周五亚洲交易时段，现货黄金承压下行，触及一年多以来低点 3880 美元。持续的美国通胀担忧以及市场对利率维持高位的定价，成为打压贵金属的核心驱动，市场将把目光聚焦于晚间即将公布的美国 10 月 PPI 生产者物价指数，从中寻找通胀与美联储利率决策的进一步线索。

地缘方面，特朗普周四公开表态美国不再寻求和伊朗达成协议，终结市场对于冲突外交斡旋的乐观预期，国际原油价格应声反弹，再度点燃市场通胀忧虑。High Ridge Futures 金属交易总监 David Meger 表示，能源价格居高不下，会倒逼美联储维持鹰派立场；而高利率环境会抬升无息黄金的持有成本，对金价形成持续逆风。

此前公布的美国 CPI 通胀数据超出市场预期，进一步强化 12 月加息预期。美联储理事沃勒明确提出，如果核心通胀持续居高不下，应当把 50 个基点加息纳入政策选项。CME 工具显示，12 月加息 50bp 的概率已经上升至 14.5%，而在周二通胀数据公布之前该概率几乎为零。

德意志银行分析指出，大西洋两岸信贷市场表现相对平稳，但风险资产规避情绪升温，本周黄金录得 8 月以来最佳单周表现，周五出现回落；AI板块的抛售带动全球主权债券收益率下行。不过美债收益率走势分化，10 年期美债收益率小幅上行至 4.87%，布伦特原油同步小幅回落。

旧金山联储主席戴利的讲话鹰派色彩浓厚，FXS 讲话追踪评分 8.3，显著高于 6.5 的历史均值。她反复强调通胀具备粘性，倾向于进一步收紧政策，认为 AI 会带来潜在的未来价格压力，但并非当前通胀主因；服务业通胀顽固，经济与劳动力市场韧性仍要求政策维持限制性。FXS 美联储情绪指数上涨 1.01 点至 147.55，处于明确鹰派区间，支撑美元，间接压制黄金。

日线级别，现货黄金短线维持空头基调，价格运行在 100 日简单移动平均线与 20 日布林中轨下方。现价在布林带下轨支撑上方徘徊，下行压力占据主导；14 周期 RSI 读数 37.64，处于 50 中性线下方，多头买盘信心薄弱，但尚未进入完全超卖区间，不排除继续下探的可能。上方第一阻力为布林带中轨 4038，其次 100 日均线 4200，布林带上轨 4205 构成更远强压；只有价格站稳布林中轨上方，才能缓解当前空头格局。下方即时支撑为布林带下轨 3870，若有效跌破该位置，将会打开更深下行空间。

4 小时周期，均线空头排列，价格不断创出新低，指标持续偏弱，空头趋势明确。短线有超跌迹象，但缺少明确止跌反转信号，需要重点关注 PPI 数据带来的催化。

编辑总结
黄金当前处于多重利空环境，美国通胀粘性、美联储官员集体释放鹰派信号、美债收益率抬升持续压制金价；虽然避险情绪带来一定支撑，但难以抵消利率预期带来的下行压力。短期风险：PPI 数据再度超预期，金价跌破3870继续深度下行。