美國10月CPI數據出爐後，芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）直言這份通脹報告令人不安至極。同一天內，多位擁有投票權的美聯儲官員接連發聲，政策看法出現明顯分化，市場已經篤定12月議息會議大概率加息，爭論焦點落在加息25個基點還是50個基點。

古爾斯比警示通脹風險，擔憂通脹預期固化

美國勞工統計局公佈的數據顯示，經季節調整後，10月CPI環比上漲0.4%，高於經濟學家預期，這也是CPI連續第三個月出現偏高漲幅。奧斯坦·古爾斯比在週二（11月10日）表示，這又是一份讓人憂心的報告，情況近乎令人不安，通脹問題正在持續發酵，美聯儲必須着手應對。

古爾斯比説，原本寄望關税帶來的物價抬升效應會逐步消退，但目前並未看到這一跡象，服務品類通脹持續走高同樣讓他感到憂慮。他還提到，物價高企已經成為各行各業以及普通消費者普遍關心的話題。他同時着重提醒，最大的風險在於企業與居民逐步形成高通脹的長期預期，一旦預期固化，後續壓低通脹的過程將會更加痛苦。不過他沒有明確表態是否支持12月加息，他説自己不傾向於提前給出硬性承諾，束縛後續議息的判斷空間。值得留意的是，古爾斯比今年沒有FOMC投票權，將在明年獲得投票資格。

多位FOMC投票官員表態，政策立場冷熱不一

本次擁有本年度投票權的幾位聯儲官員觀點差異明顯。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）週二早些時候在倫敦發言，提出如果核心CPI在0.3%附近，12月就應當把50個基點加息納入備選方案，幾小時之後公佈的數據恰好符合該條件。

達拉斯聯儲主席洛裏·洛根（Lorie Logan）在通脹數據落地之後表態，認為還需要兩次25基點加息，今年冬季的收緊節奏有望快於秋季。

費城聯儲主席安娜·保爾森（Anna Paulson）的態度相對温和。她承認通脹壓力依舊客觀存在，但她表示美聯儲不必急於激進收緊，現階段循序漸進加息是合適的選擇，後續路徑會跟隨經濟數據動態調整。

此前FOMC在9月加息25個基點，將利率區間抬升至3.75%-4%，10月會議選擇維持利率不變。

市場定價快速轉變，加息幅度博弈升温

在通脹報告以及一眾美聯儲官員鷹派講話之後，CME美聯儲觀察工具顯示，聯邦基金利率期貨已經一致計價12月會議會落實加息。

當前市場分歧不再是加不加，而是加息幅度。期貨數據顯示，12月一次性加息50個基點的概率為15%；到明年1月，利率上行至4.25%-4.5%區間的概率達到60%，這可以對應一次50基點加息或是兩次25基點加息，而利率觸及4.5%-4.75%的概率為10%。

結語

連續超預期的通脹數據，推動美聯儲內部的緊縮討論再度升温。官員之間的分歧，體現出美聯儲在激進控通脹、避免經濟硬着陸之間的兩難權衡。後續每一份物價、就業數據，都會左右委員的投票傾向，美元、貴金屬等資產也將持續跟隨加息預期波動。