荷蘭國際集團：美國就業市場強勁提升12月加息可能性
2026-11-07 00:31:21
美國10月就業報告表現相當亮眼。非農就業人口新增16.5萬人，市場普遍預期僅為7.5萬人；前兩個月就業數據合計上修8.4萬人。失業率從4.2%降至4.1%；薪資環比上漲0.4%、同比上漲3.1%，而市場預期為環比0.3%、同比2.9%。
這無疑為美聯儲12月加息提供有力支撐。此前幾日市場加息預期一度回落，加息概率接近五五開。目前市場定價顯示，12月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議預計加息20個基點，我們認為美聯儲屆時將會落地加息操作。
細分數據顯示，私立教育與醫療服務業依舊是就業增長主力，新增5.3萬個崗位。同時製造業迎來實質回暖，新增1.9萬個崗位，美國本土部分產品生產的競爭力持續提升。能源供應穩定且價格相對低廉、經濟景氣、科技領域大規模投資，再加上關税帶來的邊際效應，多重因素共同提振製造業。此前製造業連續三年就業萎縮，而過去五個月累計新增8.6萬個就業崗位。
其他表現向好的行業：臨時幫工崗位新增1.9萬個，運輸倉儲行業新增2.5萬個崗位。休閒酒店業就業減少1.3萬個，建築業就業減少3000個。
圖表：2022年12月以來累計新增就業人數（單位：千人）
美聯儲預計12月加息，隨後將進入長時間暫停週期
美聯儲當下更多聚焦其政策使命中的通脹目標，但就業市場的強勁表現，仍是加息邏輯的重要依據。儘管我們判斷12月會加息，但我們認為明年大概率無需進一步加息。
近日市場預期也轉向這一判斷：市場不再完全定價2027年會有更多加息。背後原因大概率是能源價格大幅下跌，市場對第二輪價格傳導效應的擔憂有所降温。下週即將公佈的CPI報告，預計核心CPI環比上漲0.2%，該數據或將印證上述判斷。
這無疑為美聯儲12月加息提供有力支撐。此前幾日市場加息預期一度回落，加息概率接近五五開。目前市場定價顯示，12月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議預計加息20個基點，我們認為美聯儲屆時將會落地加息操作。
細分數據顯示，私立教育與醫療服務業依舊是就業增長主力，新增5.3萬個崗位。同時製造業迎來實質回暖，新增1.9萬個崗位，美國本土部分產品生產的競爭力持續提升。能源供應穩定且價格相對低廉、經濟景氣、科技領域大規模投資，再加上關税帶來的邊際效應，多重因素共同提振製造業。此前製造業連續三年就業萎縮，而過去五個月累計新增8.6萬個就業崗位。
其他表現向好的行業：臨時幫工崗位新增1.9萬個，運輸倉儲行業新增2.5萬個崗位。休閒酒店業就業減少1.3萬個，建築業就業減少3000個。
圖表：2022年12月以來累計新增就業人數（單位：千人）
美聯儲預計12月加息，隨後將進入長時間暫停週期
美聯儲當下更多聚焦其政策使命中的通脹目標，但就業市場的強勁表現，仍是加息邏輯的重要依據。儘管我們判斷12月會加息，但我們認為明年大概率無需進一步加息。
近日市場預期也轉向這一判斷：市場不再完全定價2027年會有更多加息。背後原因大概率是能源價格大幅下跌，市場對第二輪價格傳導效應的擔憂有所降温。下週即將公佈的CPI報告，預計核心CPI環比上漲0.2%，該數據或將印證上述判斷。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
