機構：選舉利好支撐金價，油價與加息預期仍構成壓制
2026-11-10 13:10:01
賀利氏（Heraeus）分析師指出，黃金、白銀延續上週美國中期選舉民主黨大勝帶動的強勢行情，但後市要面對油價回升以及美聯儲加息預期升温帶來的壓力。本輪貴金屬反彈之前金價、銀價都曾創出年內低點，央行購金則為金價提供長線支撐。
現貨金價在本輪反彈前經歷深度回調，自8月末高點下跌幅度超過15%，一度跌破每盎司3900美元，擊穿6月低點3950美元。民主黨拿下參眾兩院之後，金價迎來8月以來最大單日漲幅，快速收復4000美元關口。
市場此前押注民主黨掌控國會會加速伊朗相關衝突平息，11月4日布倫特原油單日大跌近9%，但美伊衝突仍在持續，此後兩日油價回升，都收於每桶95美元上方，而且新一屆國會要到明年1月才正式履職。與此同時，10月非農就業數據大幅超預期，新增就業16.5萬人，遠高於6.5萬人的預期，市場定價美聯儲12月加息概率約79%，緊縮預期持續對貴金屬形成壓制。
三季度全球央行購金規模明顯加快，世界黃金協會估算，各國央行及官方機構三季度合計增持321噸黃金，同比提升42%，顯著高於五年季度均值227噸。2026年前九個月累計購金675噸，較去年同期高出6%。
不過可公開溯源的購金僅有120噸，亞洲大國、波蘭是披露購金的主力，分別增持63噸、40噸，哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦各增持14噸。二季度、三季度金價自一季度高點回落階段，央行持續增持，即便金價處在歷史高位，儲備多元化的戰略需求依舊是購金的核心動力。
白銀同樣走出觸底行情，價格一度下探至每盎司49美元下方，創出2026年新低，之後反彈站上52美元，但距離六七月份的震盪區間仍有不小差距，本輪反彈只修復了前期跌幅的一小部分。
北美頭部原生銀礦企業赫克拉（Hecla）三季度白銀產量為417萬盎司，環比變化不大，但是同比下滑9%。旗下格林斯克裏克、幸運星期五礦產出下滑，肯諾希爾礦選礦品位大幅改善，產量環比大增54%至96.3萬盎司，一定程度對沖減產影響。該企業全年產量預計1610萬盎司，約佔全球礦產銀供應的1.9%。
民主黨勝選帶來的財政寬鬆預期，是本輪金銀反彈的核心催化，但油價回升、美聯儲12月高加息概率是短期壓制因素。央行持續購金為金價築牢長線底氣，而白銀反彈力度偏弱，疊加礦企產量回落，後續行情分化值得持續跟蹤。
現貨黃金日線圖
北京時間11月10日13:10 現貨黃金 報 4111.55 美元/盎司
選舉利好催生金價大漲，兩大利空因素依然存在
現貨金價在本輪反彈前經歷深度回調，自8月末高點下跌幅度超過15%，一度跌破每盎司3900美元，擊穿6月低點3950美元。民主黨拿下參眾兩院之後，金價迎來8月以來最大單日漲幅，快速收復4000美元關口。
市場此前押注民主黨掌控國會會加速伊朗相關衝突平息，11月4日布倫特原油單日大跌近9%，但美伊衝突仍在持續，此後兩日油價回升，都收於每桶95美元上方，而且新一屆國會要到明年1月才正式履職。與此同時，10月非農就業數據大幅超預期，新增就業16.5萬人，遠高於6.5萬人的預期，市場定價美聯儲12月加息概率約79%，緊縮預期持續對貴金屬形成壓制。
央行購金力度提速，高位持續佈局實現儲備多元化
三季度全球央行購金規模明顯加快，世界黃金協會估算，各國央行及官方機構三季度合計增持321噸黃金，同比提升42%，顯著高於五年季度均值227噸。2026年前九個月累計購金675噸，較去年同期高出6%。
不過可公開溯源的購金僅有120噸，亞洲大國、波蘭是披露購金的主力，分別增持63噸、40噸，哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦各增持14噸。二季度、三季度金價自一季度高點回落階段，央行持續增持，即便金價處在歷史高位，儲備多元化的戰略需求依舊是購金的核心動力。
白銀觸底反彈力度偏弱，頭部礦企產量不及往年
白銀同樣走出觸底行情，價格一度下探至每盎司49美元下方，創出2026年新低，之後反彈站上52美元，但距離六七月份的震盪區間仍有不小差距，本輪反彈只修復了前期跌幅的一小部分。
北美頭部原生銀礦企業赫克拉（Hecla）三季度白銀產量為417萬盎司，環比變化不大，但是同比下滑9%。旗下格林斯克裏克、幸運星期五礦產出下滑，肯諾希爾礦選礦品位大幅改善，產量環比大增54%至96.3萬盎司，一定程度對沖減產影響。該企業全年產量預計1610萬盎司，約佔全球礦產銀供應的1.9%。
結語
民主黨勝選帶來的財政寬鬆預期，是本輪金銀反彈的核心催化，但油價回升、美聯儲12月高加息概率是短期壓制因素。央行持續購金為金價築牢長線底氣，而白銀反彈力度偏弱，疊加礦企產量回落，後續行情分化值得持續跟蹤。
現貨黃金日線圖
北京時間11月10日13:10 現貨黃金 報 4111.55 美元/盎司
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