週二（8月25日）美國早盤交易時段，現貨黃金價格小幅走弱，現貨白銀跌幅更為明顯。受美元走強影響，黃金隔夜一度逼近每盎司4700美元關口，隨後部分投資者選擇落袋為安、獲利了結。現貨黃金盤中交投於每盎司4619.74美元，跌幅0.68%；現貨白銀報67.737美元，日內下跌1.74%。



當前市場多空博弈交織：一方面經濟增長數據走弱，另一方面美聯儲尚未戰勝通脹。7月非農就業人口減少2.3萬人；美國CPI同比回落至3.4%，核心CPI降至2.5%。但7月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，有三名政策制定者支持加息25個基點，多名參會官員表態，如果通脹無法降温，仍不排除進一步加息。市場對美聯儲開啓寬鬆週期的預期已經降温，交易員目前重點關注週三PCE通脹數據，以及週五凱文·沃什在傑克遜霍爾全球央行年會的講話，以此確認當前3.50%-3.75%的利率目標區間是否具備足夠的緊縮效力。

美國財政部長端美債回購計劃仍是牽動各類資產的核心事件。財政部計劃自9月9日起至11月4日，將10-20年期以及20-30年期美債的流動性支持回購規模至少翻倍，單次操作規模由20億美元提升至至少40億美元。長端美債收益率前期回落的行情已經消退，10年期美債收益率徘徊在4.7%附近，30年期美債收益率依舊高於5.2%。該局面擾動全球債券市場，邊際上支撐美元，同時提升黃金的吸引力，黃金成為對沖主權債務壓力、財政公信力風險以及潛在貨幣貶值風險的工具。

瑞士滙業銀行高級分析師伊佩克·奧茲卡爾達什卡今早表示：“在美國長期國債收益率居高不下的背景下，黃金依舊獲得買盤，這一現象十分值得關注。”她認為資金湧入黃金，是用來對沖美國財政規劃不確定性、通脹風險，以及高估值、AI融資帶來的風險資產波動。她同時提到，全球機構減持美債、配置黃金的去美元化浪潮，為黃金提供長期支撐，但也警示，黃金已經處於超買狀態，行情依舊存在回調風險。

霍爾木茲海峽帶來的影響目前僅體現為風險溢價，尚未演變為實質性供給衝擊。油價跌至一週低點，交易員判斷，美國最新針對伊朗的制裁威脅，短時間內難以造成類似軍事衝突級別的衝擊。布倫特原油報每桶91.82美元，西德克薩斯輕質原油（WTI）報每桶84.60美元。但風險並未消除：一艘油輪在阿曼東北部遭不明飛行物襲擊後失去航行能力；週一僅有兩艘大宗商品運輸船通行霍爾木茲海峽，伊朗已將45艘油輪列入黑名單，指控這些船隻違反通航規則。受上述地緣風險提振，黃金維持避險買盤；而原油價格回落，一定程度緩解收益率面臨的短期通脹壓力。

美國交易員關注：美國東部時間上午9點，將公佈標普凱斯-席勒房價指數；上午10點，公佈新屋銷售數據、美國諮商會消費者信心指數以及里士滿聯儲製造業指數。週三將公佈7月PCE通脹、耐用品訂單數據，以及二季度GDP二次修正值。貴金屬市場的核心疑問在於：經濟需求走弱的數據，能否充分抵消通脹與財政風險，進而壓制收益率上行。

外圍市場概況：紐約商品交易所WTI原油下行，報82.22美元/桶；布倫特原油約89.20美元/桶；美元指數維持偏強震盪。基準10年期美債收益率交投於4.66%附近。

技術分析


（現貨黃金日圖 ）

現貨黃金多頭下一上行目標：推動金價站穩4654-4689美元阻力帶上方；若有效突破，目標看向4780美元，後續挑戰4月高點附近4891美元。

空頭短期下行目標：跌破4509美元；進一步下行看向4500美元，再下看4410美元。

初步阻力位：4654美元、4689美元；初步支撐位：4509美元、4500美元。

現貨白銀多頭下一上行目標：價格重新站上70.08-72.00美元區間，突破後看向90.00美元。

空頭下行目標：跌破67.45美元；更深下行目標66.48美元，再看60.00美元。

第一阻力位70.08美元、72.00美元；第一支撐位67.45美元、66.48美元。