近期中东地缘冲突持续升级、区域能源设施遭袭、多国油品出口政策调整及供需预期变动等多重因素共振，推动国际原油及中间馏分油市场大幅波动，馏分油裂解价差更是刷新历史极值，整体油市呈现出地缘风险高企、供需结构偏紧、市场情绪谨慎且行情韧性凸显的特征。



一、中东能源设施遇袭，国际油价大幅走强

延续上周的市场走势，国际油价在今日早盘顺势走高，伦敦洲际交易所（ICE）布伦特原油期货盘中涨幅达到3%左右。本轮油价上涨的核心驱动因素是针对沙特阿拉伯能源基础设施的袭击行动持续升级，袭击目标直指沙特东西输油管道这一核心能源通道，该管道是沙特原油出口的重要备用命脉，一旦霍尔木兹海峡航运受阻，这条管线将承担分流原油出口的关键作用，直接关系到全球原油供应链的稳定性。目前沙特方面已关停这条日输油量700万桶的重要管道，现阶段管道受损的具体严重程度、修复进度以及恢复运营的具体时长均尚未明确，市场仍处于观望状态。显而易见，本轮中东地缘冲突的进一步升级，给机构原有油价预测模型带来显著风险，让市场行情逐步向悲观预期场景靠拢。考虑到霍尔木兹海峡当前仍有大规模原油正常外运，整体供应链尚未出现彻底断裂的极端情况，目前机构仍维持核心基准预测，预计2026年第四季度布伦特原油均价将维持在每桶80美元的水平。不过当前地缘局势瞬息万变，各类突发风险随时可能改写供需格局，后续市场走势存在极大不确定性。

二、海湾多国会议推迟，局势降温预期落空

原本定于今日召开的海湾国家多边会议，因参会各方未能达成统一共识而宣布推迟。本次会议集结了包含伊朗在内的多个海湾国家外交部长，原定在阿曼召开会议，核心议题为协商霍尔木兹海峡航运安全管控、区域石油贸易秩序协调等关键事宜。此次会议的临时推迟，意味着各方化解区域矛盾、缓和地缘紧张局势的有效沟通窗口进一步收窄，短期内中东油市地缘紧张降温的可能性大幅降低，为油价持续坚挺提供了有力支撑。

三、IEA大幅下调需求预期，全球库存持续去化

国际能源署（IEA）于上周五发布最新月度石油市场报告，受中东地缘扰动持续冲击全球油品供应链影响，机构再度大幅下调本年度全球石油需求预期，本次需求预测下调幅度超出此前市场普遍预期，体现出地缘风险对全球石油消费场景的实质性压制作用。最新数据显示，IEA预计今年全球石油需求同比将减少250万桶/日，较上月预测值再度下调94万桶/日。而展望2027年，全球石油需求有望迎来修复反弹，预计同比增幅可达260万桶/日。即便机构持续看空本年度石油需求、不断下调需求预期，但全球油品库存仍呈现持续去化态势。数据显示，8月全球可监测石油库存减少9500万桶，自今年2月以来，全球原油及油品库存累计降幅已达5.07亿桶，日均去库规模为280万桶，持续超预期的库存去化速度，充分印证了当前全球石油市场实际供需结构偏紧的核心现状，有效对冲了需求走弱带来的利空压力。

四、投机持仓谨慎回暖，空头回补支撑盘面

最新的大宗商品持仓数据显示，在最近一个报告周期内，投机资金持续增持原油期货净多头头寸，净多头持仓环比增加4318手，最新总持仓规模升至265753手。从持仓结构来看，本次多头持仓增长并非源于外部新增投机资金入场抄底，而是市场原有空头集中平仓所致。这一持仓变化特征，直观反映出在当前地缘局势混乱、市场走势不确定性极高的背景下，市场参与者整体风险偏好偏弱，普遍不愿主动大举布局新头寸，整体交易心态趋于谨慎保守。

五、中间馏分油极度紧缺，裂解价差再创历史新高

中间馏分油市场的紧缺格局进一步加剧，紧缺行情彻底主导馏分油市场走势。今日早盘，伦敦洲际交易所瓦斯油裂解价差创下约每桶84美元的历史新高，美国柴油裂解价差也成功突破每桶110美元，双双刷新历史纪录，远超常规合理区间的裂解价差，凸显出全球柴油、瓦斯油等中间馏分油供需缺口持续扩大、市场供给严重不足的紧张局面。中间馏分油市场的极端紧缺态势，还引发了国际政治层面的干预，美国前总统特朗普已向乌克兰施压，要求其停止针对俄罗斯炼油基础设施的袭击行动。今年以来，乌克兰对俄罗斯炼油设施的袭击频次、袭击规模和破坏力度持续升级，直接倒逼俄罗斯出台柴油出口禁令。叠加波斯湾区域原油出口受阻、全球炼油检修集中、馏分油产出增量不足等多重因素，全球中间馏分油供给缺口进一步拉大。该柴油出口禁令自7月生效以来已两次延期，目前定于9月底到期，但结合当前俄乌冲突态势及全球馏分油紧缺现状，禁令后续再度延期的可能性极大，也将持续为馏分油高价行情提供支撑。