週三（10月28日）亞歐時段，國際油價持續反彈，顯示出利多不漲的態勢交投於101.23。

近期市場持續的放出地緣緩和的利好，甚至產生了利好的共振，但油價卻持續維持高位震盪，地緣衝突以及柴油短缺的物理限制讓原油風險溢價反覆抬升。

近期油價仍然受基本面支撐處於漲勢，但消息面使得油價有些鬆動，油價展開回調是基準情況，如果這裏油價反而上漲則這種超預期走勢會引起市場擔憂。

畢竟俄烏談判定在11月上旬，塔爾調解人週日已向伊朗提交新的協議草案，伊朗正在考慮該提議，

預計本週內作出回應，這是兩大可以觀測的利好，氛圍到這裏了油價正常情況應該是要跌的。

所以這裏還有一個很大的可能是市場在定價11月3日的中期選舉，如果特朗普失去兩院，國際局勢可能會變得更難以預測，很難想象跛腳總統可以更好改善美伊、俄烏局面，控制油價。

美伊博弈懸而未決，海峽航運風險持續高懸

當前原油最大的不確定性來自美伊關係與霍爾木茲海峽。

美國已提前告知海灣國家，為中期選舉之後可能到來的短促、高強度對伊軍事行動做好準備。

雖然特朗普尚未下達最終打擊命令，但美軍已經在區域調配防空裝備、補充彈藥、增派海上力量；以色列大選又新增擾動變量，出口民調顯示內塔尼亞胡陣營難以取得議會單獨多數，組閣困局放大了其選擇軍事手段的可能性。

沙特方面持續攔截胡塞武裝的導彈與無人機，胡塞方面宣稱襲擊了拉斯坦努拉煉化樞紐。

該基地同時承載煉油和原油出口功能，是波斯灣核心節點。

儘管沙特暫未證實設施遭受重創、暫無實質性出口中斷，但設施附近火情已經點燃市場擔憂。

伊朗放出管控海峽通航的表態，油輪遇襲事件頻發，航運保險成本上行，霍爾木茲海峽功能性受限的風險持續存在。

外交層面，沙特、土耳其、巴基斯坦與伊朗的對話仍在推進，伊朗也向美方提出談判先決條件。

市場主流預期偏謹慎：短期很難落地具備強約束力的長期協議，樂觀情景僅能實現衝突階段性降温；一旦談判陷入僵局，軍事打擊預期會快速重新計入油價。

俄烏：僅局部人道停火，衝突整體前景難言樂觀

俄烏局勢整體並不樂觀，目前僅赫爾松阿列什基區域維持人道主義停火，停火目的僅限人道援助輸送和平民撤離，覆蓋範圍很小，不等於全面停戰。

俄軍持續打擊烏克蘭軍工、交通後勤節點，別爾哥羅德、黑海航線襲擾事件不斷，俄外長也明確表態衝突仍存在升級空間。

外交上各方正在籌備11月阿布扎比美俄烏三方會談。

美俄正在磋商將美國能源企業重返俄遠東油氣項目、重啓友誼管道對歐供油納入談判議程，普京也釋放了北極、天然氣領域合作的善意。

但德國明確反對美俄繞開烏克蘭與歐洲單獨敲定方案，各方核心訴求差距巨大，談判阻力重重。

本輪談判裏，能源交易是重要籌碼。

隨着俄烏“能源停火”落地、煉廠遭襲擾動消退，俄羅斯煉廠10月下半月原油加工量回升25%，柴油產量顯著抬升。

俄副總理諾瓦克證實第四艘俄柴油船將於10月28日啓航，另有三艘正在航行途中；交易員預計11月俄羅斯波羅的海、黑海原油出口環比減少10萬-20萬桶/日，原油優先留在本土加工製成柴油，匹配和美達成的供油協議。

但該供給增量自帶硬約束：美國能源部長賴特多次強調，柴油相關制裁豁免只是臨時暫停，烏克蘭也沒有承諾放棄襲擊運載俄柴油的船隻，黑海港口運輸中斷風險始終存在，這筆新增柴油供給並不穩定，難以推動俄烏全面停火。

後市展望：高位震盪為主，緊盯幾條核心催化

國際油價後續大概率受到美伊、俄烏局勢緩和而展開回調。

但是也不排除市場押注中期選舉風險，認為跛腳總統會讓能源更加難以被控制。

同時需要警惕中東局勢實質性再次升級、俄烏警惕拉斯坦努拉這類油田再次受到攻擊。

後續交易需要重點跟蹤：中期選舉前最後的好消息，以及美方是否敲定對伊朗軍事行動、胡塞襲擊沙特油氣設施的核實結果、霍爾木茲海峽通航及保險動態、11月阿布扎比美俄烏三方會談進展、EIA周度庫存數據以及週日OPEC+會議表態。

技術面：油價依然處於5日線之上，支撐也在5日線，如果油價順着消息跌破5日線則大有轉勢的可能性，同時更重要是謹防油價向上突破傳導至金價、權益市場帶來二次恐慌拋售。


（WTI油價主力日線圖，來源:易匯通）

北京時間17:16,WTI原油主力現報101.55美元/桶。