周二（8月25日）美国早盘交易时段，现货黄金价格小幅走弱，现货白银跌幅更为明显。受美元走强影响，黄金隔夜一度逼近每盎司4700美元关口，随后部分投资者选择落袋为安、获利了结。现货黄金盘中交投于每盎司4619.74美元，跌幅0.68%；现货白银报67.737美元，日内下跌1.74%。



当前市场多空博弈交织：一方面经济增长数据走弱，另一方面美联储尚未战胜通胀。7月非农就业人口减少2.3万人；美国CPI同比回落至3.4%，核心CPI降至2.5%。但7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，有三名政策制定者支持加息25个基点，多名参会官员表态，如果通胀无法降温，仍不排除进一步加息。市场对美联储开启宽松周期的预期已经降温，交易员目前重点关注周三PCE通胀数据，以及周五凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话，以此确认当前3.50%-3.75%的利率目标区间是否具备足够的紧缩效力。

美国财政部长端美债回购计划仍是牵动各类资产的核心事件。财政部计划自9月9日起至11月4日，将10-20年期以及20-30年期美债的流动性支持回购规模至少翻倍，单次操作规模由20亿美元提升至至少40亿美元。长端美债收益率前期回落的行情已经消退，10年期美债收益率徘徊在4.7%附近，30年期美债收益率依旧高于5.2%。该局面扰动全球债券市场，边际上支撑美元，同时提升黄金的吸引力，黄金成为对冲主权债务压力、财政公信力风险以及潜在货币贬值风险的工具。

瑞士汇业银行高级分析师伊佩克·奥兹卡尔达什卡今早表示：“在美国长期国债收益率居高不下的背景下，黄金依旧获得买盘，这一现象十分值得关注。”她认为资金涌入黄金，是用来对冲美国财政规划不确定性、通胀风险，以及高估值、AI融资带来的风险资产波动。她同时提到，全球机构减持美债、配置黄金的去美元化浪潮，为黄金提供长期支撑，但也警示，黄金已经处于超买状态，行情依旧存在回调风险。

霍尔木兹海峡带来的影响目前仅体现为风险溢价，尚未演变为实质性供给冲击。油价跌至一周低点，交易员判断，美国最新针对伊朗的制裁威胁，短时间内难以造成类似军事冲突级别的冲击。布伦特原油报每桶91.82美元，西德克萨斯轻质原油（WTI）报每桶84.60美元。但风险并未消除：一艘油轮在阿曼东北部遭不明飞行物袭击后失去航行能力；周一仅有两艘大宗商品运输船通行霍尔木兹海峡，伊朗已将45艘油轮列入黑名单，指控这些船只违反通航规则。受上述地缘风险提振，黄金维持避险买盘；而原油价格回落，一定程度缓解收益率面临的短期通胀压力。

美国交易员关注：美国东部时间上午9点，将公布标普凯斯-席勒房价指数；上午10点，公布新屋销售数据、美国咨商会消费者信心指数以及里士满联储制造业指数。周三将公布7月PCE通胀、耐用品订单数据，以及二季度GDP二次修正值。贵金属市场的核心疑问在于：经济需求走弱的数据，能否充分抵消通胀与财政风险，进而压制收益率上行。

外围市场概况：纽约商品交易所WTI原油下行，报82.22美元/桶；布伦特原油约89.20美元/桶；美元指数维持偏强震荡。基准10年期美债收益率交投于4.66%附近。

技术分析


（现货黄金日图 ）

现货黄金多头下一上行目标：推动金价站稳4654-4689美元阻力带上方；若有效突破，目标看向4780美元，后续挑战4月高点附近4891美元。

空头短期下行目标：跌破4509美元；进一步下行看向4500美元，再下看4410美元。

初步阻力位：4654美元、4689美元；初步支撑位：4509美元、4500美元。

现货白银多头下一上行目标：价格重新站上70.08-72.00美元区间，突破后看向90.00美元。

空头下行目标：跌破67.45美元；更深下行目标66.48美元，再看60.00美元。

第一阻力位70.08美元、72.00美元；第一支撑位67.45美元、66.48美元。