週五（8月7日）亞歐時段，現貨黃金繼續高位震盪，目前漲1.21%，交投於4291附近，近期好消息有限，油價也大幅反彈，但是仍然沒有限制住黃金的漲勢。

美國總統特朗普表示相信與伊朗的戰爭“很快結束”，但美伊雙方沒有約定談判的事項，同時海峽依然只有零星的船在通行，今年早些時候市場已見證過短暫協議，因此對新協議能完全恢復正常航運的信心較弱，在這種情況下金價的強勢可能更多歸功於押注今晚的非農繼續走弱，同時超跌後抄底資金，以及近期全球市場風險偏好回暖帶來了更多買盤。

五個多月前，特朗普聯合以色列開啓對伊朗軍事行動，戰事延續至今，霍爾木茲海峽的管控與通航問題，是美伊博弈的核心矛盾。

這條承載全球約兩成原油運輸的關鍵水道，不僅是全球能源供應鏈的咽喉，更是雙方角力的焦點。

若想達成和解協議、重啓海峽常態化通航，特朗普必須做出違背自身強硬行事風格的妥協，而這對秉持輸贏二元執政思維的他而言，意味着極高的政治代價。

美伊談判僵持：核心分歧難解，特朗普陷入妥協困境

目前美伊雙方均釋放出協議臨近落地的信號，但核心訴求存在根本性分歧，談判始終難以突破僵局。

伊朗堅持要求持有霍爾木茲海峽的部分管控權限，明確表態海峽無法恢復戰前完全自由開放的國際通航狀態，同時提出通行收費的訴求；

反觀特朗普政府，始終強硬否決所有能夠強化伊朗波斯灣水道話語權的方案，堅決抵制通行費相關條款。

現階段雙方擬定的臨時通航框架為差異化通行模式：船舶經由伊朗管控航道駛入波斯灣，再通過阿曼管控航道駛出，且美方明確臨時航道不設置任何通行費用與通航障礙。

美方官員透露，外交斡旋是特朗普的優先選擇，美方自認在對伊博弈中手握全部主動權，但實際談判推進依舊阻力重重。

海峽通航持續低迷，航運風險尚未徹底解除

儘管美軍已對伊朗發起數千輪軍事打擊，但伊朗依舊保留無人機、導彈、水雷等襲擾手段，持續扼守海峽商業航運命脈，導致霍爾木茲海峽通航量長期處於低位，能源運輸穩定性無法保障。

通航數據呈現反覆波動的低迷態勢：此前海峽通航船隻從單週45艘回升至84艘，但相較於危機前單週700艘以上的常態化通航規模，依舊差距懸殊。

而本週市場持續觀望伊朗與阿曼會談進展，進一步壓制通航活躍度，本週一至週四海峽通航船舶數量降至33艘，環比上週同期50艘大幅回落。

具體來看，本週四海峽單日僅4艘船舶通行，包含一艘裝載200萬桶伊拉克巴士拉原油的超大型油輪“尼索斯·基亞”號，其餘3艘船舶分別為2艘液化石油氣運輸船、1艘小型散貨船，整體通航結構單一、交易活躍度極低。

與此同時，航運風險仍未消除，過去一週海峽至少兩艘船舶遇襲受損，多艘船隻遭遇近距離襲擊或收到伊朗革命衞隊相關警告，美方宣稱的“勉強開放”的海峽，始終無法實現安全穩定通航。

美國內外承壓，為局勢緩和埋下伏筆

長期對伊戰事，讓美國深陷多重內外壓力困境。

軍事層面，美軍用於抵禦伊朗襲擊、防護駐外軍隊的先進反導攔截彈藥出現明顯供給缺口，主力武器庫存持續縮水。

特朗普雖公開承認部分彈藥儲備“略有緊張”，但始終拒不承認戰事引發的庫存危機，甚至威脅追責泄露武器庫存數據的相關人員。

目前美國國防部正積極遊説國會，爭取數十億美元追加軍費，用以彌補戰事帶來的軍備損耗。

國內輿論與經濟層面，反戰民意持續發酵，七月末美聯社-NORC公共事務研究中心民調顯示，約三分之二美國成年人認為對伊戰爭得不償失，覆蓋絕大多數民主黨、無黨派選民，同時包含37%的共和黨支持者。

戰事持續推高汽油價格、拖累經濟景氣度，還將對11月美國中期選舉的共和黨選情形成負面衝擊。

多位前政府官員分析，持續累積的經濟與政治壓力，或將倒逼特朗普在霍爾木茲海峽議題上做出讓步。

而市場也捕捉到緩和信號，特朗普公開表態，認為美伊戰爭大概率會很快落幕，為中東地緣局勢降温、風險情緒回落奠定基礎。

中東地緣緩和落地，帶動黃金走出強勢反彈行情

美伊局勢的緩和預期，徹底扭轉了大宗商品與貴金屬市場的交易邏輯，成為本輪黃金強勢拉昇的核心驅動力。

隨着中東緊張局勢降温，全球通脹預期持續回落，國際原油本週大概率收跌，能源價格下行進一步弱化高通脹壓力，市場對於美聯儲利率長期維持高位的定價持續降温。

黃金作為無息通脹對沖資產，走勢與利率預期高度綁定：高利率環境會大幅削弱黃金的配置吸引力，而本輪通脹降温、高利率預期鬆動，直接打破了金價此前的震盪格局。

StoneX高級分析師馬特·辛普森指出，得益於中東地緣緩和信號，黃金成功掙脱4000美元上方持續數週的橫盤整理區間，開啓趨勢性拉昇，本週現貨黃金累計漲幅達6%，創下今年1月以來最佳單週表現，價格一舉站上4285美元/盎司，刷新七週新高。

從後市行情來看，市場當前定價美聯儲9月16日加息概率已經下降為55%，即將公佈的美國7月非農就業數據或帶來短期行情噪音，但難以改變黃金整體多頭格局。

華僑銀行分析師指出，短期動能有所改善，但即將公佈的就業數據將是檢驗收益率、美元走勢及金價突破能否持續的關鍵。

業內分析強調，4000美元關口已形成堅實支撐，多頭正等待技術性回調機會，衝擊4600美元目標價位。

同時Marex機構也在研報中看好8月黃金走勢，認為金價波動區間將進一步拓寬，疊加美伊談判、海峽通航的持續緩和預期，本輪黃金反彈行情具備充足的延續動力。

技術面：現貨黃金突破下降通道上軌以及箱體上沿，目前的量度漲幅在4394附近，支撐在箱體下沿以及4150附近。


（現貨黃金日線圖，來源: 易匯通)

北京時間16:27，現貨黃金現報4295美元/盎司。