周四（9月10日）亚洲时段，美元指数窄幅震荡，当前交投于98.75附近，日内几乎持平，此前连续三个交易日走低。

市场参与者正密切关注即将于周四公布的美国生产者价格指数（PPI）和周五公布的消费者价格指数（CPI），这两份通胀报告将为美联储下周议息会议前的货币政策前景提供关键线索。

加息押注超60%，但机构调查指向“按兵不动”

近期强劲的美国就业数据推动交易商加大了对加息的押注。

CME美联储观察工具显示，市场对美联储下次政策会议加息的概率定价已超过60%。

然而，一项针对经济学家的调查显示，多数受访者预计美联储将在9月15-16日会议上维持利率不变，并在今年剩余时间内保持按兵不动——这一判断与市场的加息预期形成鲜明反差。

近期经济数据整体表现强劲，多位经济学家指出，8月CPI数据将对巩固其未来利率路径的判断至关重要。

市场定价与机构预期之间的分歧，意味着通胀数据的结果可能引发美元指数的剧烈重定价。

债市资金外流加剧，高收益率削弱需求

投资机构的观察显示，投资者风险偏好正在降温。其资金流指标显示，"投资者削减核心主权债券敞口的力度比削减全球股票更为激进"。

该机构补充称，"全球收益率上升正日益对债券资金流构成压力"，凸显出利率上行压力正促使资金从核心主权债务中更明显地撤出，而非从股市撤离。

这一资金流向的变化，反映出市场对利率前景的重新定价正在跨资产层面产生传导效应。

机构观点

在跨资产资金流向揭示短期压力的同时，机构对美元的中期路径判断同样值得关注。

三菱日联金融集团（MUFG）在2026年9月外汇月报中给出具体路径：以8月28日现货约99.57为基准，预计DXY在2026年三季度末升至100.19，四季度回落至98.07，随后进一步降至2027年一季度96.53、二季度96.20。近端小幅走强反映美国相对增长优势与政策不确定性，但中期趋势偏弱，主要受全球增长再平衡、其他主要央行政策分化以及美元估值压力影响。

报告同时给出对应汇率预测，如EUR/USD在四季度升至1.18、2027年进一步走高，显示美元对主要货币整体承压。

MUFG认为，美元指数难以持续突破100上方，年底前将逐步回吐部分涨幅，进入2027年后下行空间进一步打开。

总结

CME美联储观察工具显示加息概率超过60%，但多数经济学家预计美联储将在9月会议及年内剩余时间维持利率不变，市场定价与机构预期之间的分歧显著。

周四PPI和周五CPI数据将成为打破这一分歧的关键——若通胀数据强于预期，将强化加息押注并支撑美元；若数据温和，则可能推动美元进一步走弱。

与此同时，全球收益率上升正对债券资金流构成压力，投资者对核心主权债券的削减力度超过股票，反映出跨资产层面的风险偏好正在发生转变。


（美元指数日线图，）

北京时间14:02，美元指数报98.73。