週四（8月27日）亞歐時段，國際油價繼續回落，原本週三油價錄的反彈今日已經被抹去大半，目前WTI原油期貨交投於81.05附近。

當前美伊對峙依然延續之前的邏輯，之前講過只要油價不大幅上漲，美國就不會主動發難，這裏美國甚至提到哈梅內伊開始幫助伊朗説好話，國際油價連續三日下行，市場對中東供給中斷的恐慌情緒顯著降温。

整體來看，目前誰能控制住油價，就對誰有利，油價回落就等於美國在本階段對峙中佔上風，而油價回落則會減少伊朗的談判籌碼，所以雙方目前都把油價視為成敗的關鍵。

即油價本來是美伊衝突的結果，但是由於美國國債危機，伊朗紙面籌碼的緣故，油價就是目前雙方最直接的對抗實力與進度一覽。

外交斡旋持續推進：美伊談判迎來重啓窗口，核心分歧仍存

外交層面的突破性進展，是本輪油價回調的核心驅動力。

為打破持續多月的美伊外交僵局，卡塔爾首相兼外長將於週四到訪伊朗，重啓停滯已久的美伊談判斡旋工作，此前卡塔爾曾成功促成雙方停火，是當前最關鍵的中立調解方。

不過市場需理性看待談判預期，美國總統特朗普明確表態“不急於達成協議”，而伊朗依舊堅持強硬訴求，要求美方解除對伊封鎖、取消全面制裁並提供相關賠償，雙方核心分歧尚未消解。

霍爾木茲海峽談判：臨落地存變數，美伊博弈制約通航修復

備受市場關注的伊朗與阿曼霍爾木茲海峽航運談判，目前處於“落地前夕但尚未敲定”的微妙階段。

此前伊朗革命衞隊一度釋放積極信號，稱雙方已就海峽控制權劃分、航運收益分配達成共識，談判取得階段性成果；

但伊朗高級官員後續澄清，協議細節仍在磋商，暫無最終定論。

伊朗方面明確劃出底線：在美國未滿足其核心訴求前，霍爾木茲海峽不會全面重啓開放，同時革命衞隊公開指責美國持續阻撓伊阿談判、干擾區域通航秩序，疊加特朗普此前警告阿曼不得與伊朗深度合作，進一步增加了協議落地的不確定性。

不過阿曼外交大臣仍釋放樂觀信號，有望短期內公佈霍爾木茲海峽臨時安全通航通道，雙方還同步推進海峽水雷清除工作，探討建立永久性航運通行機制，為航道修復預留想象空間。

航運運力大幅修復：多國入局穿梭運輸，海峽供給能力顯著回暖

受外交緩和預期提振，霍爾木茲海峽原油運輸能力已實現實質性修復，徹底擺脱前期近乎癱瘓的狀態。衝突高峯期，海峽原油運輸量僅為戰前四分之一，嚴重衝擊全球能源供給；

而當前海灣產油國全面發力保供，阿聯酋率先啓用穿梭運輸模式，依託阿曼灣公海船對船過駁的分段運輸方式，規避海峽高危通航風險，隨後沙特跟進落地。

近期科威特、卡塔爾正式加入這一運輸體系，兩國合計原油出口已恢復至戰前200萬桶/日水平的70%。當前海峽每日原油通行量穩定在700-800萬桶，較7月中旬400萬桶的低位大幅翻倍，恢復至戰前四分之三水平，第三方機構Vortexa統計數據更接近1000萬桶/日，供給修復力度超市場預期。

航運數據同步印證回暖，週三霍爾木茲海峽大宗商品通航船舶增至10艘，較前一日小幅回升，成品油輪、LNG運輸船通行有序，僅曼德海峽通行量略有放緩，整體區域物流韌性持續增強。

美國多維戰略佈局：主動維穩地緣，鎖定油價波動區間

為牢牢掌控中東局勢主動權、穩定全球油價秩序，美國近期密集落地多重戰略佈局，核心目標是壓制極端地緣風險、錨定原油市場平穩預期。

一方面，美軍計劃與歐洲多國開展會晤，協同制定霍爾木茲海峽安全保障方案，統一區域護航行動標準，降低突發航運襲擊風險，為航道常態化通航保駕護航。

另一方面，美國派出CIA局長拉特克利夫突訪莫斯科，成為特朗普任期內首位訪俄的中情局高官，對標拜登時期2021年伯恩斯訪俄的風險管控邏輯。

本次密訪核心兩大訴求：一是警告俄羅斯不得衝擊北約波羅的海成員國，規避大國直接衝突；二是施壓俄方削減對伊朗的軍事、情報、技術支持，削弱伊朗的區域博弈能力，從根源上降低美伊衝突升級、海峽航運中斷的概率。

儘管美方未官方承認此次會談細節，但此次大國情報層面的深度溝通，本質是美國主動維穩油價、控制中東地緣風險的關鍵操作。

當前市場定價邏輯：地緣恐慌退潮，供需修復主導行情

整體來看，當前原油市場已從“地緣恐慌定價”轉向“供需修復+博弈觀望”定價模式，地緣風險溢價持續收縮，支撐油價階段性回落。

短期油價核心利好集中釋放：海峽運力持續修復、穿梭運輸體系日趨完善、多邊外交斡旋持續推進、美國主動維穩風險，油價上行空間被大幅鎖死。

同時之前文章反覆説了，只要油價不漲，美國相對會比較安分，但是伊朗可能會坐不住，找機會用油價給美國施壓，但是也説明了整體趨勢已經轉為美國極力為油價開路，即美伊對峙的主軸已經從政權更替到核武器再到海峽放開，現在已經讓步到只要油價穩住，就是美國的可以接受得了，所以美國也會想辦法保住這最後底線。

技術面：油價受到2日的雙頂k線壓制後展開回調，之後在上升趨勢線以及0.382斐波那契分位處得到支撐，之後整體形成了三角形整理，後續觀察是否會發生對於三角形形態的突破。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:24，WTI原油期貨連續現報81.53美元/桶。