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2026-11-06 10:17:32
【美國10月非農前瞻：就業市場趨穩，薪資增速仍落後通脹】
1. 美國勞動力市場過去六個月大致穩定，10月非農就業報告預計不會打破這一局面。JOLTS職位空缺、每週初請失業金人數及ISM調查均指向“低招聘、低裁員”狀態。經濟學家共識預計，10月新增6.2萬個就業崗位，高於勞工統計局對9月初步估計的2.9萬個；失業率預計維持在4.2%。
2. Allianz Trade North America首席經濟學家Dan North表示，共識預期仍不夠令人振奮，但當前失業率已處歷史低位，新增較少崗位或許已足夠。他指出，勞動力參與率可能比失業率更能説明問題；9月參與率從8月的61.6%小幅升至61.8%，但仍低於2025年9月的62.5%。
3. 芝加哥聯儲即時失業率模型估計，10月失業率可能從9月的4.18%小幅降至4.14%，四捨五入為4.1%。模型顯示裁員率仍低，為2.01%，前值2.03%；招聘率小幅改善至46.18%，前值45.48%。
4. 薪資增速預計繼續落後通脹。市場共識預計10月平均時薪環比增長0.3%，高於9月的0.1%；同比增長2.9%，低於9月的3.0%。相比之下，9月整體PCE通脹率為3.6%。通脹與薪資增長之間的差距正在侵蝕消費者購買力。
5. North指出，通脹已“非常粘性，幾個月來幾乎沒有變化”。在勞動力市場穩定背景下，美聯儲將繼續關注通脹。本輪加息週期中，美聯儲僅在9月加息一次；他稱美聯儲只加息一次的情況非常罕見。
6. Abraham Trading Company總裁Salem Abraham認為，加息無法解決當前通脹，因為粘性通脹更多與能源成本相關，而非勞動力成本；即使美聯儲把利率提高三倍，也無法阻止戰爭或降低能源價格。
7. North則認為，通脹正向其他領域蔓延，能源價格已溢出到核心通脹，關税轉嫁也產生影響，這正是美聯儲需要通過加息應對的問題。不過，自上週六以來，原油價格已從近期高點每桶104.99美元下跌約14%，週五亞市布倫特原油交投於99.67美元/桶附近。加上美債收益率下降和科技股疲軟，交易員已將12月加息概率從週三的82.7%下調至68%
1. 美國勞動力市場過去六個月大致穩定，10月非農就業報告預計不會打破這一局面。JOLTS職位空缺、每週初請失業金人數及ISM調查均指向“低招聘、低裁員”狀態。經濟學家共識預計，10月新增6.2萬個就業崗位，高於勞工統計局對9月初步估計的2.9萬個；失業率預計維持在4.2%。
2. Allianz Trade North America首席經濟學家Dan North表示，共識預期仍不夠令人振奮，但當前失業率已處歷史低位，新增較少崗位或許已足夠。他指出，勞動力參與率可能比失業率更能説明問題；9月參與率從8月的61.6%小幅升至61.8%，但仍低於2025年9月的62.5%。
3. 芝加哥聯儲即時失業率模型估計，10月失業率可能從9月的4.18%小幅降至4.14%，四捨五入為4.1%。模型顯示裁員率仍低，為2.01%，前值2.03%；招聘率小幅改善至46.18%，前值45.48%。
4. 薪資增速預計繼續落後通脹。市場共識預計10月平均時薪環比增長0.3%，高於9月的0.1%；同比增長2.9%，低於9月的3.0%。相比之下，9月整體PCE通脹率為3.6%。通脹與薪資增長之間的差距正在侵蝕消費者購買力。
5. North指出，通脹已“非常粘性，幾個月來幾乎沒有變化”。在勞動力市場穩定背景下，美聯儲將繼續關注通脹。本輪加息週期中，美聯儲僅在9月加息一次；他稱美聯儲只加息一次的情況非常罕見。
6. Abraham Trading Company總裁Salem Abraham認為，加息無法解決當前通脹，因為粘性通脹更多與能源成本相關，而非勞動力成本；即使美聯儲把利率提高三倍，也無法阻止戰爭或降低能源價格。
7. North則認為，通脹正向其他領域蔓延，能源價格已溢出到核心通脹，關税轉嫁也產生影響，這正是美聯儲需要通過加息應對的問題。不過，自上週六以來，原油價格已從近期高點每桶104.99美元下跌約14%，週五亞市布倫特原油交投於99.67美元/桶附近。加上美債收益率下降和科技股疲軟，交易員已將12月加息概率從週三的82.7%下調至68%
