儘管民主黨在剛剛結束的中期選舉中取得壓倒性勝利，市場一度樂觀預期美國與伊朗之間的緊張局勢有望緩和，但現實卻遠比選後情緒複雜。從上週六（11月7日）的最新動態來看，中東地區的軍事摩擦非但沒有降温，反而持續升温。原油價格在過去五個交易日里已經大幅回落逾12%，市場將這種回落部分歸因於對戰爭可能結束的期待，以及副總統JD·萬斯公開把共和黨慘敗與這場衝突掛鈎所引發的政治疑慮。然而，分析人士明確指出，特朗普政府與伊朗之間的核心分歧並未因選舉結果而消解，新一輪大規模衝突的風險依然高企。

選舉結果與戰場現實的巨大反差

上週選舉結果出爐後，市場一度沉浸在“衝突可能終結”的樂觀情緒中。民主黨計劃利用其在國會兩院獲得的舒適多數優勢，推動一項戰爭權力決議，試圖迫使特朗普總統儘快結束對伊朗的軍事行動。然而，這一政治路徑面臨明顯時間約束：民主黨要到明年1月才能正式宣誓就職並掌控權力。在此之前，特朗普政府依然擁有相當大的行動空間。

RBC資本市場全球大宗商品策略主管Helima Croft在上週五給投資者的報告中直言，整個星期她都對兩種截然不同的情緒感到震驚：一邊是海灣地區不斷加深的升級擔憂，另一邊則是數千英里外市場參與者被新聞標題驅動的“退場樂觀情緒”。這種反差本身，就説明選後的市場定價與實際地緣風險之間存在明顯脱節。

襲擊持續與軍事部署加碼

進入週末後，軍事摩擦並未停歇。據媒體報道，美國中央司令部上週六晚間表示，一艘懸掛聖基茨國旗的船隻在訪問伊朗港口後，無視多次警告試圖離開相關海域，美軍對其實施了癱瘓打擊。伊朗國家媒體則報道稱，霍爾木茲海峽附近的格什姆島發生爆炸，賈斯克港也出現多起爆炸事件。雖然這些報道尚未得到獨立核實，但它們足以説明地區緊張程度並未因選舉結果而緩解。

與此同時，阿曼附近海域也有多艘油輪遭遇襲擊，並造成一名船員死亡。伊朗在也門的胡塞盟友則繼續向沙特阿拉伯發射導彈。美軍方面，第三支航母打擊羣正在向該地區增援。諮詢機構Rapidan Energy評估認為，在外交陷入僵局的情況下，戰鬥重新大規模爆發的概率高達80%。特朗普本人上週四也公開表示，他很快將決定是否再次對伊朗實施打擊，並強調“如果必須完成伊朗的其餘部分，我們已經完全鎖定目標”。

油價風險與核心分歧難解

一旦戰鬥重新升級，原油價格很可能再次飆升至每桶100美元上方。上週五，布倫特原油收報97.99美元，美國原油收報90.34美元附近。Rapidan總裁、前小布什政府能源顧問Bob McNally指出，特朗普幾乎將阻止伊朗獲得核武器並迫使其放棄核能力，視為自己的政治遺產。而伊朗政權顯然不願妥協。只要這一核心分歧持續存在，升級的內在動力就不會消失。

前拜登政府能源顧問Amos Hochstein也認為，戰爭風險依然真實存在，尤其是特朗普已不再面臨未來選舉壓力。他提醒，一旦衝突擴大，汽油、柴油和航煤價格都將顯著上漲，對全球能源市場形成新一輪衝擊。

伊朗的強硬姿態與國會籌碼有限

選舉結果公佈後，德黑蘭方面表現出明顯的嘲諷姿態。伊朗最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊相關社交媒體賬號稱，中期選舉結果意味着“美國崩潰的進程已經加速”。與此同時，國會在民主黨正式掌權之前，通過戰爭權力決議的可能性較低；即便通過，特朗普仍可行使否決權。Croft指出，國會真正有力的籌碼在於“錢袋子”權力——政府撥款將於12月11日到期，後續臨時撥款談判很可能拖到明年，這會在民主黨1月掌權後賦予其更大的槓桿。不過，推遲撥款並不會立即限制特朗普開展軍事行動的能力，只會改變政府的長期資金前景。

外交層面也出現了一些信號。據卡塔爾國家通訊社報道，特朗普上週五與卡塔爾埃米爾通話，討論了緩和地區緊張局勢的努力。一位不願透露姓名的伊朗高級官員則表示，德黑蘭已通過卡塔爾向美國提交了一份核提案，但只有在美國滿足其要求後，才會進入實質性討論。特朗普對此似乎並不買賬，他上週四明確表示“伊朗永遠不會擁有核武器”，並強調未經美國批准，伊朗“什麼都做不了”。

當地時間週日，美國總統特朗普週日（11月8日）表示，只要談判仍在繼續，他下令對伊朗發動新一輪襲擊的可能性就很低。

但週末美國和伊朗均稱霍爾木茲海峽內或附近有船隻遭到襲擊。

綜合來看，中期選舉結果雖然改變了美國國內政治格局，卻遠未消除美伊之間的結構性矛盾。從軍事部署、襲擊事件到雙方公開表態，升級風險在選舉後的最初幾天裏並未實質性下降。市場若僅憑“民主黨大勝”的標題而低估衝突重燃的可能性，可能正在為後續的波動埋下隱患。

【常見問題解答】

問：民主黨中期選舉大勝後，為什麼市場一度認為美伊衝突可能結束？

答：市場將民主黨獲勝解讀為政治約束增強的信號。民主黨計劃利用兩院多數推動戰爭權力決議，要求特朗普結束軍事行動，同時副總統萬斯公開把共和黨失利與戰爭掛鈎，強化了“政治支持正在削弱”的敍事。原油價格在五個交易日內下跌逾16%，正是這種預期的直接體現。然而，這種樂觀忽略了時間差——民主黨要到1月才正式就職，以及特朗普作為現任總統在剩餘任期內仍擁有較大軍事自主權的現實。

問：選舉後中東局勢真的緩和了嗎？有哪些具體跡象表明風險仍在上升？

答：並沒有實質性緩和。上週六晚間，美軍對一艘訪問伊朗港口後試圖離開的船隻實施了癱瘓打擊；伊朗媒體報道格什姆島和賈斯克港出現爆炸；阿曼附近油輪遇襲並造成人員死亡；胡塞武裝繼續向沙特發射導彈。與此同時，美軍第三支航母打擊羣正在向該地區增援。這些事件疊加，説明軍事摩擦並未因選舉結果而暫停。

問：如果衝突重新大規模爆發，原油價格會如何反應？

答：分析人士普遍認為，一旦戰鬥重新升級，布倫特原油很可能再度突破每桶100美元。當前價格已在97美元附近，距離這一關口並不遙遠。衝突擴大將直接衝擊霍爾木茲海峽附近的航運安全，並推高汽油、柴油和航煤價格，對全球能源市場形成新一輪供給衝擊。

問：特朗普與伊朗之間的核心矛盾到底是什麼？為什麼難以通過外交解決？

答：核心在於伊朗核能力問題。特朗普將阻止伊朗獲得核武器並迫使其放棄核能力視為重要政治遺產，而伊朗政權明確拒絕妥協。雙方雖通過卡塔爾等渠道有過接觸，伊朗也提交了核提案，但德黑蘭堅持只有在美方滿足其要求後才進入實質討論，特朗普則公開表示“伊朗永遠不會擁有核武器”。這種根本立場對立，使得外交空間極為有限。

問：民主黨在國會的多數優勢，能否有效約束特朗普繼續對伊採取軍事行動？

答：短期內約束力有限。民主黨1月才正式掌權，此前通過戰爭權力決議的難度較大，即便通過也面臨總統否決。真正有力的工具是撥款權——12月11日政府撥款到期後，後續談判可能拖到明年，從而在民主黨掌權後形成更強槓桿。但專家指出，推遲撥款並不會立即剝奪特朗普的軍事行動能力，只會改變其長期資金前景。因此，在未來數週到數月內，軍事升級的風險依然主要由行政當局主導。

北京時間10:38，布倫特原油現報97.83美元/桶。