ในช่วงการซื้อขายของตลาดอเมริกาเหนือในวันจันทร์ (11 สิงหาคม) ราคาทองคำสปอตเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 3,355 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงประมาณ 1.30% ระหว่างวัน หลังจากความพยายามหลายครั้งที่จะทะลุแนวรับทางจิตวิทยาที่ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่แล้วล้มเหลว โมเมนตัมขาขึ้นจึงอ่อนตัวลงอย่างมาก ด้วยความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการดำเนินการทางการทูตเพื่อผ่อนคลายความตึงเครียดระหว่างรัสเซียและยูเครน ตลาดหุ้นที่มีเสถียรภาพและแข็งแกร่งขึ้น และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลง ทองคำจึงเข้าสู่สัปดาห์แห่งการถอยกลับอีกครั้ง ราคาล่าสุดในกราฟรายชั่วโมงอยู่ที่ 3,354 ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 3,405.05/3,408.71 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มระยะสั้นของ "การพังทลาย การดีดตัวกลับอย่างอ่อนแรง และการทดสอบจุดต่ำสุดอีกครั้ง"

พื้นฐาน

แนวโน้มล่าสุดได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยหลักสองประการ ได้แก่ ความคาดหวังถึงการผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงเล็กน้อย และการให้ความสำคัญกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน สุดสัปดาห์ที่ผ่านมา กิจกรรมทางการทูตที่กลับมาคึกคักอีกครั้งได้ดึงดูดความสนใจ ทำเนียบขาวประกาศว่าประธานาธิบดีจะพบกับรัสเซียที่อลาสกาในวันที่ 15 สิงหาคม โดยมีเป้าหมายเพื่ออำนวยความสะดวกในการหยุดยิงและการเจรจากรอบการทำงาน นักวิเคราะห์เชื่อว่าแม้ว่าข้อเรียกร้องของทั้งสองฝ่ายจะยังคงมีความแตกต่างกันอยู่ โดยมอสโกเน้นย้ำถึง "การยอมรับดินแดน ความเป็นกลาง และข้อตกลงการคว่ำบาตร" ขณะที่เคียฟเน้นย้ำถึง "การหยุดยิงอย่างสมบูรณ์ การฟื้นฟูดินแดน และการรับประกันความมั่นคง" แต่การเข้าร่วมประชุมที่โต๊ะเจรจาเพียงอย่างเดียวก็ทำให้ค่าเงินที่ถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง และสร้างแรงกดดันต่อทองคำ

อัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าตลาดประเมินความเป็นไปได้ที่ 88% ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงและตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงเป็นอุปสรรคต่อการปรับตัวแข็งค่าของเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ดัชนี DXY ทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ โดยยังคงอยู่เหนือ 98.00 ในส่วนของกระทรวงการคลัง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.262% ในวันจันทร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ลดลงมาอยู่ที่ 4.825% ซึ่งชะลอแนวโน้มขาขึ้นก่อนหน้านี้ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและปัจจัยส่วนลดที่ลดลงเป็นปัจจัยสนับสนุนการประเมินมูลค่าทองคำในระยะกลาง ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย

ในแง่ของการยอมรับความเสี่ยง ตลาดหุ้นทั่วโลกที่แข็งค่าขึ้นก็ลดความน่าดึงดูดใจของทองคำลงเช่นกัน ดัชนีนิกเคอิ 225 ปิดตลาดวันศุกร์ที่ผ่านมา เพิ่มขึ้น 1.85% โดยราคาทองคำล่วงหน้าใกล้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตลาดหุ้นยุโรปเปิดตลาดในวันจันทร์ก่อนที่จะผันผวนและปรับตัวลดลง ดัชนี FTSE 100 ของสหราชอาณาจักร เพิ่มขึ้น 0.26% มาอยู่ที่ 9,118 ในการซื้อขายช่วงเช้า ดัชนี Sensex ของอินเดียปิดตลาดเพิ่มขึ้น 746 จุด ที่ 80,604 ในสัปดาห์ที่แล้ว “ความสามารถในการทำกำไร” ของสินทรัพย์เสี่ยงกำลังกระตุ้นให้เกิดการปรับสมดุลก่อนที่จะมีการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคอย่างเข้มข้นในสัปดาห์นี้ ซึ่งส่งผลให้การจัดสรรทองคำลดลง

ความคิดเห็นของสาธารณชนก็กำลังถูกวิพากษ์วิจารณ์เช่นกัน เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม สหรัฐอเมริกาได้เริ่มใช้มาตรการภาษีศุลกากรแบบต่างตอบแทนอย่างเป็นทางการ โดยเพิ่มอัตราภาษีศุลกากรโดยรวมเป็นประมาณ 18.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1934 และส่งผลกระทบต่อคู่ค้ากว่า 60 ราย ขณะเดียวกัน ข่าวลือที่ว่ามาตรการนี้จะส่งผลกระทบต่อทองคำแท่งสวิสขนาด 1 กิโลกรัม และ 100 ออนซ์ที่พบเห็นได้ทั่วไปหรือไม่ ได้ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทาน ความคืบหน้าล่าสุดบ่งชี้ว่าทำเนียบขาวตั้งใจที่จะยกเว้นทองคำแท่งผ่านคำสั่งฝ่ายบริหาร ขณะที่ตลาดกำลังรอข้อสรุป ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเรื่องนี้ได้คลี่คลายลงชั่วคราว

การประกาศนโยบายการเงินยังคงเป็นแรงผลักดันให้เกิด "เรื่องราวการลดอัตราดอกเบี้ย" ขึ้น สุดสัปดาห์ที่ผ่านมา โบว์แมน รองประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้แสดงการสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งตลอดทั้งปี แคชคารีและแมรี ดาลี ยังได้กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ย "ประมาณสองครั้ง" ในปีนี้ หากอัตราเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยขาลงจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น

การที่ข้อมูลสำคัญในวันจันทร์ยังไม่ครบถ้วนในสัปดาห์นี้เป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น จังหวะเวลาจะถูกกำหนดโดยข้อมูลสามรายการต่อไปนี้ ได้แก่ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันอังคาร ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันพฤหัสบดี และยอดค้าปลีกและข้อมูลเบื้องต้นของรัฐมิชิแกนในวันศุกร์ หากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลง ความคาดหวังลำดับที่สองเกี่ยวกับความน่าจะเป็นและขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น หากแนวโน้มขาขึ้นที่คงที่ปรากฏออกมา ทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันจาก "การปรับอัตราดอกเบี้ย"

ด้านเทคนิค:

หลังจากสร้างจุดสูงสุดสองครั้งที่ 3,405.05 และ 3,408.71 ราคาได้ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง เส้น Bollinger Band กลางที่ 3,378.97 ได้ทะลุแนวต้านอย่างมีประสิทธิภาพ กราฟแท่งเทียนล่าสุดซื้อขายใกล้กับ Bollinger Band ล่างที่ 3,346.97 โดยมีแถบที่กว้างกว่าก่อนหน้านี้อย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงมากกว่าความผันผวนด้านข้าง ระดับสำคัญระหว่างวันมีความชัดเจน: ระดับโครงสร้างต่ำกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 3,385.22 และจุดหมุนแนวนอนที่ 3,370.00 ก่อให้เกิดแนวต้านบนเส้นแรก การย่อตัวลงไปยังแถบกลางจะทำให้เกิดช่องว่างเชิงลบระหว่าง 3,378.97 และขอบล่างของแถบบน ทำให้เกิดบรรยากาศขาขึ้นเชิงลบ แนวรับอยู่ต่ำกว่า Bollinger Band ล่างที่ 3,346.97 และจุดต่ำสุดล่าสุดที่ 3,344.52 ระดับต่ำก่อนหน้านี้ที่ 3,358.15 ถูกทำลายลงแล้ว บ่งชี้ถึงอุปทานระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นและแนวต้านที่มีประสิทธิภาพ



ตัวบ่งชี้โมเมนตัมกำลังแสดงแนวโน้มขาลงแบบเรโซแนนซ์ ดัชนี MACD DIFF -9.43/DEA -7.15 อยู่ต่ำกว่าแกนศูนย์และเปิดตลาดกำลังกว้างขึ้น ค่าแท่งที่ -4.56 บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงยังคงถูกปลดปล่อย และยังไม่ปรากฏ "สัญญาณขาลง" ที่น่าเชื่อถือ RSI (14) อยู่ใกล้ 33.48 อยู่ในช่วง 30-40 ที่อ่อนแอ ใกล้ "ขอบขายมากเกินไป" แต่ไม่ถึงจุดสูงสุด เมื่อรวมกับโครงสร้างเส้น K ที่ปิดตัวลงต่ำกว่าเส้นกลางเป็นระยะเวลาหนึ่ง การดีดตัวระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะเป็นการย่อตัวที่ 3370-3379 มากกว่าการกลับตัวของโครงสร้างอย่างกะทันหัน หากทะลุ 3346.97 ได้อย่างมีประสิทธิภาพและปิดต่ำกว่า ในทางเทคนิคแล้ว จะเปิดพื้นที่ให้ทดสอบแนวรับที่ 3344.52 ในทางกลับกัน หากสามารถฟื้นตัว 3370.00 ได้อย่างมีประสิทธิภาพและสามารถรักษาแนวกลางให้คงที่ได้ ก็จะถือเป็นการปรับฐานแบบเป็นระยะของจังหวะขาลง

การสังเกตความรู้สึกของตลาด

เมื่อพิจารณาความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์ พบว่าทองคำยังคงมีความสัมพันธ์เชิงลบกับดัชนี DXY เมื่อเร็ว ๆ นี้ ขณะที่ความสัมพันธ์กับส่วนต่างราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Term Spread) ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงระยะเวลาที่ตลาดมีความผันผวน กรอบความเชื่อมั่นในวันจันทร์สามารถสรุปได้ว่า "การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงลดลง + อัตราดอกเบี้ยที่เอื้ออำนวย" ในแง่หนึ่ง "การบีบอัดค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงส่วนท้าย" ซึ่งขับเคลื่อนโดยประเด็นทางการทูตได้ผลักดันให้เงินทุนเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ส่งผลให้ความยืดหยุ่นของสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำลดลงอย่างเฉื่อยชา ในทางกลับกัน โอกาสสูงที่อัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะถูกปรับลดยังคงอยู่ที่ 88% และอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระดับบนยังคงอยู่ ซึ่งช่วยยับยั้งความเร็วในการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญของทองคำ ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นของตลาดอยู่ในแนวโน้มขาลง แต่ไม่ได้เกิดจากความตื่นตระหนก: RSI ยังไม่ทะลุ 30 และ MACD แม้จะอ่อนตัวแต่ก็มีจังหวะที่คงที่ บ่งชี้ว่าไม่มีสัญญาณการขายแบบตื่นตระหนกที่เร่งตัวขึ้น ในระดับออปชัน (อนุมานจากประสิทธิภาพโดยทั่วไปของความผันผวนโดยนัย) แนวโน้มจะคล้ายกับแนวโน้มด้านเดียวที่มีความผันผวนเพิ่มขึ้นปานกลาง มากกว่าที่จะเป็นการระบาดที่เกิดจากเหตุการณ์ สำหรับเทรดเดอร์ ความเห็นโดยรวมของตลาดในปัจจุบันจะคล้ายกับ "การฟื้นตัวที่ครอบงำแนวโน้ม ซึ่งขับเคลื่อนโดยการย่อตัวเป็นหลัก"

แนวโน้มตลาด

สถานการณ์ขาขึ้น (ข้อมูลอ่อนแอ/การทูตที่ตึงเครียด)
หากดัชนี CPI และ PPI ยังคงลดลงเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ ซึ่งส่งสัญญาณถึงอุปสงค์ที่ชะลอตัวลง ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนจาก "ตัวเลข" เป็น "ขนาด" ของการลดอัตราดอกเบี้ย การปรับลดอัตราดอกเบี้ยผลตอบแทนต่ออัตราดอกเบี้ยจริงลงเล็กน้อยจะช่วยเพิ่มมูลค่าส่วนลดของทองคำ หากมีการเปิดเผยเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับกรอบการหยุดยิงก่อนและหลังการประชุมสุดยอดอลาสกาในวันที่ 15 สิงหาคม ส่วนลดของสินทรัพย์ปลอดภัยอาจเพิ่มขึ้น ในทางเทคนิค หากราคาทะลุผ่าน 3,370.00 และกลับขึ้นไปทดสอบระดับกลางที่ 3,378.97 อีกครั้ง ฝ่ายซื้ออาจหวังที่จะทดสอบราคาอีกครั้งที่ 3,385.22 และ 3,400-3,408 แนวรับต่อไปจำเป็นต้องทะลุผ่านเส้น Bollinger Band บนที่ 3,410.96 และทดสอบ backtest เพื่อยืนยันสิ่งนี้ ก่อนที่จะหารือเกี่ยวกับการกลับตัวของแนวโน้มและการสร้างโครงสร้างขาขึ้นในระยะกลางอีกครั้ง

สถานการณ์ขาลง (เงินเฟ้อ/ผลตอบแทนติดลบเพิ่มขึ้นอีกครั้ง)
หากอัตราเงินเฟ้อปรับตัวลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือข้อมูลยอดค้าปลีกและความเชื่อมั่นฟื้นตัว การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะลดลง ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีและระยะยาวกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง ซึ่งอาจกระตุ้นให้ราคาทองคำมีแนวโน้มลดลงอีกครั้ง ปัจจัยกระตุ้นทางเทคนิคคือการทะลุแนวรับและจุดปิดยืนยันที่ระดับ 3,346.97 ถึง 3,344.52 เมื่อเกิดการทะลุแนวรับและจุดปิดยืนยันขนาดใหญ่ที่ระดับ 3,370/3,379 จุด ฝ่ายขายจะตั้งเป้าแนวต้านที่ระดับ 3,370/3,379 จุด ก่อนที่จะประเมินศักยภาพของระดับที่ต่ำกว่า สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ RSI ยังไม่รุนแรงมากนัก หากเกิดการทะลุแนวรับและเกิดการลดลงอย่างรุนแรงตามมา ควรระมัดระวังการดีดตัวกลับทางเทคนิคที่อาจเกิดขึ้น (การกลับตัวของค่าเฉลี่ย)

ระยะสั้น (1-3 วัน) มุ่งเน้นไปที่การปรับอัตราดอกเบี้ยตามข้อมูลเงินเฟ้อและช่วง 3,370-3,347 จุด ระยะกลาง (1-3 สัปดาห์) มุ่งเน้นไปที่เหตุการณ์ทางการทูตเมื่อวันที่ 15 สิงหาคม และแนวทางการพยากรณ์ล่วงหน้าของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความเสี่ยงที่ต้องระวัง: หากข้อความอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการยกเว้นภาษีทองคำแท่งเผยแพร่ล่าช้ากว่าที่คาดไว้ อาจส่งผลให้เกิดความแตกต่างของราคาชั่วคราวและบิดเบือนสภาพคล่องในฝั่งอุปทาน ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความผันผวนระหว่างวัน