Giá vàng giao ngay biến động nhẹ trong phiên giao dịch đầu giờ sáng nay tại châu Á, hiện đang giao dịch quanh mức 3.382,02 USD/ounce. Giá vàng tiếp tục xu hướng tăng vào thứ Ba, đạt mức cao nhất trong gần hai tuần là 3.390,32 USD/ounce trước khi đóng cửa ở mức 3.380,65 USD, đánh dấu ngày tăng thứ tư liên tiếp và cho thấy đà tăng mạnh mẽ. Đợt tăng giá này không chỉ được thúc đẩy bởi kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ, mà còn bởi các chính sách thuế quan của chính quyền Trump và những thay đổi về nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang. Từ việc thâm hụt thương mại thu hẹp đáng kể đến hoạt động trì trệ của ngành dịch vụ và sự bất ổn xung quanh việc bổ nhiệm một quan chức quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đang tăng lên đáng kể.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng: Vàng tỏa sáng như một nơi trú ẩn an toàn

Diễn biến mạnh mẽ của vàng gắn liền chặt chẽ với kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu việc làm tháng 6 của Mỹ yếu kém bất ngờ, cho thấy tăng trưởng việc làm thấp hơn dự kiến và dữ liệu của hai tháng trước đó bị điều chỉnh giảm đáng kể, đã làm dấy lên lo ngại của thị trường về sự suy thoái kinh tế. Theo công cụ FedWatch của Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng vọt lên 91%, với thị trường dự đoán sẽ có tổng cộng 130 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào tháng 10 năm 2026. Goldman Sachs dự đoán Fed có thể cắt giảm lãi suất ba lần, bắt đầu từ tháng 9, mỗi lần 25 điểm cơ bản, và thậm chí có thể giảm 50 điểm cơ bản nếu dữ liệu việc làm tiếp tục xấu đi.

Mặc dù chỉ số đồng đô la Mỹ đã phục hồi lên mức 99,07 vào thứ Ba, nhưng cuối cùng đã giảm xuống 98,76, cho thấy đà phục hồi đang yếu dần. Sự suy yếu của đồng đô la đã hỗ trợ vững chắc cho giá vàng, thu hút làn sóng săn lùng giá hời và giúp vàng chống lại bất kỳ đợt điều chỉnh nào. Daniel Ghali, chiến lược gia hàng hóa tại TD Securities, cho biết dữ liệu việc làm yếu kém và quyết định thay thế giám đốc Cục Thống kê Lao động của chính quyền Trump đã củng cố quan điểm của thị trường rằng giá trị của đồng đô la như một kho lưu trữ giá trị đang suy yếu. Điều này đã củng cố vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, và nhu cầu của nhà đầu tư tiếp tục tăng.

Tác động của chính sách thuế quan: động lực kép của nền kinh tế và giá vàng

Chính sách thuế quan của chính quyền Trump đã tác động sâu sắc đến giá vàng và nền kinh tế. Thâm hụt thương mại của Mỹ đã thu hẹp 16,0% trong tháng 6 xuống còn 60,2 tỷ đô la, mức thấp nhất trong hai năm. Thâm hụt thương mại với Trung Quốc giảm mạnh xuống còn 9,5 tỷ đô la, mức thấp nhất trong 21 năm. Điều này là do các mức thuế quan mạnh tay của Trump đối với hàng nhập khẩu, dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong nhập khẩu hàng tiêu dùng và hàng công nghiệp. Xuất khẩu hàng hóa vốn đạt kỷ lục đã hỗ trợ GDP của Mỹ tăng 3,0% trong quý II, đảo ngược mức giảm 0,5% trong quý I.

Tuy nhiên, tác động phụ của thuế quan đang ngày càng rõ ràng. Chỉ số PMI ngành dịch vụ của Mỹ đã giảm xuống 50,1 điểm trong tháng 7, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 51,5, cho thấy hoạt động của ngành dịch vụ gần như trì trệ. Các doanh nghiệp báo cáo rằng thuế quan cao đã đẩy chi phí đầu vào lên cao, với chỉ số Giá Đã Trả (Price Paid) của khảo sát ISM tăng lên 69,9 điểm, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Chỉ số việc làm tiếp tục giảm xuống 46,4 điểm, cho thấy hoạt động kinh tế đang suy yếu. Oren Klachkin, một nhà kinh tế tại Nationwide Financial Markets, lưu ý rằng tác động tiêu cực của thuế quan cao sẽ lớn hơn bất kỳ tác động tích cực nào của việc giảm bất ổn chính sách.

Đối với thị trường vàng, áp lực lạm phát và bất ổn kinh tế do thuế quan gây ra càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn an toàn. Các nhà đầu tư lo ngại rằng thuế quan cao có thể đẩy giá lên cao và làm suy yếu tăng trưởng kinh tế, từ đó thúc đẩy dòng vốn đổ vào thị trường vàng. Căng thẳng thương mại leo thang giữa chính quyền Trump và các quốc gia như Canada và Đức, cùng với bất ổn kinh tế toàn cầu, đã thúc đẩy nhu cầu vàng.

Thay đổi nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang: sự bất ổn trong xu hướng thị trường

Những thay đổi nhân sự tại Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng thêm sự bất ổn cho giá vàng. Trump tuyên bố sẽ sớm công bố người thay thế tạm thời Thống đốc Fed Kugler và đang xem xét bốn ứng cử viên kế nhiệm Chủ tịch Powell hiện tại, loại trừ Bộ trưởng Tài chính Bensont. Thị trường kỳ vọng vị thống đốc và chủ tịch mới có thể ủng hộ chính sách tiền tệ ôn hòa, điều này sẽ làm giảm đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc, tạo động lực tăng giá cho giá vàng.

Eugene Epstein, người đứng đầu bộ phận giao dịch Bắc Mỹ tại Moneycorp, lưu ý rằng lập trường ôn hòa của người kế nhiệm Kugler có thể dẫn đến đồng đô la yếu hơn, điều này sẽ là một yếu tố tích cực trong dài hạn cho giá vàng. Việc Trump sa thải người đứng đầu Cục Thống kê Lao động và kế hoạch công bố người thay thế sớm báo hiệu ý định thao túng dữ liệu kinh tế của ông, làm gia tăng sự biến động của thị trường và thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn của vàng. Thị trường cũng đang chờ đợi việc công bố dữ liệu CPI cốt lõi vào tháng 7 vào tuần tới, dự kiến sẽ tăng lần lượt 0,3% so với tháng trước và 3,0% so với cùng kỳ năm trước. Nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng, điều này sẽ củng cố thêm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và đẩy giá vàng lên cao. Tuy nhiên, nếu lạm phát giảm bớt, điều này có thể gây áp lực lên giá vàng trong ngắn hạn.

Triển vọng tương lai: Cơ hội và rủi ro của giá vàng

Sự phục hồi của thị trường vàng được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, áp lực lạm phát do thuế quan gây ra và những thay đổi về nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang. Trong ngắn hạn, giá vàng dự kiến sẽ vẫn mạnh, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, có khả năng phá vỡ mức cao gần đây là 3.390 đô la/oz. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát tháng 8 của Hoa Kỳ vào tuần tới không đạt được kỳ vọng hoặc nếu những thay đổi về nhân sự của Fed là bất ngờ, giá vàng có thể phải đối mặt với rủi ro điều chỉnh. Về dài hạn, bất ổn kinh tế toàn cầu và rủi ro địa chính trị sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng. Các chính sách thương mại của Trump và định hướng chính sách tiền tệ của Fed sẽ là những biến số chính. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ những thay đổi dự kiến trong dữ liệu CPI, tiến độ đàm phán thương mại và các cuộc bổ nhiệm của Fed, đồng thời theo dõi các bài phát biểu của các quan chức Fed để nắm bắt cơ hội đầu tư vào thị trường vàng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 7:45 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3.382,47 USD một ounce.