華爾街的投資者以及華盛頓關注美聯儲動向的觀察人士，大多預期央行將在本週的會議上啓動加息，不過一批知名經濟學家發出警示，此次加息舉措很可能會成為一次政策失誤。在他們看來，美國經濟抵禦增長大幅放緩的能力，遠不及市場普遍預期。美聯儲的核心職責是穩定就業水平，同時管控通脹。如果政策官員宣佈加息，其初衷是抑制通脹。但這些經濟學家擔憂，加息會造成經濟活動快速收縮，迫使企業裁員，最終誘發經濟衰退。

8月末，美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾經濟研討會上發表講話，釋放對通脹走勢的擔憂，並且表態如果通脹形勢進一步惡化，會毫不猶豫採取行動。十天前，市場預判加息概率僅為50%，但柴油價格上漲、中東局勢再度緊張，疊加上週五（9月11日）超出預期的通脹數據，讓交易員與經濟學家認定，沃什會兑現偏鷹表態，落地加息。美聯儲將於北京時間週四凌晨2點公佈決議，沃什將在2點30分召開新聞發佈會。

衰退風險隱現，加息恐觸發負向循環

穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）在社交平台X上發文，他説：“美聯儲出現嚴重政策失誤的概率已經處於令人不安的高位，並且還在持續上升。”贊迪常年為民主黨重要人士提供經濟諮詢，他表示，想要放緩經濟增長，很難不伴隨裁員、失業率上行，並且極易觸發自我強化的負面經濟循環。

北方信託首席經濟學家卡爾·坦南鮑姆（Carl Tannenbaum）表示，支持加息的邏輯並不像市場和眾多評論人士所想的那樣清晰明確，美聯儲當下沒有輕鬆的選項。他説，儘管受到地緣衝突與關税因素衝擊，經濟活動依舊保持韌性，但經濟並非堅不可摧。低收入家庭正在消耗儲蓄，以此應對通脹帶來的生活成本上漲。他在發給客户的郵件中寫道，維持利率不變，可以爭取更多時間，用來評估經濟擴張的底層是否已經出現裂痕。

通脹數據矛盾重重，激進加息容易進退失據

渣打銀行G10外匯研究全球主管史蒂夫·英格蘭德（Steve Englander）認為，當前通脹數據內部信號相互矛盾，此時加息操之過急。他表示，正確的政策選擇應當是維持利率不變，直到這些矛盾信號消退。如果美聯儲選擇加息，短短數月之後又不得不反轉政策開啓降息，市場會認為沃什對貨幣政策的把控十分不穩。

部分經濟學家認為，市場對於加息的定價已經過度。美國企業研究所經濟政策研究主任邁克爾·斯特雷恩（Michael Strain）説，市場誤讀了美聯儲的傾向，委員羣體內部的主流立場依舊支持保持利率不變。他分析，如果剔除能源漲價與關税因素，核心通脹水平將接近2.5%，距離美聯儲2%的目標差距並不大。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家邁克爾·皮爾斯（Michael Pearce）表示，儘管最近幾周加息的可能性明顯提升，但9月會議的結果依舊存在兩種可能性。他在客户研報中説：“我們維持原有預測，美聯儲將會選擇維持利率不變。”

結語

綜合來看，當前美聯儲站在政策抉擇的十字路口，市場交易情緒一邊倒押注加息，但學術界與機構內部出現明顯分歧。一邊觀點認為，通脹反彈必須通過加息壓制物價；另一邊的經濟學家則提醒，經濟基本面暗藏脆弱性，貿然加息會放大衰退風險，一旦後續經濟快速走弱，美聯儲被迫降息，政策搖擺會嚴重損害公信力。

本次FOMC會議的投票結果、點陣圖以及沃什發佈會的措辭，將會決定美元、美債與黃金等資產短期走向，市場需要警惕美聯儲政策預期出現反轉的可能性。