华尔街的投资者以及华盛顿关注美联储动向的观察人士，大多预期央行将在本周的会议上启动加息，不过一批知名经济学家发出警示，此次加息举措很可能会成为一次政策失误。在他们看来，美国经济抵御增长大幅放缓的能力，远不及市场普遍预期。美联储的核心职责是稳定就业水平，同时管控通胀。如果政策官员宣布加息，其初衷是抑制通胀。但这些经济学家担忧，加息会造成经济活动快速收缩，迫使企业裁员，最终诱发经济衰退。

8月末，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔经济研讨会上发表讲话，释放对通胀走势的担忧，并且表态如果通胀形势进一步恶化，会毫不犹豫采取行动。十天前，市场预判加息概率仅为50%，但柴油价格上涨、中东局势再度紧张，叠加上周五（9月11日）超出预期的通胀数据，让交易员与经济学家认定，沃什会兑现偏鹰表态，落地加息。美联储将于北京时间周四凌晨2点公布决议，沃什将在2点30分召开新闻发布会。

衰退风险隐现，加息恐触发负向循环

穆迪分析首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）在社交平台X上发文，他说：“美联储出现严重政策失误的概率已经处于令人不安的高位，并且还在持续上升。”赞迪常年为民主党重要人士提供经济咨询，他表示，想要放缓经济增长，很难不伴随裁员、失业率上行，并且极易触发自我强化的负面经济循环。

北方信托首席经济学家卡尔·坦南鲍姆（Carl Tannenbaum）表示，支持加息的逻辑并不像市场和众多评论人士所想的那样清晰明确，美联储当下没有轻松的选项。他说，尽管受到地缘冲突与关税因素冲击，经济活动依旧保持韧性，但经济并非坚不可摧。低收入家庭正在消耗储蓄，以此应对通胀带来的生活成本上涨。他在发给客户的邮件中写道，维持利率不变，可以争取更多时间，用来评估经济扩张的底层是否已经出现裂痕。

通胀数据矛盾重重，激进加息容易进退失据

渣打银行G10外汇研究全球主管史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）认为，当前通胀数据内部信号相互矛盾，此时加息操之过急。他表示，正确的政策选择应当是维持利率不变，直到这些矛盾信号消退。如果美联储选择加息，短短数月之后又不得不反转政策开启降息，市场会认为沃什对货币政策的把控十分不稳。

部分经济学家认为，市场对于加息的定价已经过度。美国企业研究所经济政策研究主任迈克尔·斯特雷恩（Michael Strain）说，市场误读了美联储的倾向，委员群体内部的主流立场依旧支持保持利率不变。他分析，如果剔除能源涨价与关税因素，核心通胀水平将接近2.5%，距离美联储2%的目标差距并不大。

牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示，尽管最近几周加息的可能性明显提升，但9月会议的结果依旧存在两种可能性。他在客户研报中说：“我们维持原有预测，美联储将会选择维持利率不变。”

结语

综合来看，当前美联储站在政策抉择的十字路口，市场交易情绪一边倒押注加息，但学术界与机构内部出现明显分歧。一边观点认为，通胀反弹必须通过加息压制物价；另一边的经济学家则提醒，经济基本面暗藏脆弱性，贸然加息会放大衰退风险，一旦后续经济快速走弱，美联储被迫降息，政策摇摆会严重损害公信力。

本次FOMC会议的投票结果、点阵图以及沃什发布会的措辞，将会决定美元、美债与黄金等资产短期走向，市场需要警惕美联储政策预期出现反转的可能性。