週五（11月6日）亞歐時段，現貨黃金承壓回落，金價一度下探至4035美元/盎司附近，；兩日回調超2%，昨天文章提醒了警惕金價衝高回落。

這一輪迴調的直接導火索，是華爾街對資產的集中拋售影響市場流動性，以及霍爾木茲海峽襲船事件帶動原油反彈，能源通脹預期重新升温，推高市場對美聯儲高利率延續的預期，無息資產黃金隨之遭遇拋壓。

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海峽襲船推升油價，通脹預期施壓黃金，但遠期地緣託底限制跌幅

霍爾木茲海峽油輪遇襲消息擾動原油盤面，原油在前一日大漲超3%後周五繼續上行，能源價格回升，再度點燃市場對通脹粘性的擔憂，成為短期壓制金價的核心利空。

不過金價僅出現階段性回調，並未深度下挫。

核心邏輯在於：美國中期選舉落地之後，美伊對峙、中東局勢乃至全球地緣博弈的遠期格局正在迎來根本性變化。

市場一邊交易短期能源通脹帶來的利率上行風險，一邊計價後續美伊衝突存在緩和的可能性，這一層長期地緣支撐對沖了油價反彈帶來的利空，黃金沒有隨原油走強而大幅下跌。

美股科技股遭拋售，黃金本次走出分化行情

民主黨掌控參眾兩院，市場提前交易AI強監管預期，資金大規模從芯片、算力、數據中心板塊撤離，納指大幅回調，英偉達、AMD、美光等AI龍頭集體走弱，半導體指數顯著下挫。

股市大跌容易惡化流動性以及部分投資者為滿足其他市場追加保證金要求，選擇平掉黃金倉位抽調現金，但也會催生黃金避險買盤，近期前者影響較大一般金價會隨着美股科技股一起下跌，但本次行情出現改善，金價沒有跟隨美股下跌而大幅走低。

背後的定價邏輯是：AI監管收緊、相關基建投資放緩，市場開始提前定價美國經濟增長中樞下移。

拉長週期看，經濟增速放緩會壓低實際利率，對黃金形成長線利好，因此黃金只是受到短期利率預期衝擊而回調，長期利好約束了下跌空間。

市場靜待非農，加息預期較前期有所降温

當前全市場的焦點，集中於晚間即將公佈的美國非農就業數據，這是美聯儲12月議息會議前最重要的觀測指標。

CME FedWatch最新定價顯示，12月加息25個基點概率為68.7%，對比此前接近100%到近期的70%的加息預期進一步回落。

美聯儲巴爾金認為，國內需求具備韌性、企業盈利穩定，通脹暫時看不到快速回落的跡象，支持循序漸進加息；

美聯儲哈瑪克的表態更為直接（之前三個投加息票之一的鷹派官員），提出貨幣政策需要轉向限制性立場，通脹持續偏高、正在向不利方向發展，他傾向頻繁、小幅加息，降低對經濟和金融體系的衝擊；同時他強調美元的全球儲備貨幣地位穩固，美聯儲獨立性是把通脹壓回2%目標的關鍵。

市場博弈重心已經從“必加息”，轉向非農數據對利率路徑的重新塑造。

本次非農重點盯三大指標：

非農新增就業人數：判斷就業市場是維持弱平衡，還是出現超預期冷熱；

失業率：觀察勞動力市場鬆緊程度；

平均時薪：通脹粘性的核心風向標，薪資走強將再度推升加息預期、打壓金價；薪資走弱，則緩解利率壓力，利好黃金修復。

機構層面，高盛下調2026年底金價預期至4150美元/盎司，調整依據是美聯儲將維持偏鷹的政策，但該下調僅反映短期高利率壓力，並未否定黃金的地緣支撐邏輯，其認為美聯儲政策預期比之前更鷹派，高利率會壓制無息黃金的投機買盤；同時還補充了油價上行、股市去槓桿、保證金拋售黃金的附加利空。

總結與技術分析：

短霍爾木茲襲船推升油價、通脹預期抬升，疊加美聯儲漸進加息的基調，金價存在回調壓力；疊加美股下跌帶來的保證金平倉拋壓，黃金短期承壓。

但中期選舉重塑地緣預期，疊加AI監管拖累美國經濟增速、實際利率後續有回落空間，黃金下方支撐紮實，深度下跌空間有限。

近期行情勝負手落在非農薪資數據：薪資超預期走強，金價將繼續承壓；就業走弱、薪資不及預期，加息預期降温，黃金有望快速收復本輪跌幅。

技術面：補充一下金價之前其實已經達到前期頭肩頂的量度跌幅在3930附近，目前金價反轉打破下降趨勢線並且暫時收在4063的斐波那契0.618分位之上，後續如果能守住4063則有望繼續上攻。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間17:05,現貨黃金現報4078美元/盎司。