週五（11月6日）亞歐時段，昨天文章提示原油下跌一步到位，之後迎來反彈，昨晚到今天累計反彈超過3%。

美國中期選舉落定之後，霍爾木茲海峽再度迎來商船遇襲事件。

伊朗方面通報多艘油輪、拖船觸雷起火，英國海事機構也確認卡塔爾北部海域有油輪遭到不明彈藥打擊，襲船消息反覆擾動原油盤面。

海峽襲船再起，沙特價差印證航運風險高企

伊朗革命衞隊稱霍爾木茲海峽兩艘油輪起火。兩艘違規油輪，一艘在霍爾木茲海峽東部區域，另一艘在霍爾木茲海峽，試圖通過非授權航道，被水雷擊中並停在霍爾木茲海峽水域。

同時一個關鍵信號是沙特的差異化定價：沙特面向亞洲買家給出原油折扣，輸往美國方向的航運成本卻居高不下。

這一套價差組合，直觀説明海峽通行風險並沒有真正消散，保險、繞行帶來的額外成本持續推升實貨端壓力。

但航運風險居高不下，並不代表美國會向伊朗妥協、快速簽署停戰協議。

特朗普的博弈邏輯：定性為佔領行動，急需戰果收尾

特朗普並不將當前這場衝突定義為傳統戰爭，而是稱之為一場“佔領”行動。

美方口徑認為，整場對峙傷亡規模很小，並且對伊朗的海上封鎖、打擊已經重創伊朗原油出口能力，伊朗出口近乎停擺，相當於已經被打廢；

同時特朗普對外宣稱，本次對伊行動的軍費開支，已經從委內瑞拉相關能源收益中得到對沖，財政壓力可控。

目前霍爾木茲海峽依然能夠穩定運出大量原油，供給沒有徹底中斷。

但從特朗普的政治訴求來看，中期選舉共和黨遭遇慘敗，他亟需一份看得見的軍事戰果鞏固執政威信，不可能草草簽署協議收尾。

五角大樓已經完成兵力部署，十餘艘艦艇、數千名官兵待命，隨時可以發起針對伊朗能源設施、核設施、導彈無人機庫的短促密集打擊，仍然處於圍而不攻的威懾狀態。

最大約束：國會換屆窗口期僅剩兩個月，軍費審批懸而未決

特朗普的軍事選項，存在一個硬性時間枷鎖。

新一屆民主黨掌控的參眾兩院將在次年1月正式履職，國會手握國防預算審批權與戰爭監督權。從現在到新議員上任，窗口期不足兩個月，新增伊朗戰事專項軍費3500億是否能順利獲批是一個重點，海格塞斯在戰爭部今天的公開講話也敦促國會快點審批通過這筆資金。

一旦後續預算無法落地，美軍大規模空襲、海上封鎖等高強度行動的可持續性會快速下滑，行動能力被動收縮。

為對沖中東局勢帶來的國內能源通脹壓力，特朗普正在繞開國會監管，推進俄羅斯柴油運回美國的採購方案，以此平抑本土燃油價格，降低中東衝突對國內通脹的衝擊。

俄方已經澄清油輪被迫改道屬於虛假消息，這條能源採購路線仍在推進。

衝突外溢：胡塞持續反擊，海灣航空基建承壓

美伊對峙向外傳導，紅海、也門方向的摩擦持續升温。胡塞武裝通報，過去24小時沙特聯軍對也門發動61次空襲，造成大量平民傷亡；同時胡塞持續發起反擊，襲擊沙特境內機場，包括達曼的法赫德國王機場。

海灣國家投入數千億美元打造的航空樞紐正持續承受安全考驗，除阿曼外，海灣多國機場都遭遇襲擊，部分機場客流下滑、擴建項目延期甚至停工。

區域安全風險擴散，進一步放大油價短期波動。

機構觀點彙總：短期反彈有支撐，長期衝突天花板明確

短期維度，前期市場快速回吐近20美元/桶的地緣風險溢價，核心是押注民主黨國會上台後倒逼美方停戰。

但襲船事件重現疊加特朗普公開釋放強硬信號，軍事升級預期重燃，油價迎來反彈窗口。

多家機構判斷，油價進一步下跌空間有限：一方面地緣緩和預期隨時會被突發局勢證偽；

另一方面油品庫存偏低，一旦局勢邊際緩和，貿易商補庫需求會形成底部支撐。

美銀證券進一步提示連鎖風險，如果未來3-6個月油價持續上行，能源通脹會推升兩年期利率互換，美聯儲加息顧慮減少，能源上漲會進一步傳導至全球利率市場，放大金融市場波動。

中長期來看，FGE等機構認為美伊短期達成和平協議希望渺茫。

伊朗認定特朗普選舉失利、政治地位走弱，談判要價強硬；美方堅持要拿到戰果才願意談判，雙方分歧巨大。

但衝突存在明確天花板，民主黨國會履職之後，軍費審批收緊，五角大樓很難獲得持續資金支撐長期高強度作戰，對峙烈度會逐步降温，海峽航運風險穩步回落，地緣溢價不會持續高位，油價將慢慢迴歸供需基本面。

總結與技術分析：

短期來看，霍爾木茲海峽襲船事件疊加特朗普軍事行動窗口期，地緣風險升温，油價迎來階段性反彈；低庫存託底盤面，下行空間受限，波動中樞抬升。

中期，也就是到次年1月國會換屆之前，軍事摩擦反覆，但預算約束限制大規模持久作戰，美伊陷入拉鋸，油價高位寬幅震盪，地緣溢價緩慢消散。

長期，民主黨新國會履職之後，國會收緊軍費審批，高強度對抗降温，海峽航運持續修復，地緣擾動退居次要位置，油價重心隨供需逐步回落。

但市場往往會直接反應遠期的預期，短期海峽地緣擾動驅動油價反彈，但國會財政約束鎖定衝突上限，地緣溢價終將逐步消退，油價最終震盪回落。

技術面：WTI油價下跌一步到位，之後展開反彈，目前整體仍然是空頭走勢，92.3附近是重要壓力位，是5日均線位置也是前期箱體的成交密集區，支撐在87.11附近。


（WTI原油主力日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:52,WTI原油主力現報91.24美元/桶。