，表明華盛頓與以色列正就伊朗局勢保持高級別協調。但美國此前刻意與衝突保持距離，令沙特失望。磋商是否意味着美國更深介入，仍需觀察。

北京時間15:15，布倫特原油現報110.07美元/桶。