週五亞洲交易時段，現貨黃金承壓下行，觸及一年多以來低點 3880 美元。持續的美國通脹擔憂以及市場對利率維持高位的定價，成為打壓貴金屬的核心驅動，市場將把目光聚焦於晚間即將公佈的美國 10 月 PPI 生產者物價指數，從中尋找通脹與美聯儲利率決策的進一步線索。

地緣方面，特朗普週四公開表態美國不再尋求和伊朗達成協議，終結市場對於衝突外交斡旋的樂觀預期，國際原油價格應聲反彈，再度點燃市場通脹憂慮。High Ridge Futures 金屬交易總監 David Meger 表示，能源價格居高不下，會倒逼美聯儲維持鷹派立場；而高利率環境會抬升無息黃金的持有成本，對金價形成持續逆風。

此前公佈的美國 CPI 通脹數據超出市場預期，進一步強化 12 月加息預期。美聯儲理事沃勒明確提出，如果核心通脹持續居高不下，應當把 50 個基點加息納入政策選項。CME 工具顯示，12 月加息 50bp 的概率已經上升至 14.5%，而在週二通脹數據公佈之前該概率幾乎為零。

德意志銀行分析指出，大西洋兩岸信貸市場表現相對平穩，但風險資產規避情緒升温，本週黃金錄得 8 月以來最佳單週表現，週五出現回落；AI板塊的拋售帶動全球主權債券收益率下行。不過美債收益率走勢分化，10 年期美債收益率小幅上行至 4.87%，布倫特原油同步小幅回落。

舊金山聯儲主席戴利的講話鷹派色彩濃厚，FXS 講話追蹤評分 8.3，顯著高於 6.5 的歷史均值。她反覆強調通脹具備粘性，傾向於進一步收緊政策，認為 AI 會帶來潛在的未來價格壓力，但並非當前通脹主因；服務業通脹頑固，經濟與勞動力市場韌性仍要求政策維持限制性。FXS 美聯儲情緒指數上漲 1.01 點至 147.55，處於明確鷹派區間，支撐美元，間接壓制黃金。

日線級別，現貨黃金短線維持空頭基調，價格運行在 100 日簡單移動平均線與 20 日布林中軌下方。現價在布林帶下軌支撐上方徘徊，下行壓力佔據主導；14 週期 RSI 讀數 37.64，處於 50 中性線下方，多頭買盤信心薄弱，但尚未進入完全超賣區間，不排除繼續下探的可能。上方第一阻力為布林帶中軌 4038，其次 100 日均線 4200，布林帶上軌 4205 構成更遠強壓；只有價格站穩布林中軌上方，才能緩解當前空頭格局。下方即時支撐為布林帶下軌 3870，若有效跌破該位置，將會打開更深下行空間。

4 小時週期，均線空頭排列，價格不斷創出新低，指標持續偏弱，空頭趨勢明確。短線有超跌跡象，但缺少明確止跌反轉信號，需要重點關注 PPI 數據帶來的催化。

編輯總結
黃金當前處於多重利空環境，美國通脹粘性、美聯儲官員集體釋放鷹派信號、美債收益率抬升持續壓制金價；雖然避險情緒帶來一定支撐，但難以抵消利率預期帶來的下行壓力。短期風險：PPI 數據再度超預期，金價跌破3870繼續深度下行。