國際原油市場連續五個交易日攀升，布倫特原油站上94美元/桶，近期特朗普持續稱美國掌控霍爾木茲海峽，海灣其他產油國原油依舊可通過霍爾木茲海峽外運，仍有大量原油取道該海峽，同時一系列的經濟制裁組合拳完全掌控局面。

那問題來了，但為何油價還是在上漲，以及油價能漲到哪裏，本文簡單探討一下近期的邊際變化。

美方邏輯：“經濟D日”與窮途末路的極限施壓

特朗普高調宣佈啓動史上最嚴厲的“經濟D日”（Economic D-Day）與二級制裁，聲稱要切斷伊朗所有的石油走私、前置公司、貨幣互換以及船籍登記。

美方在外交與軍事層面同時施壓：

徹底切斷外部輸血：動用強權逼迫全球第三方機構與伊朗割席（例如阿聯酋迅速暫停與伊朗的所有金融交易）。

以封鎖代戰：美軍依託對海峽及關鍵水道的強力封鎖，企圖不費一兵一卒將伊朗經濟徹底“逼入死角”。

美方的既定算盤是：通過無死角的經濟窒息，強行將伊朗逼回談判桌，或者等其內部自崩。

伊朗的戰略嬗變：從“口頭嘲諷”到“主動尋釁”

面對這種無聲的經濟絞殺，伊朗方面的姿態發生了極其微妙且危險的變化。

外長阿拉格齊先稱美國嘴硬是在轉移注意力

伊朗外長阿拉格齊將特朗普的“經濟D日”嘲諷為“轉移美國高額債務與財政危機視線的幌子”。這種表態一方面是向國內輸出“強敵也是紙老虎”的敍事，另一方面也是為了消解美國製裁帶來的恐慌心理。

之後議會委員會主席阿齊茲預警不要給我們找到把柄

緊接着，議會國家安全委員會主席易卜拉欣·阿齊茲強硬警告美方“任何誤判都將帶來嚴重後果”，要求美軍撤出該地區並接受“安全格局的變化”。

核心轉變：軍事學説修訂與主動尋求“攤牌”

最關鍵的信號在於，德黑蘭正修改軍事學説，提升進攻作戰優先級，並牢牢掌控霍爾木茲海峽。

這一連串行為揭示了伊朗的核心戰略考量：

不能接受“無聲的窒息”：經濟封鎖是持續失血的慢性毒藥，如果國際社會在沒有戰爭爆炸性新聞的情況下“冷處理”伊朗、讓封鎖常態化，伊朗政權不僅會面臨內部經濟崩潰，還會丟失轉移國內矛盾的外部焦點。

即美國要轉移注意力，伊朗同樣適用這個邏輯，未來不排除以主動挑事打破封鎖平衡：當經濟被封死且無談判路徑時，伊朗唯一的籌碼就是利用霍爾木茲海峽和地緣安全危機。

既然美國想玩“無聲的經濟圍剿”，伊朗就必須“製造尖鋭的聲音”，通過提升進攻優先級甚至製造海上危機（如亞丁灣劫船、海峽對峙），倒逼美方與國際社會重新將目光聚焦於此。

政治互惠與市場邏輯：為何原油在為“衝突”而非“失衡”定價？

在這場博弈中，美伊雙方其實捲入了一場“轉移注意力的對峙”：

特朗普需要高調的“經濟戰”向選民展示強硬與戰果，將注意力引離國內議題；

伊朗政權同樣需要美方的尖鋭威脅，將內部經濟惡化與社會抗議歸咎於“美帝的野蠻封鎖”，借外部強敵壓制內部異見。

油價持續狂飆的根本原因也在於此：

市場原本預期，美方的極限封鎖會迫使伊朗妥協降尊、回到談判桌。但現在的演變趨勢卻是——無聲的封鎖無法持續，因為它必然倒逼伊朗主動“找事反抗”。

當伊朗將軍事學説轉向“進攻優先”，美國開始經濟封鎖冷處理伊朗時，交易員們終於意識到：美國並無法簡單的完成經濟封鎖，原油市場定價的不再是伊朗由於經濟封鎖很快會重返談判，而是一場雙方都需要通過製造更大危機來轉移內部壓力、且沒人打算收手的長期消耗戰。


總結與後續驗證:
之前文章提過，目前美國難以承受國債收益率，特別是10-30年期國債收益率的上漲，這個時間點財政部選擇回購長期國債，市場直接將其理解為主動干預。

如果這時油價繼續大漲，則干預效果將大打折扣，特朗普被迫將出現類似TACO的行為同時帶上讓步的條件，比如忽然又説準備談判了並且讓步之類的來穩住油價。

但也存在市場過度解讀，財政部自圓其説並非主動干預，近期的回購操只是例行安排，這就會導致油價仍然有上漲空間並且金價可能短期超漲。

為了解決這個問題，需要重點關以下聯動，一個是美聯儲是否會有人加碼鷹派，如果有則代表財政部可能確實是比較重大的干預。

此外就是特朗普是否會在油價上漲的時候出來説話並且附帶物理讓步，如果放任油價繼續上漲，則財政部的回購操作中主動干預的分量也會減少，這是幾個重要的觀察點，如果市場能確認白宮確實要進行干預，則油價大概率會上漲比較坎坷，同時利好金價。

目前市場是直接給了財政部主動干預而非例行操作的定價，但是財政部是否是強行干預，還是例行操作其實還需要觀察。

技術面WTI期貨連續合約的油價漲至上輪上漲的0.500分位，同時填補了9月期貨合約的下跌缺口，目前壓力位在87.18，支撐位在5日線附近。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:49，WTI原油期貨連續現報86.34美元/桶。