週五（10月30日）亞洲時段，美元兑日元震盪運行，當前交投於157.60附近。

日本央行週五維持政策利率1.25%不變，但在季度展望報告中作出了一項市場等待已久的宣告：潛在消費者通脹已基本符合2%的價格穩定目標，並預計將維持在該水平附近。這一表述強化了進一步加息的理由。

2%宣告落地：潛在通脹達標，風險偏上行

央行在展望報告中指出，潛在消費者物價通脹處於與目標大體一致的水平，並預計將保持在附近。其依據包括持續存在的勞動力短缺感、工資與物價之間的相互作用，以及約2%的中長期通脹預期。

央行將物價風險描述為偏向上行，並警告隨着企業日益提高工資和價格，通脹預期可能上升並推動潛在通脹超過目標。

核心通脹（剔除生鮮食品）的委員會預測中值：2027財年由2.4%上調至2.6%，反映夏季以來原油價格上漲；2026財年維持2.5%不變，2028財年維持2.0%。

央行預計核心通脹將在預測期上半段升至明顯高於2%的水平，驅動因素包括油價、半導體等價格上漲以及日元走弱；隨後隨着高油價效應消退，通脹將向2%附近回落。其預測假設迪拜原油從約105美元/桶降至預測期末的約70美元/桶，且未計入擬議的食品消費税下調影響。

增長預測變化不大：實際GDP預計2026財年和2027財年增長0.7%，2028財年增長0.8%。央行預計本財年經濟將以較慢速度增長，中東相關能源成本上升拖累活動，但政府措施和AI相關需求提供支撐。

投票與ETF：8比1維持利率，高田提議加息；ETF拋售翻倍

政策委員會以8比1投票維持利率。委員高田肇持異議，提議加息至1.5%，理由是在潛在通脹已達目標的情況下，央行應加快向中性利率靠攏。沒有委員持異議支持降息，這消除了會前市場擔憂的一個風險。

委員會還一致同意自2027年1月起將ETF拋售速度提高一倍以上，按賬面價值計算從每年約3300億日元增至約8600億日元，將完成持倉出售所需時間從約112年縮短至約43年。

市場影響：鷹派組合支撐日元，短端收益率與12月定價受提振

本次會議幾乎滿足了鷹派的所有期待：2%宣告、物價風險偏上行、通脹預測上調、以及支持加息的異議，且沒有鴿派分裂。這一組合應支撐日元在157.8附近的表現，推高短期日本國債收益率，並鞏固約80%的12月加息定價。

油價處於預測的核心位置。央行假設迪拜原油從約105美元降至70美元，因此若伊朗衝突相關的油價持續上漲，將加大通脹的上行風險。ETF拋售加速從2027年起為日本股市帶來温和供給，但43年的期限意味着年度影響較小。

結論

日本央行維持利率1.25%不變，但以8比1的投票、高田提議加息至1.5%的異議、以及展望報告中“潛在通脹基本符合2%目標、風險偏上行”的宣告，構成了一套完整的鷹派組合。2027財年核心CPI預測上調至2.6%，ETF拋售規模翻倍以上。

市場影響上，這一組合應支撐日元、推高短端收益率並鞏固12月加息定價；植田記者會的措辭將是判斷12月行動是否臨近的最後一個變量。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間13:26，美元兑日元報157.63/64。