周一（10月5日），欧元盘中最大跌幅达0.8%，触及1.1161美元。本轮欧元走弱之际，西班牙首相佩德罗·桑切斯宣布将于11月29日举行提前大选。本就深陷法国及其他高风险国家主权债务压力的市场，又新增一重政治风险。

上周欧洲债市传出风险蔓延的风声，让投资者回想起15年前欧债危机的往事，市场对欧洲部分政府债券依旧保持高度警惕。在全球借贷成本走高的大环境下，法国、意大利、比利时等欧元区核心成员国沉重的债务负担，被视作显著风险隐患。



荷兰国际集团G10外汇策略主管克里斯·特纳表示：“受财政困境影响，欧元正在被计入更高的风险溢价。”他认为欧元有可能进一步下探至1.10美元。

欧元跌至2025年5月以来新低

法国农业信贷银行G-10外汇研究与策略主管瓦伦丁·马里诺夫称，虽然西班牙传出的消息对欧元冲击有限，“但也完全起不到支撑作用”。

周一法国国债收益率上行，德国国债收益率小幅下行。上周五，法国10年期国债相对德国同期限国债的利差达到152个基点，为2011年以来首次。

隆奥新加坡有限公司高级宏观策略师李浩敏指出：“债券与外汇市场都清晰反映出，投资者对法国政府稳定性不断下滑、2027大选前该国财政根基遭到侵蚀感到担忧。”

据不愿公开身份的交易员透露，亚洲地区短线投机资金在现货市场大举抛售欧元、买入美元。抛售行情触发价位，进一步引发期权相关的追加卖盘。

法国政坛前景同样令投资者忧心。距离明年大选临近，反对党几乎无意与马克龙即将卸任的政府达成妥协。上周公布的民调显示，极右翼候选人玛丽娜·勒庞与极左翼对手让-吕克·梅朗雄大概率会进入大选第二轮角逐。

期权市场数据显示，交易员持续加码欧元看空押注。反映市场头寸与情绪的风险逆转指标，接近2025年3月以来欧元看空的最高水平，但仍远低于2017年法国大选、俄乌冲突爆发等极度恐慌时期的极端读数。

欧元看空押注升温，但尚未到极端水平

上周五，摩根大通团队（米拉·钱丹牵头）发布观点称，欧元尚未充分消化法国市场的利空，仍面临进一步下行压力，欧元兑瑞郎、日元的下跌风险尤为突出。

他们在研报中写道：“法国国债利差走阔以及随之而来的尾部风险，还没有在欧元汇率中得到体现。欧元兑瑞郎当前汇率偏高，后续仍有下行调整空间。”

加拿大皇家银行资本市场全球外汇策略主管埃尔莎·利尼奥斯解读：法国财政危机加剧、西班牙宣布提前大选，推动欧元跌至2025年5月以来低点，下文将重点关注关键技术点位。

周一欧元兑瑞郎连续第三个交易日收跌，盘中最大跌幅0.6%；欧元兑英镑下跌0.5%，逼近年内低点；欧元兑日元大跌0.8%，创下2025年以来新低。

美元走强也在打压欧元。市场预期美联储为遏制通胀，到明年7月还将再加息三次，为美元提供支撑。周一彭博美元现货指数攀升至6月末以来的高位，有望刷新2025年5月之后的最高纪录。

德国商业银行外汇与大宗商品研究主管阮秋兰表示，欧元交易者需要密切关注德国国债表现。

她在周一研报中写道：“本轮市场动荡当中，德国国债尚未受到明显波及。只要现状不变，至少就目前来看，欧元的贬值空间大概率会受到限制。”