周三（10月28日）亚欧时段，国际油价持续反弹，显示出利多不涨的态势交投于101.23。

近期市场持续的放出地缘缓和的利好，甚至产生了利好的共振，但油价却持续维持高位震荡，地缘冲突以及柴油短缺的物理限制让原油风险溢价反复抬升。

近期油价仍然受基本面支撑处于涨势，但消息面使得油价有些松动，油价展开回调是基准情况，如果这里油价反而上涨则这种超预期走势会引起市场担忧。

毕竟俄乌谈判定在11月上旬，塔尔调解人周日已向伊朗提交新的协议草案，伊朗正在考虑该提议，

预计本周内作出回应，这是两大可以观测的利好，氛围到这里了油价正常情况应该是要跌的。

所以这里还有一个很大的可能是市场在定价11月3日的中期选举，如果特朗普失去两院，国际局势可能会变得更难以预测，很难想象跛脚总统可以更好改善美伊、俄乌局面，控制油价。

美伊博弈悬而未决，海峡航运风险持续高悬

当前原油最大的不确定性来自美伊关系与霍尔木兹海峡。

美国已提前告知海湾国家，为中期选举之后可能到来的短促、高强度对伊军事行动做好准备。

虽然特朗普尚未下达最终打击命令，但美军已经在区域调配防空装备、补充弹药、增派海上力量；以色列大选又新增扰动变量，出口民调显示内塔尼亚胡阵营难以取得议会单独多数，组阁困局放大了其选择军事手段的可能性。

沙特方面持续拦截胡塞武装的导弹与无人机，胡塞方面宣称袭击了拉斯坦努拉炼化枢纽。

该基地同时承载炼油和原油出口功能，是波斯湾核心节点。

尽管沙特暂未证实设施遭受重创、暂无实质性出口中断，但设施附近火情已经点燃市场担忧。

伊朗放出管控海峡通航的表态，油轮遇袭事件频发，航运保险成本上行，霍尔木兹海峡功能性受限的风险持续存在。

外交层面，沙特、土耳其、巴基斯坦与伊朗的对话仍在推进，伊朗也向美方提出谈判先决条件。

市场主流预期偏谨慎：短期很难落地具备强约束力的长期协议，乐观情景仅能实现冲突阶段性降温；一旦谈判陷入僵局，军事打击预期会快速重新计入油价。

俄乌：仅局部人道停火，冲突整体前景难言乐观

俄乌局势整体并不乐观，目前仅赫尔松阿列什基区域维持人道主义停火，停火目的仅限人道援助输送和平民撤离，覆盖范围很小，不等于全面停战。

俄军持续打击乌克兰军工、交通后勤节点，别尔哥罗德、黑海航线袭扰事件不断，俄外长也明确表态冲突仍存在升级空间。

外交上各方正在筹备11月阿布扎比美俄乌三方会谈。

美俄正在磋商将美国能源企业重返俄远东油气项目、重启友谊管道对欧供油纳入谈判议程，普京也释放了北极、天然气领域合作的善意。

但德国明确反对美俄绕开乌克兰与欧洲单独敲定方案，各方核心诉求差距巨大，谈判阻力重重。

本轮谈判里，能源交易是重要筹码。

随着俄乌“能源停火”落地、炼厂遭袭扰动消退，俄罗斯炼厂10月下半月原油加工量回升25%，柴油产量显著抬升。

俄副总理诺瓦克证实第四艘俄柴油船将于10月28日启航，另有三艘正在航行途中；交易员预计11月俄罗斯波罗的海、黑海原油出口环比减少10万-20万桶/日，原油优先留在本土加工制成柴油，匹配和美达成的供油协议。

但该供给增量自带硬约束：美国能源部长赖特多次强调，柴油相关制裁豁免只是临时暂停，乌克兰也没有承诺放弃袭击运载俄柴油的船只，黑海港口运输中断风险始终存在，这笔新增柴油供给并不稳定，难以推动俄乌全面停火。

后市展望：高位震荡为主，紧盯几条核心催化

国际油价后续大概率受到美伊、俄乌局势缓和而展开回调。

但是也不排除市场押注中期选举风险，认为跛脚总统会让能源更加难以被控制。

同时需要警惕中东局势实质性再次升级、俄乌警惕拉斯坦努拉这类油田再次受到攻击。

后续交易需要重点跟踪：中期选举前最后的好消息，以及美方是否敲定对伊朗军事行动、胡塞袭击沙特油气设施的核实结果、霍尔木兹海峡通航及保险动态、11月阿布扎比美俄乌三方会谈进展、EIA周度库存数据以及周日OPEC+会议表态。

技术面：油价依然处于5日线之上，支撑也在5日线，如果油价顺着消息跌破5日线则大有转势的可能性，同时更重要是谨防油价向上突破传导至金价、权益市场带来二次恐慌抛售。


（WTI油价主力日线图，来源:易汇通）

北京时间17:16,WTI原油主力现报101.55美元/桶。