周五（11月6日）亚欧时段，现货黄金承压回落，金价一度下探至4035美元/盎司附近，；两日回调超2%，昨天文章提醒了警惕金价冲高回落。

这一轮回调的直接导火索，是华尔街对资产的集中抛售影响市场流动性，以及霍尔木兹海峡袭船事件带动原油反弹，能源通胀预期重新升温，推高市场对美联储高利率延续的预期，无息资产黄金随之遭遇抛压。

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海峡袭船推升油价，通胀预期施压黄金，但远期地缘托底限制跌幅

霍尔木兹海峡油轮遇袭消息扰动原油盘面，原油在前一日大涨超3%后周五继续上行，能源价格回升，再度点燃市场对通胀粘性的担忧，成为短期压制金价的核心利空。

不过金价仅出现阶段性回调，并未深度下挫。

核心逻辑在于：美国中期选举落地之后，美伊对峙、中东局势乃至全球地缘博弈的远期格局正在迎来根本性变化。

市场一边交易短期能源通胀带来的利率上行风险，一边计价后续美伊冲突存在缓和的可能性，这一层长期地缘支撑对冲了油价反弹带来的利空，黄金没有随原油走强而大幅下跌。

美股科技股遭抛售，黄金本次走出分化行情

民主党掌控参众两院，市场提前交易AI强监管预期，资金大规模从芯片、算力、数据中心板块撤离，纳指大幅回调，英伟达、AMD、美光等AI龙头集体走弱，半导体指数显著下挫。

股市大跌容易恶化流动性以及部分投资者为满足其他市场追加保证金要求，选择平掉黄金仓位抽调现金，但也会催生黄金避险买盘，近期前者影响较大一般金价会随着美股科技股一起下跌，但本次行情出现改善，金价没有跟随美股下跌而大幅走低。

背后的定价逻辑是：AI监管收紧、相关基建投资放缓，市场开始提前定价美国经济增长中枢下移。

拉长周期看，经济增速放缓会压低实际利率，对黄金形成长线利好，因此黄金只是受到短期利率预期冲击而回调，长期利好约束了下跌空间。

市场静待非农，加息预期较前期有所降温

当前全市场的焦点，集中于晚间即将公布的美国非农就业数据，这是美联储12月议息会议前最重要的观测指标。

CME FedWatch最新定价显示，12月加息25个基点概率为68.7%，对比此前接近100%到近期的70%的加息预期进一步回落。

美联储巴尔金认为，国内需求具备韧性、企业盈利稳定，通胀暂时看不到快速回落的迹象，支持循序渐进加息；

美联储哈玛克的表态更为直接（之前三个投加息票之一的鹰派官员），提出货币政策需要转向限制性立场，通胀持续偏高、正在向不利方向发展，他倾向频繁、小幅加息，降低对经济和金融体系的冲击；同时他强调美元的全球储备货币地位稳固，美联储独立性是把通胀压回2%目标的关键。

市场博弈重心已经从“必加息”，转向非农数据对利率路径的重新塑造。

本次非农重点盯三大指标：

非农新增就业人数：判断就业市场是维持弱平衡，还是出现超预期冷热；

失业率：观察劳动力市场松紧程度；

平均时薪：通胀粘性的核心风向标，薪资走强将再度推升加息预期、打压金价；薪资走弱，则缓解利率压力，利好黄金修复。

机构层面，高盛下调2026年底金价预期至4150美元/盎司，调整依据是美联储将维持偏鹰的政策，但该下调仅反映短期高利率压力，并未否定黄金的地缘支撑逻辑，其认为美联储政策预期比之前更鹰派，高利率会压制无息黄金的投机买盘；同时还补充了油价上行、股市去杠杆、保证金抛售黄金的附加利空。

总结与技术分析：

短霍尔木兹袭船推升油价、通胀预期抬升，叠加美联储渐进加息的基调，金价存在回调压力；叠加美股下跌带来的保证金平仓抛压，黄金短期承压。

但中期选举重塑地缘预期，叠加AI监管拖累美国经济增速、实际利率后续有回落空间，黄金下方支撑扎实，深度下跌空间有限。

近期行情胜负手落在非农薪资数据：薪资超预期走强，金价将继续承压；就业走弱、薪资不及预期，加息预期降温，黄金有望快速收复本轮跌幅。

技术面：补充一下金价之前其实已经达到前期头肩顶的量度跌幅在3930附近，目前金价反转打破下降趋势线并且暂时收在4063的斐波那契0.618分位之上，后续如果能守住4063则有望继续上攻。


（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间17:05,现货黄金现报4078美元/盎司。