周二（8月18日）亚市早盘，英镑兑美元小幅走高，当前交投于1.3550附近。

英镑兑美元周一一度触及1.3570，触及三个月新高，但随后迅速回吐全部涨幅，日内净涨不足10点。这一上冲并非英镑自身走强，而是美元全线走弱的结果——美元指数跌破200日指数移动均线至6月以来最低，欧元、黄金等资产同步走高，印证了这是一轮美元抛售而非英镑买盘。

本周英国将迎来密集数据发布，通胀、就业与零售销售数据将集中考验英镑的成色。

周一行情属于美元而非英镑

周一市场的广度本身就说明了问题。欧元升至两个月高点、黄金买盘踊跃、英镑触及三个月峰值——全部发生在同一下午，这是一国货币被抛售的典型特征，而非四国货币同时被追捧。截至上周，期货市场已将美联储9月加息概率从此前五五开削减至约三分之一，周一的走势进一步消化了剩余预期。

周一的增量驱动是地缘政治。旨在结束霍尔木兹海峡争端的60天磋商框架到期未达成协议，原油上涨约3%，30年期美债收益率突破5.31%，创2007年6月以来新高。而英镑自7月30日以来未有任何一线数据发布，在这一过程中未贡献任何国内基本面输入。

周二：劳动力数据登场，内部信号分化

北京时间周二14:00，英国劳动力市场数据将公布，但内部读数并不一致。截至6月的三个月失业率预计从4.9%小幅改善至4.8%，而7月申领失业金人数变化预计从6.7K大幅升至11.2K，近乎翻倍，申领失业金率此前为4.4%。前值就业变动为147K。

薪资数据将直接影响周三通胀判断。常规薪资增长预计持平于3.4%，总薪资预计从4.3%放缓至4.1%。在总体通胀率向2.9%靠拢的背景下，实际薪资增长仅约0.5个百分点——这意味着家庭压力来源于能源价格而非工资端，正是本轮周期的典型特征。

周三：通胀数据定调9月利率投票

北京时间周三14:00公布的CPI数据是本周最具决定性的发布。总体CPI预计月率0.3%、年率从2.6%升至2.9%；核心CPI预计从2.6%小幅回落至2.5%；生产者输出价格月率从持平转为上涨0.3%。

总体上升而核心回落，正是输入性通胀的典型特征——而输入性通胀恰恰是央行难以通过加息应对的品种，因为那将对已然放缓的经济额外征税。英国央行7月决议以6-3通过维持利率不变（此前6月为7-2，4月为8-1），鹰派少数派已连续三次会议壮大。

市场定价9月17日加息概率约四分之一。2.9%的总体通胀将为异议者提供数据支撑，而2.5%的核心通胀则为多数派送上回击依据——因此英镑在数据公布当日的反应，很可能难以持续整周。

周五：零售销售与PMI收官

北京时间周五14:00，零售销售预计月率从1%收缩至-0.3%，不含燃油的零售销售预计从1.1%降至-0.4%，年率从4.2%腰斩至2.3%。消费者信心指数将于周四晚间公布，预计从-17降至-18——这意味着家庭部门在12小时内获得两项读数，且共识预测双双指向恶化。

北京时间周五16:30，8月PMI初值将出炉，综合PMI预计从52.2降至51.5，制造业从51.9降至51.5，服务业从52.1降至51.8。本周英国所有经济数据的共识预测均指向下行——唯独通胀线例外。这种格局使得英镑难以被持有，也意味着来自英国端的利差买盘不太可能出现。

美元端叙事主导

美联储将于周四北京时间02:00公布7月29日FOMC会议纪要，这是本周唯一可能重建过去两周美元所失去利率溢价的事件。市场关注的焦点在于：其余委员与那三位支持加息25个基点的异议者立场有多接近？

需要留意的是，该会议纪要完全早于美国近期疲软的通胀数据。

美国PMI初值将于周五北京时间21:45公布，制造业预期53.8，服务业预期54，均略低于7月。更远看，8月27日至29日将举行杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席将于周五发表主题演讲——对于任何做空美元者而言，这才是更可能引发反转的风险事件，也意味着该货币对的上行更多是"借来的"头寸而非"自有的"。


（英镑兑美元日线图，）

北京时间8月18日8:24，英镑兑美元报1.3549/50。