周五（8月7日）亚欧时段，现货黄金继续高位震荡，目前涨1.21%，交投于4291附近，近期好消息有限，油价也大幅反弹，但是仍然没有限制住黄金的涨势。

美国总统特朗普表示相信与伊朗的战争“很快结束”，但美伊双方没有约定谈判的事项，同时海峡依然只有零星的船在通行，今年早些时候市场已见证过短暂协议，因此对新协议能完全恢复正常航运的信心较弱，在这种情况下金价的强势可能更多归功于押注今晚的非农继续走弱，同时超跌后抄底资金，以及近期全球市场风险偏好回暖带来了更多买盘。

五个多月前，特朗普联合以色列开启对伊朗军事行动，战事延续至今，霍尔木兹海峡的管控与通航问题，是美伊博弈的核心矛盾。

这条承载全球约两成原油运输的关键水道，不仅是全球能源供应链的咽喉，更是双方角力的焦点。

若想达成和解协议、重启海峡常态化通航，特朗普必须做出违背自身强硬行事风格的妥协，而这对秉持输赢二元执政思维的他而言，意味着极高的政治代价。

美伊谈判僵持：核心分歧难解，特朗普陷入妥协困境

目前美伊双方均释放出协议临近落地的信号，但核心诉求存在根本性分歧，谈判始终难以突破僵局。

伊朗坚持要求持有霍尔木兹海峡的部分管控权限，明确表态海峡无法恢复战前完全自由开放的国际通航状态，同时提出通行收费的诉求；

反观特朗普政府，始终强硬否决所有能够强化伊朗波斯湾水道话语权的方案，坚决抵制通行费相关条款。

现阶段双方拟定的临时通航框架为差异化通行模式：船舶经由伊朗管控航道驶入波斯湾，再通过阿曼管控航道驶出，且美方明确临时航道不设置任何通行费用与通航障碍。

美方官员透露，外交斡旋是特朗普的优先选择，美方自认在对伊博弈中手握全部主动权，但实际谈判推进依旧阻力重重。

海峡通航持续低迷，航运风险尚未彻底解除

尽管美军已对伊朗发起数千轮军事打击，但伊朗依旧保留无人机、导弹、水雷等袭扰手段，持续扼守海峡商业航运命脉，导致霍尔木兹海峡通航量长期处于低位，能源运输稳定性无法保障。

通航数据呈现反复波动的低迷态势：此前海峡通航船只从单周45艘回升至84艘，但相较于危机前单周700艘以上的常态化通航规模，依旧差距悬殊。

而本周市场持续观望伊朗与阿曼会谈进展，进一步压制通航活跃度，本周一至周四海峡通航船舶数量降至33艘，环比上周同期50艘大幅回落。

具体来看，本周四海峡单日仅4艘船舶通行，包含一艘装载200万桶伊拉克巴士拉原油的超大型油轮“尼索斯·基亚”号，其余3艘船舶分别为2艘液化石油气运输船、1艘小型散货船，整体通航结构单一、交易活跃度极低。

与此同时，航运风险仍未消除，过去一周海峡至少两艘船舶遇袭受损，多艘船只遭遇近距离袭击或收到伊朗革命卫队相关警告，美方宣称的“勉强开放”的海峡，始终无法实现安全稳定通航。

美国内外承压，为局势缓和埋下伏笔

长期对伊战事，让美国深陷多重内外压力困境。

军事层面，美军用于抵御伊朗袭击、防护驻外军队的先进反导拦截弹药出现明显供给缺口，主力武器库存持续缩水。

特朗普虽公开承认部分弹药储备“略有紧张”，但始终拒不承认战事引发的库存危机，甚至威胁追责泄露武器库存数据的相关人员。

目前美国国防部正积极游说国会，争取数十亿美元追加军费，用以弥补战事带来的军备损耗。

国内舆论与经济层面，反战民意持续发酵，七月末美联社-NORC公共事务研究中心民调显示，约三分之二美国成年人认为对伊战争得不偿失，覆盖绝大多数民主党、无党派选民，同时包含37%的共和党支持者。

战事持续推高汽油价格、拖累经济景气度，还将对11月美国中期选举的共和党选情形成负面冲击。

多位前政府官员分析，持续累积的经济与政治压力，或将倒逼特朗普在霍尔木兹海峡议题上做出让步。

而市场也捕捉到缓和信号，特朗普公开表态，认为美伊战争大概率会很快落幕，为中东地缘局势降温、风险情绪回落奠定基础。

中东地缘缓和落地，带动黄金走出强势反弹行情

美伊局势的缓和预期，彻底扭转了大宗商品与贵金属市场的交易逻辑，成为本轮黄金强势拉升的核心驱动力。

随着中东紧张局势降温，全球通胀预期持续回落，国际原油本周大概率收跌，能源价格下行进一步弱化高通胀压力，市场对于美联储利率长期维持高位的定价持续降温。

黄金作为无息通胀对冲资产，走势与利率预期高度绑定：高利率环境会大幅削弱黄金的配置吸引力，而本轮通胀降温、高利率预期松动，直接打破了金价此前的震荡格局。

StoneX高级分析师马特·辛普森指出，得益于中东地缘缓和信号，黄金成功挣脱4000美元上方持续数周的横盘整理区间，开启趋势性拉升，本周现货黄金累计涨幅达6%，创下今年1月以来最佳单周表现，价格一举站上4285美元/盎司，刷新七周新高。

从后市行情来看，市场当前定价美联储9月16日加息概率已经下降为55%，即将公布的美国7月非农就业数据或带来短期行情噪音，但难以改变黄金整体多头格局。

华侨银行分析师指出，短期动能有所改善，但即将公布的就业数据将是检验收益率、美元走势及金价突破能否持续的关键。

业内分析强调，4000美元关口已形成坚实支撑，多头正等待技术性回调机会，冲击4600美元目标价位。

同时Marex机构也在研报中看好8月黄金走势，认为金价波动区间将进一步拓宽，叠加美伊谈判、海峡通航的持续缓和预期，本轮黄金反弹行情具备充足的延续动力。

技术面：现货黄金突破下降通道上轨以及箱体上沿，目前的量度涨幅在4394附近，支撑在箱体下沿以及4150附近。


（现货黄金日线图，来源: 易汇通)

北京时间16:27，现货黄金现报4295美元/盎司。