近期中東地緣衝突持續升級、區域能源設施遭襲、多國油品出口政策調整及供需預期變動等多重因素共振，推動國際原油及中間餾分油市場大幅波動，餾分油裂解價差更是刷新歷史極值，整體油市呈現出地緣風險高企、供需結構偏緊、市場情緒謹慎且行情韌性凸顯的特徵。



一、中東能源設施遇襲，國際油價大幅走強

延續上週的市場走勢，國際油價在今日早盤順勢走高，倫敦洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨盤中漲幅達到3%左右。本輪油價上漲的核心驅動因素是針對沙特阿拉伯能源基礎設施的襲擊行動持續升級，襲擊目標直指沙特東西輸油管道這一核心能源通道，該管道是沙特原油出口的重要備用命脈，一旦霍爾木茲海峽航運受阻，這條管線將承擔分流原油出口的關鍵作用，直接關係到全球原油供應鏈的穩定性。目前沙特方面已關停這條日輸油量700萬桶的重要管道，現階段管道受損的具體嚴重程度、修復進度以及恢復運營的具體時長均尚未明確，市場仍處於觀望狀態。顯而易見，本輪中東地緣衝突的進一步升級，給機構原有油價預測模型帶來顯著風險，讓市場行情逐步向悲觀預期場景靠攏。考慮到霍爾木茲海峽當前仍有大規模原油正常外運，整體供應鏈尚未出現徹底斷裂的極端情況，目前機構仍維持核心基準預測，預計2026年第四季度布倫特原油均價將維持在每桶80美元的水平。不過當前地緣局勢瞬息萬變，各類突發風險隨時可能改寫供需格局，後續市場走勢存在極大不確定性。

二、海灣多國會議推遲，局勢降温預期落空

原本定於今日召開的海灣國家多邊會議，因參會各方未能達成統一共識而宣佈推遲。本次會議集結了包含伊朗在內的多個海灣國家外交部長，原定在阿曼召開會議，核心議題為協商霍爾木茲海峽航運安全管控、區域石油貿易秩序協調等關鍵事宜。此次會議的臨時推遲，意味着各方化解區域矛盾、緩和地緣緊張局勢的有效溝通窗口進一步收窄，短期內中東油市地緣緊張降温的可能性大幅降低，為油價持續堅挺提供了有力支撐。

三、IEA大幅下調需求預期，全球庫存持續去化

國際能源署（IEA）於上週五發布最新月度石油市場報告，受中東地緣擾動持續衝擊全球油品供應鏈影響，機構再度大幅下調本年度全球石油需求預期，本次需求預測下調幅度超出此前市場普遍預期，體現出地緣風險對全球石油消費場景的實質性壓制作用。最新數據顯示，IEA預計今年全球石油需求同比將減少250萬桶/日，較上月預測值再度下調94萬桶/日。而展望2027年，全球石油需求有望迎來修復反彈，預計同比增幅可達260萬桶/日。即便機構持續看空本年度石油需求、不斷下調需求預期，但全球油品庫存仍呈現持續去化態勢。數據顯示，8月全球可監測石油庫存減少9500萬桶，自今年2月以來，全球原油及油品庫存累計降幅已達5.07億桶，日均去庫規模為280萬桶，持續超預期的庫存去化速度，充分印證了當前全球石油市場實際供需結構偏緊的核心現狀，有效對沖了需求走弱帶來的利空壓力。

四、投機持倉謹慎回暖，空頭回補支撐盤面

最新的大宗商品持倉數據顯示，在最近一個報告週期內，投機資金持續增持原油期貨淨多頭頭寸，淨多頭持倉環比增加4318手，最新總持倉規模升至265753手。從持倉結構來看，本次多頭持倉增長並非源於外部新增投機資金入場抄底，而是市場原有空頭集中平倉所致。這一持倉變化特徵，直觀反映出在當前地緣局勢混亂、市場走勢不確定性極高的背景下，市場參與者整體風險偏好偏弱，普遍不願主動大舉佈局新頭寸，整體交易心態趨於謹慎保守。

五、中間餾分油極度緊缺，裂解價差再創歷史新高

中間餾分油市場的緊缺格局進一步加劇，緊缺行情徹底主導餾分油市場走勢。今日早盤，倫敦洲際交易所瓦斯油裂解價差創下約每桶84美元的歷史新高，美國柴油裂解價差也成功突破每桶110美元，雙雙刷新歷史紀錄，遠超常規合理區間的裂解價差，凸顯出全球柴油、瓦斯油等中間餾分油供需缺口持續擴大、市場供給嚴重不足的緊張局面。中間餾分油市場的極端緊缺態勢，還引發了國際政治層面的干預，美國前總統特朗普已向烏克蘭施壓，要求其停止針對俄羅斯煉油基礎設施的襲擊行動。今年以來，烏克蘭對俄羅斯煉油設施的襲擊頻次、襲擊規模和破壞力度持續升級，直接倒逼俄羅斯出台柴油出口禁令。疊加波斯灣區域原油出口受阻、全球煉油檢修集中、餾分油產出增量不足等多重因素，全球中間餾分油供給缺口進一步拉大。該柴油出口禁令自7月生效以來已兩次延期，目前定於9月底到期，但結合當前俄烏衝突態勢及全球餾分油緊缺現狀，禁令後續再度延期的可能性極大，也將持續為餾分油高價行情提供支撐。