受國內供應持續收緊影響，週一銅價反彈至6.44美元附近。上海期貨交易所倉庫的銅庫存上週下降近24.1%，降至33848噸，創下2024年1月以來的最低水平。冶煉廠檢修壓縮國內精煉銅供給，國內買家因此轉向進口採購。普氏能源週五數據顯示，中國銅進口升水創下每噸220美元的歷史新高。高昂進口成本已致使國內部分銅加工企業減產。



上週五美國就業數據表現強勁，支撐美元走強，對銅價形成壓制。但週一美元有所走弱，助力銅價自支撐位強勢反彈。

目前市場靜待美國勞工統計局公佈消費者物價指數（CPI）數據，該數據或將決定銅價後續走向。倘若通脹數據居高不下，將利好美元指數，繼續施壓銅價；若通脹數據不及預期，美元指數或將回落，從而為銅價提供支撐。

銅價展望——阻力位6.64美元，支撐位6美元

從銅價日線圖來看，價格跌破50日簡單移動平均線6.64美元之後，持續向200日簡單移動平均線（約6.30美元）回落。銅價在11月6日觸及低點6.26美元，隨後出現反彈，但反彈力度仍然偏弱。價格必須重新站上50日均線6.64美元，才能打開進一步上行空間；而一旦跌破6.24美元，價格將進一步下探至6美元附近。



下圖可見，銅價已經靠近6.20美元附近支撐區域，圖中藍色標記的支撐區間位於6-6.20美元。相對強弱指數（RSI）維持在中線下方，預示短期價格走勢偏空；不過2026年該指標整體在30-70區間震盪整理。



季度圖表同樣凸顯了當前阻力位的關鍵意義。銅價長期已經處於嚴重超買狀態，在開啓新一輪上漲前需要一輪盤整。價格正從上升通道上沿的阻力位回落，6美元是銅市場的重要支撐位，該上升通道的起點可追溯至2002年的價格低點。



月線圖表顯示，核心支撐位於6美元，該位置是始於2020年3月低點的上升通道中線。若跌破6美元，銅價大概率會進一步下探5.20美元，該支撐位對應自2021年5月高點延伸而來的上升趨勢線。



只要銅價維持在5美元上方，大趨勢依舊看漲。受益於人工智能行業大規模基建需求，本輪銅價回調或將吸引新的買盤入場。

美元走強為何會壓制銅價

圖表顯示，銅價走勢通常與美元指數反向運行。2009年美元指數衝高時，銅價跌至低位，隨後反彈至4.50美元附近；同樣，2022年美元指數走高之際，銅價下探至3.30美元低點，之後大幅拉昇，創出歷史新高。

自2022年以來美元指數整體處於下行趨勢，而銅價則不斷刷新歷史高點。市場對美聯儲加息的預期會提振美元，進而給工業金屬與貴金屬帶來下行壓力。

銅價正從6.95美元高位向支撐區間回落，背後的驅動因素就是美元保持強勢。儘管出現回調，但銅長期大趨勢依舊向好，長期支撐位在5.20美元；若價格回調至5.20美元，或將吸引大批新買家進場。

後市關注要點

中國供應緊張助推銅價反彈，但行情想要延續上漲，必須有效突破6.64美元阻力。如果通脹數據疲軟，美元走弱，有望推動銅價向上突破該阻力；若通脹數據火熱，則美元走強，銅價將再度向6.24美元回落。

跌破6.24美元：價格看向6美元；

跌破6美元：將進一步下探長期支撐5.20美元。