週一（10月5日），歐元盤中最大跌幅達0.8%，觸及1.1161美元。本輪歐元走弱之際，西班牙首相佩德羅·桑切斯宣佈將於11月29日舉行提前大選。本就深陷法國及其他高風險國家主權債務壓力的市場，又新增一重政治風險。

上週歐洲債市傳出風險蔓延的風聲，讓投資者回想起15年前歐債危機的往事，市場對歐洲部分政府債券依舊保持高度警惕。在全球借貸成本走高的大環境下，法國、意大利、比利時等歐元區核心成員國沉重的債務負擔，被視作顯著風險隱患。



荷蘭國際集團G10外匯策略主管克里斯·特納表示：“受財政困境影響，歐元正在被計入更高的風險溢價。”他認為歐元有可能進一步下探至1.10美元。

歐元跌至2025年5月以來新低

法國農業信貸銀行G-10外匯研究與策略主管瓦倫丁·馬裏諾夫稱，雖然西班牙傳出的消息對歐元衝擊有限，“但也完全起不到支撐作用”。

週一法國國債收益率上行，德國國債收益率小幅下行。上週五，法國10年期國債相對德國同期限國債的利差達到152個基點，為2011年以來首次。

隆奧新加坡有限公司高級宏觀策略師李浩敏指出：“債券與外匯市場都清晰反映出，投資者對法國政府穩定性不斷下滑、2027大選前該國財政根基遭到侵蝕感到擔憂。”

據不願公開身份的交易員透露，亞洲地區短線投機資金在現貨市場大舉拋售歐元、買入美元。拋售行情觸發價位，進一步引發期權相關的追加賣盤。

法國政壇前景同樣令投資者憂心。距離明年大選臨近，反對黨幾乎無意與馬克龍即將卸任的政府達成妥協。上週公佈的民調顯示，極右翼候選人瑪麗娜·勒龐與極左翼對手讓-呂克·梅朗雄大概率會進入大選第二輪角逐。

期權市場數據顯示，交易員持續加碼歐元看空押注。反映市場頭寸與情緒的風險逆轉指標，接近2025年3月以來歐元看空的最高水平，但仍遠低於2017年法國大選、俄烏衝突爆發等極度恐慌時期的極端讀數。

歐元看空押注升温，但尚未到極端水平

上週五，摩根大通團隊（米拉·錢丹牽頭）發佈觀點稱，歐元尚未充分消化法國市場的利空，仍面臨進一步下行壓力，歐元兑瑞郎、日元的下跌風險尤為突出。

他們在研報中寫道：“法國國債利差走闊以及隨之而來的尾部風險，還沒有在歐元匯率中得到體現。歐元兑瑞郎當前匯率偏高，後續仍有下行調整空間。”

加拿大皇家銀行資本市場全球外匯策略主管埃爾莎·利尼奧斯解讀：法國財政危機加劇、西班牙宣佈提前大選，推動歐元跌至2025年5月以來低點，下文將重點關注關鍵技術點位。

週一歐元兑瑞郎連續第三個交易日收跌，盤中最大跌幅0.6%；歐元兑英鎊下跌0.5%，逼近年內低點；歐元兑日元大跌0.8%，創下2025年以來新低。

美元走強也在打壓歐元。市場預期美聯儲為遏制通脹，到明年7月還將再加息三次，為美元提供支撐。週一彭博美元現貨指數攀升至6月末以來的高位，有望刷新2025年5月之後的最高紀錄。

德國商業銀行外匯與大宗商品研究主管阮秋蘭表示，歐元交易者需要密切關注德國國債表現。

她在週一研報中寫道：“本輪市場動盪當中，德國國債尚未受到明顯波及。只要現狀不變，至少就目前來看，歐元的貶值空間大概率會受到限制。”