周四（8月27日）亚欧时段，国际油价继续回落，原本周三油价录的反弹今日已经被抹去大半，目前WTI原油期货交投于81.05附近。

当前美伊对峙依然延续之前的逻辑，之前讲过只要油价不大幅上涨，美国就不会主动发难，这里美国甚至提到哈梅内伊开始帮助伊朗说好话，国际油价连续三日下行，市场对中东供给中断的恐慌情绪显著降温。

整体来看，目前谁能控制住油价，就对谁有利，油价回落就等于美国在本阶段对峙中占上风，而油价回落则会减少伊朗的谈判筹码，所以双方目前都把油价视为成败的关键。

即油价本来是美伊冲突的结果，但是由于美国国债危机，伊朗纸面筹码的缘故，油价就是目前双方最直接的对抗实力与进度一览。

外交斡旋持续推进：美伊谈判迎来重启窗口，核心分歧仍存

外交层面的突破性进展，是本轮油价回调的核心驱动力。

为打破持续多月的美伊外交僵局，卡塔尔首相兼外长将于周四到访伊朗，重启停滞已久的美伊谈判斡旋工作，此前卡塔尔曾成功促成双方停火，是当前最关键的中立调解方。

不过市场需理性看待谈判预期，美国总统特朗普明确表态“不急于达成协议”，而伊朗依旧坚持强硬诉求，要求美方解除对伊封锁、取消全面制裁并提供相关赔偿，双方核心分歧尚未消解。

霍尔木兹海峡谈判：临落地存变数，美伊博弈制约通航修复

备受市场关注的伊朗与阿曼霍尔木兹海峡航运谈判，目前处于“落地前夕但尚未敲定”的微妙阶段。

此前伊朗革命卫队一度释放积极信号，称双方已就海峡控制权划分、航运收益分配达成共识，谈判取得阶段性成果；

但伊朗高级官员后续澄清，协议细节仍在磋商，暂无最终定论。

伊朗方面明确划出底线：在美国未满足其核心诉求前，霍尔木兹海峡不会全面重启开放，同时革命卫队公开指责美国持续阻挠伊阿谈判、干扰区域通航秩序，叠加特朗普此前警告阿曼不得与伊朗深度合作，进一步增加了协议落地的不确定性。

不过阿曼外交大臣仍释放乐观信号，有望短期内公布霍尔木兹海峡临时安全通航通道，双方还同步推进海峡水雷清除工作，探讨建立永久性航运通行机制，为航道修复预留想象空间。

航运运力大幅修复：多国入局穿梭运输，海峡供给能力显著回暖

受外交缓和预期提振，霍尔木兹海峡原油运输能力已实现实质性修复，彻底摆脱前期近乎瘫痪的状态。冲突高峰期，海峡原油运输量仅为战前四分之一，严重冲击全球能源供给；

而当前海湾产油国全面发力保供，阿联酋率先启用穿梭运输模式，依托阿曼湾公海船对船过驳的分段运输方式，规避海峡高危通航风险，随后沙特跟进落地。

近期科威特、卡塔尔正式加入这一运输体系，两国合计原油出口已恢复至战前200万桶/日水平的70%。当前海峡每日原油通行量稳定在700-800万桶，较7月中旬400万桶的低位大幅翻倍，恢复至战前四分之三水平，第三方机构Vortexa统计数据更接近1000万桶/日，供给修复力度超市场预期。

航运数据同步印证回暖，周三霍尔木兹海峡大宗商品通航船舶增至10艘，较前一日小幅回升，成品油轮、LNG运输船通行有序，仅曼德海峡通行量略有放缓，整体区域物流韧性持续增强。

美国多维战略布局：主动维稳地缘，锁定油价波动区间

为牢牢掌控中东局势主动权、稳定全球油价秩序，美国近期密集落地多重战略布局，核心目标是压制极端地缘风险、锚定原油市场平稳预期。

一方面，美军计划与欧洲多国开展会晤，协同制定霍尔木兹海峡安全保障方案，统一区域护航行动标准，降低突发航运袭击风险，为航道常态化通航保驾护航。

另一方面，美国派出CIA局长拉特克利夫突访莫斯科，成为特朗普任期内首位访俄的中情局高官，对标拜登时期2021年伯恩斯访俄的风险管控逻辑。

本次密访核心两大诉求：一是警告俄罗斯不得冲击北约波罗的海成员国，规避大国直接冲突；二是施压俄方削减对伊朗的军事、情报、技术支持，削弱伊朗的区域博弈能力，从根源上降低美伊冲突升级、海峡航运中断的概率。

尽管美方未官方承认此次会谈细节，但此次大国情报层面的深度沟通，本质是美国主动维稳油价、控制中东地缘风险的关键操作。

当前市场定价逻辑：地缘恐慌退潮，供需修复主导行情

整体来看，当前原油市场已从“地缘恐慌定价”转向“供需修复+博弈观望”定价模式，地缘风险溢价持续收缩，支撑油价阶段性回落。

短期油价核心利好集中释放：海峡运力持续修复、穿梭运输体系日趋完善、多边外交斡旋持续推进、美国主动维稳风险，油价上行空间被大幅锁死。

同时之前文章反复说了，只要油价不涨，美国相对会比较安分，但是伊朗可能会坐不住，找机会用油价给美国施压，但是也说明了整体趋势已经转为美国极力为油价开路，即美伊对峙的主轴已经从政权更替到核武器再到海峡放开，现在已经让步到只要油价稳住，就是美国的可以接受得了，所以美国也会想办法保住这最后底线。

技术面：油价受到2日的双顶k线压制后展开回调，之后在上升趋势线以及0.382斐波那契分位处得到支撑，之后整体形成了三角形整理，后续观察是否会发生对于三角形形态的突破。


（WTI原油期货连续日线图，来源:易汇通）

北京时间16:24，WTI原油期货连续现报81.53美元/桶。