週四（9月10日）亞洲時段，美元指數窄幅震盪，當前交投於98.75附近，日內幾乎持平，此前連續三個交易日走低。

市場參與者正密切關注即將於週四公佈的美國生產者價格指數（PPI）和週五公佈的消費者價格指數（CPI），這兩份通脹報告將為美聯儲下週議息會議前的貨幣政策前景提供關鍵線索。

加息押注超60%，但機構調查指向“按兵不動”

近期強勁的美國就業數據推動交易商加大了對加息的押注。

CME美聯儲觀察工具顯示，市場對美聯儲下次政策會議加息的概率定價已超過60%。

然而，一項針對經濟學家的調查顯示，多數受訪者預計美聯儲將在9月15-16日會議上維持利率不變，並在今年剩餘時間內保持按兵不動——這一判斷與市場的加息預期形成鮮明反差。

近期經濟數據整體表現強勁，多位經濟學家指出，8月CPI數據將對鞏固其未來利率路徑的判斷至關重要。

市場定價與機構預期之間的分歧，意味着通脹數據的結果可能引發美元指數的劇烈重定價。

債市資金外流加劇，高收益率削弱需求

投資機構的觀察顯示，投資者風險偏好正在降温。其資金流指標顯示，"投資者削減核心主權債券敞口的力度比削減全球股票更為激進"。

該機構補充稱，"全球收益率上升正日益對債券資金流構成壓力"，凸顯出利率上行壓力正促使資金從核心主權債務中更明顯地撤出，而非從股市撤離。

這一資金流向的變化，反映出市場對利率前景的重新定價正在跨資產層面產生傳導效應。

機構觀點

在跨資產資金流向揭示短期壓力的同時，機構對美元的中期路徑判斷同樣值得關注。

三菱日聯金融集團（MUFG）在2026年9月外匯月報中給出具體路徑：以8月28日現貨約99.57為基準，預計DXY在2026年三季度末升至100.19，四季度回落至98.07，隨後進一步降至2027年一季度96.53、二季度96.20。近端小幅走強反映美國相對增長優勢與政策不確定性，但中期趨勢偏弱，主要受全球增長再平衡、其他主要央行政策分化以及美元估值壓力影響。

報告同時給出對應匯率預測，如EUR/USD在四季度升至1.18、2027年進一步走高，顯示美元對主要貨幣整體承壓。

MUFG認為，美元指數難以持續突破100上方，年底前將逐步回吐部分漲幅，進入2027年後下行空間進一步打開。

總結

CME美聯儲觀察工具顯示加息概率超過60%，但多數經濟學家預計美聯儲將在9月會議及年內剩餘時間維持利率不變，市場定價與機構預期之間的分歧顯著。

週四PPI和週五CPI數據將成為打破這一分歧的關鍵——若通脹數據強於預期，將強化加息押注並支撐美元；若數據温和，則可能推動美元進一步走弱。

與此同時，全球收益率上升正對債券資金流構成壓力，投資者對核心主權債券的削減力度超過股票，反映出跨資產層面的風險偏好正在發生轉變。


（美元指數日線圖，）

北京時間14:02，美元指數報98.73。