週二亞洲早間交易時段，現貨黃金（XAU/USD）反彈至3950美元附近，油價下行帶來通脹擔憂緩和，推動貴金屬從前期低位展開修復行情，市場參與者將密切關注後續美國中期選舉帶來的政策敍事變化。伊朗方面週一對外表示，旨在結束持續八個月衝突的美伊談判仍在繼續，經過伊朗官員與卡塔爾調解方多輪磋商，雙方已經產出修訂提案，但談判尚未取得關鍵性突破。伊朗外交部發言人巴蓋伊表示，伊朗在 9 月提交的停戰方案依舊是磋商核心，同時也證實外長阿拉格齊的表態，該提案存在精簡調整的可能性。

Zaner Metals 副總裁兼高級金屬策略師彼得?格蘭特指出，油價走弱在一定程度上緩解了市場的通脹憂慮，不過市場依舊定價美聯儲 12 月存在加息可能性，只是過去幾個交易日當中，加息概率已經出現小幅回落。即將到來的美國中期選舉，有可能讓市場敍事重新迴歸通脹與財政赤字相關議題，在短期層面給黃金這類避險資產帶來利好。CME 工具數據顯示市場當前定價美聯儲 12 月加息概率接近73%，一週之前該數值約為 80%，加息預期的邊際降温，為金價反彈創造條件。

滙豐銀行分析師表示，保持相對穩定的美元能夠減輕金價下行風險，黃金獲得央行多元化購金資金流入、地緣以及財政不確定性的多重支撐；但機構同時提示，油價會隨地緣消息反覆劇烈波動，能源板塊不確定性會持續向外傳導。新興市場層面，非洲部分經濟體受益於貴金屬看多預期，但地緣不確定性依舊拖累區域表現；亞洲新興市場依託全球人工智能供應鏈展現韌性，但機構對於相關資產選擇趨於審慎。行業維度，部分板塊估值處於市場低位，大型企業現金流與分紅表現亮眼，形成基本面支撐，不過地區衝突大概率延續至年末，基礎設施受損阻礙經濟快速恢復，地緣風險會持續疊加在基本面之上。貿易擔憂情緒並非當前核心驅動，利率預期與地緣事件主導黃金短期波動。

日線級別來看，現貨黃金整體承壓格局並未扭轉，價格運行在 20 週期布林帶均線以及 100 日均線下方，行情整體受到上方均線壓制，價格在近期低點附近震盪盤整；14 週期相對強弱指標讀數為36.88，剛剛脱離超賣區間，下行動能有所弱化，但並未完全衰竭，在重新站上上方均線之前，行情仍存在進一步走弱的空間。上方初始阻力位於布林帶中軌4090，100 日均線處在4210，布林帶上軌4255共同構成強供給區域，如果反彈行情持續發酵，上述位置將面臨較強拋壓。下方最近支撐為布林帶下軌3920，若該支撐被有效跌破，金價將打開新一輪下探空間；價格如果守住 3920，黃金將維持在均線壓制下的熊市震盪區間。4 小時週期上，短期自低位出現修復反彈，價格小幅向上試探，但依舊處於主要均線下方，指標自超賣區域回升，尚未進入超買，反彈更多屬於技術性修復，只有站穩 4090 阻力，才能夠改善短期偏弱結構；反之如果反彈乏力重新回落，將再度測試 3920 關鍵支撐。

編輯總結
當前黃金處於多空博弈階段，油價回落帶來通脹預期緩和、美聯儲 12 月加息概率小幅下行，疊加中期選舉潛在避險需求，共同推動金價低位反彈；但中期價格依舊受 100 日均線壓制，大級別空頭氛圍沒有根本改變。中長期央行購金的支撐邏輯沒有消失，但短期行情高度依賴美國中期選舉結果、美聯儲政策預期以及中東局勢變化。短期風險集中在美元再度走強、加息預期重新抬升，會壓制金價再度下破關鍵支撐；潛在機會在於地緣衝突升級或者美國財政、通脹敍事惡化，激活黃金避險買盤。不宜盲目看多反轉，應當等待關鍵阻力或者支撐的有效突破信號，重點防範中期選舉落地前後資產價格大幅波動的風險。