週五（10月30日）亞洲時段，美元兑日元窄幅震盪，當前交投於157.70附近，日內幾乎持平，市場正在等待日本央行給出方向。

日本央行定於週五公佈貨幣政策決議。

與美聯儲類似，金融市場確信日本央行將維持利率不變——此前該行在9月會議上將利率上調25個基點至1.25%，為日本31年來最高利率水平。今年以來，日本央行已實施兩次25個基點的加息。

德國商業銀行在報告中指出，市場預計“隔夜利率維持不變，彭博調查的經濟學家中無一人預計週五加息”。這一共識使投資者更多聚焦貨幣政策聲明、央行展望報告以及行長植田和男的記者會，以尋找年底前的政策前景。

東京通脹韌性猶存

東京CPI增速仍遠高於日本央行2%的目標，凸顯物價壓力持續。

週五公佈的數據顯示，東京10月剔除生鮮食品後的CPI同比上漲2.6%，較9月的2.7%略有放緩；整體通脹率為2.8%，剔除生鮮食品和能源後的物價指數上漲2.6%。

政府10月為降低夏季電費和城市燃氣費提供的補貼有助於抑制物價，但這一影響可能在未來幾個月逐漸消退，因此週五的數據不太可能阻礙日本央行未來幾個月加息。

儘管有補貼，能源價格仍對整體物價上漲作出貢獻，電價和天然氣價格分別上漲1.7%和4.9%，均從上月下跌轉為上漲。數據公佈數小時後，日本央行將公佈利率決議，市場預計本次將維持不變。

植田和男偏鷹：AI需求與通脹接近目標

植田和男在9月政策會議後的表態顯示其對能源驅動的通脹風險感到擔憂。他還強調將核心通脹錨定在2%目標附近的重要性，並多次重申央行將堅持貨幣緊縮路徑。

植田和男強調潛在通脹“相當接近”2%，經濟與物價走勢大致符合預測。其承諾在金融條件仍寬鬆之際“繼續加息”，並計劃討論是否調整對通脹接近2%的評估，強化了漸進正常化傾向，為日元提供更穩固的支撐背景。

植田和男表示，日本央行對AI驅動通脹壓力的看法與全球政策制定者之間“沒有大的分歧”，並指出部分同行對AI需求更為樂觀——這凸顯了價格上行風險，為保留緊縮路徑提供了理由。通過明確將未來加息的時點與節奏同匯率、AI需求及中東局勢掛鈎，該講話勾勒出一個對數據和風險敏感的反應函數，對日元構成邊際支撐，尤其是在AI相關需求和外部衝擊使通脹維持在2%目標附近的情況下。

這些表態表明，植田和男在貨幣政策前景上將繼續保持鷹派，並強調將價格壓力錨定在央行2%目標附近的重要性。

12月會議預期：近七成經濟學家預計加息至1.5%

據媒體10月13日至19日對78位經濟學家的調查，有54位（近70%）預計日本央行將在本季度（第四季度）把政策利率從當前的1.25%上調至1.5%，這一比例幾乎是前次調查的兩倍。

在明確給出加息月份的受訪者中，約80%選擇12月會議，僅有約2%押注10月30日結束的政策會議。這意味着市場共識已從“年底前可能再加一次”進一步凝聚為“大概率在12月行動”，並延續6月與9月加息後形成的季度加息節奏——而本輪緊縮週期啓動之初，日本央行還是一年僅加息一次。

多數分析師認為，10月會議將按兵不動，以便評估此前兩次加息對金融環境與實體經濟的影響。與此同時，日元疲軟疊加能源與進口成本上升推高通脹壓力，審議委員小枝淳子上週也強調通脹上行風險顯著，央行不宜過度謹慎。

明治安田研究所經濟學家前田一孝指出，若美歐年底前加息而日本央行推遲到新年，日元拋售可能加速；而農林中金綜合研究所的南武志則提醒，經濟尚未過熱到需要連續會議加息的程度。

展望更遠期，約60%受訪者預計明年6月底前利率將升至1.75%，認為終端利率可達2%或更高的比例也明顯上升。

美元兑日元如何反應：決議本身料非事件，基調才是關鍵

日本央行的利率決定本身對美元兑日元而言似乎是“非事件”，因為市場參與者對政策利率維持不變高度確信。

真正有影響力的是日本央行貨幣政策展望的基調，以及任何關於終端利率水平的線索。

若日本央行釋放可能更快接近終端利率的信號，將利好日元；反之，若顯示將追求漸進緊縮路徑，則對日元影響有限。

因此，美元兑日元風險温和偏向下行。

結論

日本央行週五大概率維持利率1.25%不變，決議本身料難掀起波瀾。真正的變量在於政策聲明、展望報告與植田和男記者會——近七成經濟學家預計12月加息至1.5%，植田此前的鷹派表態亦支持漸進正常化。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間8:19，美元兑日元報157.73/74。