現貨黃金週一亞市延續上週五尾盤以來的技術性反彈，最新報3900美元/盎司附近，較前一交易日低點3870美元/盎司回升約0.6%，但較10月中旬890美元/克（約合4100美元/盎司）上方的高位已累計回落逾5%。金價在連續兩個交易日重挫後出現超跌修復，但反彈力度明顯偏弱，反映出市場做多意願不足。

壓制金價的核心驅動仍來自美聯儲加息路徑的再定價。儘管美聯儲在10月議息會議上維持利率不變，但多位官員釋放鷹派信號。達拉斯聯儲主席洛根明確表示，美聯儲"至少還需要兩次25個基點的加息"，並強調跳過一次會議並不改變政策終點。其FXSSpeechtracker評分達8/10，高於歷史均值7.7/10，FXS美聯儲情緒指數升至143.62，遠高於中性水平100，確認講話為美元預期增添了額外的鷹派壓力。原文與此同時，CME FedWatch工具顯示市場對12月加息的定價約為72.9%，較前一週顯著上升。

通脹數據的韌性進一步強化了這一預期。三季度GDP年化增速3.4%、核心PCE同比3.1%的組合，使美國經濟展現出"高增長+高通脹"的特徵。OCBC策略師指出，金價"未能從收益率回落中受益，表明新的買盤興趣仍然有限"，即使前期清算壓力可能正在緩解。科技板塊的再度走弱也壓制了市場風險偏好，引發了對更廣泛去槓桿化的擔憂。

地緣政治層面，中東局勢出現新的變數。烏克蘭已恢復對俄羅斯煉油廠的襲擊，結束了約兩週的暫停期；伊朗最高領袖亦命令高級軍事指揮官准備與美國和以色列的新一輪對抗。這些因素為金價提供了底部支撐，但在加息預期主導的背景下，避險買盤未能形成持續性推動。

目前"決定性因素將是 incoming 經濟數據是否會促使市場重新評估利率前景，將預期轉向暫停緊縮或恢復降息。在此之前，儘管支撐中長期前景的因素仍在，黃金可能繼續承受拋售壓力。"

日線圖上，現貨黃金運行於所有主要均線及100日均線（約4210美元/盎司）下方，偏空結構完整。價格位於布林帶中軌（約4085美元/盎司）下方，甚至跌破下軌（約3910美元/盎司），暗示下行突破動能較強。RSI（14）位於約32附近，處於超賣區域邊緣，表明空頭動能有所拉伸但尚未反轉。上方阻力依次關注3910美元/盎司）、4085美元/盎司），以及4210美元/盎司與4265美元/盎司構成的密集壓力區，需重新站上才能緩解當前偏空格局。下方支撐首先看前一交易日低點3870美元/盎司，若有效跌破，可能進一步考驗3850美元/盎司乃至3800美元/盎司整數關口。4小時圖上，金價從3870美元/盎司低點反彈，當前在3880—3910美元/盎司之間整理。RSI從超賣區域回升至約40附近，MACD柱狀線在零軸下方收窄，短線存在技術性修復需求，但反彈至3910美元/盎司附近可能再次承壓。

編輯總結
現貨黃金當前的核心矛盾在於"美聯儲加息預期強化"與"地緣風險溢價殘留"之間的拉鋸。短線來看，金價在3870美元/盎司附近獲得初步支撐後出現技術性反彈，但在12月加息概率維持高位的背景下，反彈空間受限，更可能在3870—3910美元/盎司區間內震盪蓄勢。
後續需重點關注三個變量：一是週五美國就業成本指數（ECI）數據，若薪資增速繼續展現韌性，將重新強化加息預期，對黃金構成進一步壓制；二是中東局勢的實質性進展，若烏克蘭襲擊俄煉油廠或伊朗軍事準備引發供應中斷擔憂，避險買盤可能推動金價反彈；三是金價能否有效突破3910美元/盎司，這是判斷短線偏空格局是否緩解的首要技術依據。