周三（8月6日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3382.02美元/盎司附近。金价周二延续涨势，一度触及近两周高点3390.32美元/盎司，收报3380.65美元，为连续四个交易日上涨，展现出强劲的上涨动能。这波涨势不仅受到美国降息预期升温的推动，还受到特朗普政府关税政策和美联储人事变动的影响。从贸易逆差大幅收窄到服务业活动趋于停滞，再到美联储关键任命的悬而未决，黄金作为避险资产的吸引力正在显著增强。

降息预期高涨：金价的避险光芒闪耀

金价的强劲表现与市场对美联储货币政策的预期密切相关。6月美国就业数据意外疲软，显示就业增长低于预期，且前两个月数据大幅下修，引发市场对经济放缓的担忧。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，9月降息的可能性已飙升至91%，市场预计到2026年10月累计降息130个基点。高盛预测，美联储可能从9月起连续三次降息，每次25个基点，若就业数据进一步恶化，甚至可能降息50个基点。

美元指数周二虽一度反弹至99.07，但最终回落至98.76，显示出反弹乏力。美元的疲软为金价提供了坚实支撑，吸引逢低买盘，推动金价顶住回调压力。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，疲软的就业数据和特朗普政府更换劳工统计局局长的决定，强化了市场对美元价值储藏功能减弱的看法。黄金作为传统避险资产的地位因此得到巩固，投资者需求持续升温。

关税政策冲击：经济与金价的双重推手

特朗普政府的关税政策对金价和经济产生了深远影响。美国6月贸易逆差收窄16.0%至602亿美元，创两年来最低水平，对华贸易逆差更是骤降至95亿美元，为21年来最小。这得益于特朗普对进口商品征收的全面关税，导致消费品和工业用品进口大幅下滑。资本财出口创历史新高，支撑了第二季度美国GDP增长3.0%，扭转了第一季度萎缩0.5%的局面。

然而，关税的副作用正在显现。7月美国服务业PMI下滑至50.1，低于市场预期的51.5，显示服务业活动几乎停滞。企业反映，高关税推高了投入成本，ISM调查中的支付价格指数升至69.9，创2022年10月以来新高。就业指数进一步下滑至46.4，凸显经济活动趋弱。Nationwide Financial Markets经济学家Oren Klachkin指出，高关税的负面影响将盖过政策不确定性降低的任何积极效应。

对黄金市场而言，关税引发的通胀压力和经济不确定性进一步增强了其避险吸引力。投资者担忧高关税可能推高物价、削弱经济增长动能，促使资金流入黄金市场。特朗普政府与加拿大、德国等国的贸易摩擦加剧，全球经济不确定性进一步推高了黄金需求。

美联储人事变动：市场风向标的不确定性

美联储的人事变动为金价走势增添了变数。特朗普宣布将很快公布美联储理事库格勒的临时接替人选，并考虑四名候选人接替现任主席鲍威尔，排除财政部长贝森特接任的可能性。市场预期，新任理事和主席可能倾向于鸽派货币政策，这将压低美元和美债收益率，为金价提供上行动力。

Moneycorp北美交易主管Eugene Epstein指出，库格勒继任者的鸽派倾向可能导致美元未来趋软，对金价构成长期利好。特朗普解雇劳工统计局局长并计划短期内公布新任人选，显示其对经济数据的干预意图，增加了市场波动性，促使投资者转向黄金避险。市场还在等待下周公布的7月核心CPI数据，预计环比和同比分别上涨0.3%和3.0%。若通胀数据超预期，将进一步强化降息预期，推高金价；若通胀缓和，则可能短期内对金价构成压力。

未来走势展望：金价的机遇与风险

黄金市场的涨势由降息预期、关税引发的通胀压力和美联储人事变动共同推动。短期内，金价有望在避险需求和降息预期的支撑下保持强势，3390美元/盎司的近期高点可能被突破。然而，若下周出炉的美国8月通胀数据低于预期或美联储人事变动出乎意料，金价可能面临回调风险。长期来看，全球经济不确定性和地缘政治风险将持续支撑黄金，特朗普的贸易政策和美联储货币政策走向将是关键变量。投资者需密切关注CPI数据的预期变化、贸易谈判进展及美联储任命情况，留意美联储官员讲话，把握黄金市场的投资机会。


（现货黄金日线图，）

北京时间07:45，现货黄金现报3382.47美元/盎司