周一（8月31日）亚洲时段，现货白银连续第二日下跌，一度跌至65.58美元/盎司创逾一周新低，当前交投于66.10美元/盎司附近。美联储主席沃什杰克逊霍尔偏鹰讲话暗示可能进一步加息，9月加息概率从35%升至57.5%。

伊朗对霍尔木兹海峡方向发动协同弹道导弹和反舰巡航导弹袭击，油价走高进一步压制白银。这是对美军周日空袭拉拉克岛伊朗发射装置的回应，标志着一个多月来美国首次直接打击伊朗军事目标。

沃什偏鹰讲话推升加息预期

美联储主席沃什明确表示，必须确信基础通胀正以足够速度向2%目标迈进，否则美联储“有工作要做”，这一表述被市场解读为偏鹰信号。

联邦基金期货显示，9月加息概率从约35%大幅推升至57.5%，12月加息预期也随之升温。高利率环境显著提高了持有无息资产的机会成本，资金更倾向于流向高收益美元资产，从而削弱白银的投资吸引力。

白银兼具贵金属与工业金属双重属性，对利率变化尤为敏感，往往在加息预期升温时表现弱于黄金。

短期内，若后续通胀数据继续支持鹰派立场，白银或面临进一步回调压力；反之，若数据软化，则可能迎来技术性反弹。整体来看，货币政策预期仍是主导白银近端走势的核心变量。

美伊冲突升级推高油价，白银雪上加霜

上周末地缘政治风险显著升级，进一步加剧白银承压。伊朗向霍尔木兹海峡方向发射协同弹道导弹和反舰巡航导弹，作为对美军周日空袭拉拉克岛伊朗发射装置的直接回应。

冲突升级推高油价，可能加剧全球通胀担忧，强化美联储维持高利率的理由，从而对白银形成额外间接压力。尽管华盛顿近期更偏向经济制裁而非直接军事行动，但冲突扩大风险依然存在，市场避险情绪与通胀预期交织。

道明证券指出，美元贬值主题重新点燃贵金属宏观需求，为白银提供潜在支撑，尤其是在投资需求恢复的背景下。

短期内，白银走势将在利率鹰派压力、油价驱动的通胀担忧与地缘避险买盘之间反复拉锯。若冲突迅速缓和，油价回落可能缓解部分压力；若紧张持续，则波动将进一步加剧，投资者需密切关注后续军事与外交进展。

机构观点

高盛在最新研报中认为，白银兼具贵金属避险属性与工业需求属性（光伏、电动车、AI相关），在黄金牛市中往往展现更高弹性（高Beta），但波动性也显著更大。尽管太阳能领域存在减量使用趋势，工业与投资需求仍提供支撑。

沃什偏鹰讲话短期推升加息预期、压制无息资产，但高盛维持结构性看多，认为贵金属已进入新定价范式，价格中枢永久性抬升。投资者可关注黄金走势联动及能源转型进展，回调时具备配置价值，同时需警惕利率与美元波动带来的短期冲击。

花旗认为，投资需求将逐步接管并抵消传统太阳能技术消费放缓的影响，白银将继续跟随黄金方向波动，但具有更高贝塔系数，在贵金属整体上涨时可能实现更大涨幅。霍尔木兹海峡紧张局势最终缓和、美联储鹰派程度不及预期，以及印度等市场实物需求回升，均构成支撑。

尽管沃什讲话推升加息概率并导致短期回调，花旗仍看好投资流向恢复带来的上行空间。

总结

现货白银连续第二日下跌至66.10美元/盎司附近，沃什偏鹰讲话将9月加息概率推升至57.5%。美伊冲突升级推高油价，进一步压制白银。

道明证券指出美元贬值主题重新点燃贵金属宏观需求。白银短期可能在65-68美元区间震荡，等待美伊冲突进展与美联储政策信号。


（现货白银日线图，）

北京时间11:55，现货白银报66.14美元/盎司。