周五（8月15日）亚市早盘，现货黄金在隔夜创下的近两周低点附近徘徊，交投于3333美元/盎司附近。金价在周四遭遇重挫，现货黄金下跌0.6%至每盎司3335.25美元，期货黄金收低0.7%报3383.2美元。美国最新公布的经济数据犹如一盆冷水，浇灭了市场对美联储激进降息的期待，导致黄金这一传统避险资产遭遇抛售潮。

通胀猛虎再度抬头

美国劳工部公布的7月生产者价格指数（PPI）同比飙升3.3%，远超市场预期的2.5%，创下三年来最大涨幅。更令人担忧的是，这一上涨并非单一品类推动，而是商品和服务成本的全面激增。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen敏锐地指出，这份超预期的PPI数据很可能预示着即将公布的7月核心PCE通胀数据也将走高。

通胀数据的意外升温直接打击了市场信心。此前，部分交易员曾押注美联储可能在9月进行50个基点的超大规模降息，但如今这种预期已大幅降温。圣路易斯联储总裁穆萨勒姆的表态更是雪上加霜，他明确表示在当前经济接近充分就业、通胀高于目标的情况下，降息半个百分点"没有必要"。

就业市场韧性十足

与此同时，美国劳动力市场展现出惊人的韧性。上周初请失业金人数减少3,000人至22.4万人，低于预期的22.8万人。这一数据进一步印证了美国经济的基本面依然稳健，为美联储提供了更大的政策操作空间。

富国银行宏观策略师Angelo Manolatos分析认为，就业市场的稳定表现降低了美联储采取激进降息措施的必要性。虽然9月降息25个基点的可能性依然很高，但连续大幅降息的预期已经受到明显抑制。根据最新市场定价，交易员现在更倾向于认为美联储将在9月和10月各降息25个基点。

美元美债“双杀”黄金

通胀预期升温与降息预期降温的双重打击下，美元指数周四应声上涨0.5%至98.25，创下两周多来的最大单日涨幅。美元走强直接削弱了黄金对海外买家的吸引力，成为压垮金价的又一根稻草。

与此同时，美国国债收益率全线上扬。10年期国债收益率上涨5.3个基点至4.293%，两年期收益率更是飙升5.4个基点至3.741%。实际利率的上升进一步削弱了黄金这一无息资产的吸引力。StoneX全球市场研究主管Matt Weller警告称，如果通胀持续保持在这一水平，今年剩余时间内美联储可能最多只会降息两次。

黄金牛市根基动摇了吗？

尽管短期遭遇挫折，但不少分析师仍对黄金中长期前景保持乐观。盛宝银行的Hansen认为，美联储最终仍将不得不在对抗通胀和支持经济之间做出艰难选择。而美国银行技术分析显示，10年期国债收益率可能出现"死亡交叉"，预示着长期利率下行趋势可能延续，这或将为黄金提供潜在支撑。

Macquarie Group的Thierry Wizman指出，下一个关键节点将是本月晚些时候公布的支出价格指数。如果数据显示服务业通胀广泛升温，市场可能会进一步调整对美联储政策的预期。而美联储主席鲍威尔下周在杰克森霍尔的讲话，也将为市场提供重要指引。

关注特朗普和普京的会晤

美国总统特朗普在周五与俄罗斯总统普京举行峰会前夕表示，他相信普京已准备好结束在俄乌冲突，但实现和平可能至少还需要一次包括乌克兰领导人在内的第二次会议。

乌克兰总统泽连斯基及其欧洲盟友本周加紧努力，试图阻止美俄在周五阿拉斯加峰会上达成任何可能使乌克兰未来面临攻击风险的协议。

特朗普在白宫对记者表示：“我认为普京总统会寻求和平，我认为泽连斯基总统也会寻求和平。我们看看他们是否能实现。”

他淡化了此次峰会可能达成停火协议的说法，并推测未来可能举行第二次会议，届时将有更多领导人参与。

普京此前与其最高级别的部长和安全官员进行了会谈，为在阿拉斯加安克雷奇与特朗普的会晤做准备，这次会晤可能会影响自二战以来欧洲最大规模战争的最终走向。

投资者该如何应对？

短期来看，技术面信号轻微转空，美联储激进降息预期降温，俄乌冲突有望结束，金价可能继续承压，但中长期而言，全球经济和地缘局势的不确定性仍为黄金提供支撑。此外，投资者还应密切关注即将到来的美国核心PCE数据、杰克森霍尔会议以及8月就业报告，这些将决定黄金是否能重拾升势。

本交易日将出炉美国美国7月工业产出月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值、8月纽约联储制造业指数和美国7月零售销售月率（俗称“恐怖数据”），投资者也需要重点关注。


（现货黄金日线图，）

北京时间07:15，现货黄金现报3333.55美元/盎司。