週四（11月5日）亞歐時段，國際油價低位整理，目前WTI原油主力交投於87.94美元。

週三文章解釋了油價的瞬時反應以及提醒了油價將會開啓下跌，當時油價為平盤附近，而到晚晚上油價直接重挫9%，一週之內油價回落超15%，中期選舉對油價進行了2次強有力的衝擊。

中期選舉民主黨至少獲得眾議院之後掣肘美伊戰爭的預期是第一次油價衝擊，中期選舉藍區超預期大勝拿下參眾兩院則更是帶來了彈劾美國國防部部長以及彈劾總統，大幅限制美國後期軍事行動的預期，是第二次油價衝擊。

選舉結果引爆油價重定價：風險溢價快速回落

美國中期選舉塵埃落定，民主黨拿下參眾兩院多數席位，直接觸發原油市場劇烈估值調整，布倫特原油盤中一度大跌10%，能源板塊同步走弱，標普能源指數下跌4.77%。

市場主線快速切換：從交易“中東衝突隨時升級”的避險溢價，轉向共和黨選舉失利倒逼特朗普政府轉向外交緩和的預期，這也是本輪油價深度回調最核心驅動。

市場主流機構解讀一致：副總統萬斯公開將敗選歸因於伊朗戰爭，疊加民主黨領袖舒默表態推動結束伊朗戰事，大幅抬升市場對美伊降温的想象空間。

但交易員普遍形成共識：僅口頭表態不足以支撐油價持續下行，想要持續消化地緣溢價，必須落地一份穩定有效的美伊降級協議。

共和黨內部分裂，白宮對伊路線陷入兩難

選舉失利之後，共和黨內部矛盾集中爆發，焦點全部落在伊朗戰事上。

多名共和黨議員將敗選歸咎於國防部長赫格塞思，指責他遊説特朗普發起對伊朗打擊，卻沒有配套退出策略，也沒有評估戰事帶來的政治代價。

眾議院共和黨人計劃很快啓動彈劾投票，眾議員托馬斯·馬西準備在國會復會後提交彈劾議案，黨內消息預判彈劾大概率通過。

多數共和黨高層刻意避開直接批評特朗普，選擇把矛盾集中在赫格塞思身上，也側面反映白宮內部路線拉扯的激烈程度。

當前特朗普手裏有三條可選路徑：重啓軍事打擊、與伊朗達成協議、維持海上封鎖疊加經濟高壓。

陣營分化清晰：副總統萬斯偏向外交談判、結束衝突；CIA局長、財長等幕僚堅持持續經濟與海上施壓。

美軍已經完成大規模作戰預案，卡塔爾調停方正在推進協議草案；以色列此前多次呼籲美方發動打擊，但至今沒有總統層面的進攻指令。外交斡旋向前推進，軍事備戰同步落地，緩和預期和升級風險並存。

伊朗強硬表態，霍爾木茲海峽實物風險並未消除

伊朗方面保持高度戒備，預判特朗普有可能選擇軍事升級來彌補選舉挫敗。

伊朗革命衞隊近期通報海峽突發海上事件：兩艘油輪、一艘救援拖船在海峽非法航道起火，其中一艘大型油輪觸雷停航；

伊方電子戰部隊還截獲兩架入侵的盧卡斯無人機，宣稱牢牢掌控霍爾木茲海峽管理權。

實物層面的約束遠比期貨盤面更剛性：當前海峽船舶日通行量遠低於戰前水平，戰爭險保費、航運成本居高不下。

原油期貨下跌，不等於航運、供應鏈恢復正常，海峽這條全球能源命脈的硬風險持續存在。

胡塞開出天價停戰條件，曼德海峽僵局難解

沙特主動接觸胡塞武裝尋求停戰，卻遭遇極高門檻。

胡塞方面提出510億美元補償訴求，用來彌補過往空襲與封鎖造成的損失，同時要求沙特正式承認胡塞為也門合法統治者。

鉅額賠款加上主權層面的硬性要求，讓沙特停戰談判進退兩難,同時胡塞近期的舉動也反證了美國在中東掌控力的缺失。

胡塞持續襲擊紅海油輪、控制曼德海峽要道，這條航道的擾動風險沒有消退。

疊加阿聯酋多家航司往返沙特航線大面積停飛延期，區域航空、航運持續承壓，中東整條能源運輸鏈條的擾動隱患仍在。

俄烏談判窗口開啓，形成第二條跨區域擾動線索

中東之外，俄烏衝突迎來新的談判節點，成為原油市場另一重要變量。

俄方確認，美俄烏三方會談將於11月10-11日在阿聯酋阿布扎比舉行，俄方代表團由梅金斯基帶隊。

澤連斯基已經和美方特使威特科夫、庫什納通話，向美方提交談判方案，希望加速停戰進程，同時持續請求美方追加防空攔截彈藥。

俄烏談判走向會直接影響黑海原油出口、歐洲成品油供給預期，和中東局勢形成跨區域共振，需要持續跟蹤會談是否能取得實質性進展。

警惕分化：原油回落不代表柴油壓力同步緩解

本輪下跌行情集中在原油主力合約，但市場容易忽視餾分油獨立基本面，柴油供給高度依賴中東、黑海原油加工以及區域煉廠開工。

柴油與原油一起觀察才能把握市場能源衝擊的緩和程度，這影響到全球資產的估值水平以及走勢。

即便原油地緣溢價回落，只要霍爾木茲、曼德海峽的航運保險、通航限制沒有解除，柴油運費和戰爭風險溢價依舊會維持高位。

後續要重點觀察歐洲柴油庫存、北美餾分油需求韌性，柴油裂解價差有可能和原油走勢走出分化，不能簡單跟隨原油單邊看空。

總結與技術分析：

市場習慣預期先行，之後再跟蹤驗證信號，目前油輪通行並沒有改善，也未根除中東地緣黑天鵝風險，但油價就是可以直接跌去15%，美國中期選舉以及俄烏可能停火的安排給油價畫上了天花板，甚至畫上了句號。

後期主線應該就是地緣事件反覆刺激油價反彈，但是主軸是迴歸供需，油價長期慢慢回落。

但目前美伊、沙特與胡塞的談判條件都十分苛刻，白宮鷹派、以色列施壓、伊朗強硬立場，都有可能隨時打斷緩和進程，導致油價出現反彈。

後續重點跟蹤三類驗證信號：卡塔爾斡旋的美伊協議草案落地情況、霍爾木茲海峽實際通航與保險條件、赫格塞思彈劾事件對特朗普中東政策的衝擊；

同時同步關注阿布扎比俄烏三方會談結果以及柴油裂解價差變化，用柴油的情況來觀察全球能源通脹與經濟數據，能源成本與經濟增長才是油價對全球經濟影響的核心載體。

技術面國際油價跌破斐波那契0.618分位的94.73，目前一步到位調整至87.11附近也是0.500分位，油價完成了上漲趨勢向下跌趨勢的逆轉。

讀者朋友也一起見證了油價從做出三重頂到一步一步跌破關鍵位的全過程。


（WTI原油主力日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:56，WTI原油主力現報88.06美元/桶。