ท่ามกลางเศรษฐกิจโลกที่ผันผวน ทองคำ ราชาแห่งสินทรัพย์ปลอดภัยตลอดกาล ยังคงเปล่งประกายความแข็งแกร่งในตลาด สัปดาห์นี้ แม้ข้อมูลเงินเฟ้อจะออกมาอย่างต่อเนื่อง แต่ราคาทองคำกลับไม่ได้ปรับตัวลดลงอย่างที่คาดการณ์ไว้ กลับพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง ด้วยปัจจัยบวกหลายประการ นี่ไม่ใช่แค่ชัยชนะทางสถิติ แต่เป็นการเดิมพันร่วมกันของตลาดเพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนในอนาคต ตั้งแต่ความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์ไปจนถึงการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้น ทุกสิ่งล้วนชี้ให้เห็นถึงยุคทองของทองคำ

เมื่อวันอังคาร (10 กันยายน) ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3,674.36 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนที่จะคงแนวโน้มขาขึ้นและผันผวน ปิดที่ 3,643.21 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำในสัปดาห์นี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 1.56% โดย 6 ใน 7 สัปดาห์ที่ผ่านมามีแนวโน้มเป็นบวก แม้ภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ จะทรงตัว แต่รายงานดังกล่าวก็ยังอยู่ในเกณฑ์ที่คาดการณ์ไว้ สิ่งที่ทำให้ตลาดประหลาดใจคือการเปลี่ยนแปลงของจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก ซึ่งถือเป็นระดับที่แย่ที่สุดในรอบเกือบ 4 ปี

นักลงทุนมืออาชีพบนวอลล์สตรีทยังคงมั่นใจและมองว่าเป็น "ตัวเลือกที่แน่นอน" ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยทั่วไปบนเมนสตรีทค่อนข้างระมัดระวังเล็กน้อยหลังจากการพุ่งสูงเมื่อเร็วๆ นี้ และกำลังรอแถลงการณ์ขั้นสุดท้ายจากธนาคารกลางสหรัฐ

วอลล์สตรีท ปะทะ เมนสตรีท: ความแตกต่างของความรู้สึกเชิงบวกและเกมทางจิตวิทยาที่เป็นพื้นฐาน

เบื้องหลังราคาทองคำที่แข็งแกร่ง ความเชื่อมั่นของตลาดเผยให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน ผลสำรวจทองคำรายสัปดาห์ของ Kitco News เผยให้เห็นความแตกต่างนี้: นักวิเคราะห์ 80% (12) จาก 15 คนของวอลล์สตรีทมีมุมมองเชิงบวกอย่างมั่นคงต่อการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในสัปดาห์หน้า ขณะที่เพียง 13% (2) คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะลดลง และอีก 7% (1) คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะเคลื่อนไหวในทิศทางข้างเคียง แรงผลักดันเชิงบวกที่ล้นหลามนี้เกิดจากความเข้าใจอย่างลึกซึ้งของนักลงทุนมืออาชีพเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งมองว่าทองคำเป็นทั้งเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและสินทรัพย์ปลอดภัยจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

ในทางตรงกันข้าม นักลงทุนรายย่อย 268 รายบนถนนเมนสตรีทมีความระมัดระวังมากกว่า โดย 65% (174 คน) ยังคงคาดการณ์ว่าราคาจะปรับตัวขึ้น แต่ 17% (46 คน) กังวลเกี่ยวกับการย่อตัวลง และ 18% (48 คน) เลือกที่จะรอดูสถานการณ์ ความระมัดระวังนี้ไม่ใช่สิ่งไร้เหตุผล แต่เป็นปฏิกิริยาตามธรรมชาติหลังจากการพุ่งขึ้นของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ นักลงทุนรายย่อยเลือกที่จะกระชับสถานะการลงทุนก่อนที่เฟดจะประกาศภาวะ "หงส์ดำ" เพื่อหลีกเลี่ยงกับดักที่อาจเกิดขึ้นจาก "การซื้อข่าวลือและการขายข้อเท็จจริง"

ความแตกต่างในความเชื่อมั่นนี้สะท้อนมุมมองที่แตกต่างกันของผู้เข้าร่วมตลาด ความเชื่อมั่นของวอลล์สตรีทมีต้นกำเนิดมาจากความเข้าใจแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค ความผันผวนทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป ธนาคารกลางยังคงกักตุนทองคำ และอำนาจสองประการของธนาคารกลางสหรัฐฯ (การควบคุมเงินเฟ้อและการสนับสนุนการจ้างงาน) กำลังบีบให้เฟดต้องปรับตัวขึ้น ความระมัดระวังของเมนสตรีทเป็นผลมาจากสัญญาณระยะสั้นมากกว่า สัญญาณซื้อมากเกินไปเริ่มปรากฏขึ้น และแรงดึงดูดให้ขายทำกำไรก็เพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างนี้ตอกย้ำถึงความพร้อมของตลาดทองคำ ปฏิสัมพันธ์ระหว่างนักลงทุนมืออาชีพและนักลงทุนรายย่อยกำลังผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวไปในทิศทางที่ดีขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญวิพากษ์วิจารณ์: จาก "นโยบายที่วุ่นวาย" สู่ "หนี้ท่วมหัว" เหตุผลเบื้องหลังราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น

ความเห็นพ้องต้องกันของวอลล์สตรีทที่มองในแง่ดีไม่ได้ถูกพองขึ้นอย่างมั่วซั่ว แต่กลับได้รับการสนับสนุนจากนักวิเคราะห์ชั้นนำหลายคน ดาริน นิวซัม นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสของ Barchart กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "มันกำลังเพิ่มขึ้นเพราะสถานการณ์โลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และความวุ่นวายยังคงเป็นนโยบายที่ทุกคนเลือก" ความคิดเห็นนี้ชี้ให้เห็นถึงผลกระทบที่ยั่งยืนของภูมิรัฐศาสตร์ ตั้งแต่ความวุ่นวายในตะวันออกกลางไปจนถึงความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป ซึ่งกำลังอัดฉีดเงินมูลค่าสูงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยให้กับทองคำ

ริช เช็คแคน ประธานบริษัท Asset Strategies International ให้ความสำคัญกับปัจจัยต่างๆ ของธนาคารกลางสหรัฐฯ มากขึ้น โดยกล่าวว่า "ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้น หากตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้น แต่หากคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ยังคงทรงตัวอยู่โดยไม่คาดคิด แรงขายทำกำไรอาจก่อให้เกิดการเทขาย" มุมมองของเขาสะท้อนถึงความสมดุลระหว่างการมองโลกในแง่ดีและความเสี่ยง พร้อมย้ำเตือนนักลงทุนว่า "ความประหลาดใจ" ของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจพลิกผันทุกสิ่งทุกอย่าง

เอเดรียน เดย์ ประธานบริษัท เอเดรียน เดย์ แอสเซท แมเนจเมนท์ กล่าวอย่างกระชับและทรงพลังว่า "ผู้ซื้อรายใหม่กำลังหลั่งไหลเข้าสู่ตลาดทองคำ ขณะที่ตลาดกำลังปรับตัวสูงขึ้น" ซึ่งสะท้อนถึงการฟื้นตัวของกองทุนสถาบัน ขณะที่ไมเคิล บราวน์ นักยุทธศาสตร์วิจัยอาวุโสของเปปเปอร์สโตน แสดงท่าทีเชิงลบ และกลายเป็นเสียงข้างน้อย โดยกล่าวว่า "ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทิศทางขาลงนั้นสูงเกินไป และอาจเกิดการปรับฐานในสัปดาห์หน้า"

ถึงกระนั้น ความกังวลของเขาก็ไม่ได้ทำให้สถานการณ์โดยรวมสั่นคลอน เจมส์ สแตนลีย์ นักกลยุทธ์การตลาดอาวุโสของ Forex.com ปกป้องแนวโน้มนี้อย่างหนักแน่นว่า "การกลับตัวในตอนนี้คงไร้ประโยชน์ ฝ่ายขายยังไม่สามารถจับจังหวะได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนเฟด ซึ่งมุ่งมั่นที่จะควบคุมโมเมนตัมขาขึ้น" แดเนียล พาวิโลนิส นายหน้าซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ RJO Futures ได้นำเสนอการวิเคราะห์ที่ละเอียดที่สุด โดยเริ่มจากข้อมูลเศรษฐกิจ: "ความเชื่อมั่นผู้บริโภค ดัชนีมิชิแกน และตลาดแรงงาน ล้วนบ่งบอกถึงภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นเป็นระยะๆ และการจ้างงานที่อ่อนแอ อำนาจหน้าที่สองประการของเฟดบังคับให้เฟดต้องลดอัตราดอกเบี้ย และเฟดก็ประสบความสำเร็จในการ 'สื่อสารความคาดหวัง' มาตั้งแต่ยุคเบอร์นันกี ด้วยการแก้ไขข้อมูลที่รุนแรงเช่นนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งติดต่อกันภายในสิ้นปีจึงยังไม่ถูกตัดออกไป"

พาวิโลนิสวิเคราะห์ตรรกะเบื้องหลังของทองคำเพิ่มเติมว่า “ตลาดมองว่าทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น แต่การลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการจ้างงานอาจกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อระลอกใหม่ในอนาคต ตั้งแต่ธนาคารกลางไปจนถึงประชาชนทั่วไป ทองคำถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุด” เขาเน้นย้ำถึงภาวะหนี้สาธารณะว่า “ในอดีต รัฐบาลมักจะใช้ทองคำเป็นทุนสำรองเพื่อปลดหนี้ ธนาคารกลางได้เพิ่มการถือครองทองคำ และนักลงทุนรายย่อยก็ทำตาม”

ยิ่งไปกว่านั้น นวัตกรรมทางการเงินยังเป็นแรงผลักดันให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอีกด้วย โดยกล่าวว่า "ETF ออปชัน และแม้แต่ออปชันแบบวันศูนย์ (zero-day) ต่างก็กำลังขยายอุปทานทางกายภาพ ทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว" เขายังทำนายอย่างกล้าหาญว่า "ผมมองในแง่ดีต่อสินค้าโภคภัณฑ์ทุกประเภท และทองคำอาจพุ่งแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ เหมือนกับภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงในช่วงทศวรรษ 1970"

มาร์ค แชนด์เลอร์ กรรมการผู้จัดการของ Bannockburn Global Forex กล่าวเสริมว่า “ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นถึงหกครั้งในช่วงเจ็ดสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ธนาคารกลางต่างๆ เช่น ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ยังคงซื้อทองคำและผ่อนคลายกฎเกณฑ์การนำเข้าและส่งออก ขณะที่โปแลนด์มียอดซื้อทองคำแซงหน้าจีน โมเมนตัมมีภาวะซื้อมากเกินไป แต่แนวรับแข็งแกร่งขึ้น และเห็นได้ชัดว่ามีการซื้อเมื่อราคาปรับตัวลดลง”

อดัม บัตตัน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สกุลเงินของ Forexlive นำเสนอมุมมองทางภูมิรัฐศาสตร์ว่า "สัปดาห์ที่แล้วมีกระแสตอบรับอย่างล้นหลาม และสัปดาห์นี้ได้รับแรงสนับสนุนจากทั่วโลกอย่างแข็งแกร่ง นายกรัฐมนตรีฝรั่งเศสลาออก นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่นลาออก ความหวังสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนพังทลาย และมาตรการคว่ำบาตรของกลุ่มประเทศ G7 ของสหรัฐฯ ก็ถูกเลื่อนออกไป สกุลเงินปลอดภัยกำลังอ่อนค่าลง ผลตอบแทนของญี่ปุ่นสูงขึ้น ความไม่แน่นอนในยุโรป ภัยคุกคามจากอัตราดอกเบี้ยติดลบในสวิตเซอร์แลนด์ และความวุ่นวายในสหรัฐอเมริกา สาเหตุหลักมาจากการกัดเซาะคุณค่าของอเมริกา ทั้งพรมแดนที่เปิดกว้าง การค้า และประชาธิปไตยล้วนพังทลาย กราฟแสดงให้เห็นว่าทุกสิ่งนำไปสู่ทองคำ"

เขาคาดหวังว่าการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของเฟดจะช่วยให้งานดำเนินต่อไปได้ เว้นแต่ว่าพาวเวลล์จะมีท่าทีที่แข็งกร้าวต่อภาวะเงินเฟ้อ แต่โอกาสเป็นไปได้ก็ต่ำ "4,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี โดยมีแนวโน้มตามฤดูกาลที่ดีในเดือนมกราคม หากเฟดยังคงเฉยเมย 3,500 ดอลลาร์ก็ถือเป็นจุดซื้อที่ดี"

คำเตือนของอเล็กซ์ คุปต์ซิเควิช นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสของ FxPro เกี่ยวกับการย่อตัวลงยิ่งทำให้ความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้น โดยกล่าวว่า "ทองคำมีความอ่อนไหวต่อภูมิรัฐศาสตร์ โดยทำจุดสูงสุดใหม่ติดต่อกันสี่สัปดาห์ สงครามเศรษฐกิจระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางเร่งซื้อทองคำเพื่อลดค่าเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ระยะสั้นอยู่ในภาวะซื้อมากเกินไป และค่า RSI กำลังปรับตัวลดลง หลังจากสัญญาณ 10/11 ในช่วงหกปีที่ผ่านมา ขณะนี้กำลังปรับตัวลดลง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันพุธอาจกระตุ้นให้เกิดแนวโน้ม 'ซื้อตามข่าวลือ ขายตามข้อเท็จจริง'"

นักวิเคราะห์ของ CPM Group ออกคำแนะนำซื้อเมื่อวันพฤหัสบดี โดยมีเป้าหมายที่ 3,710 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำในวันที่ 19 กันยายน โดยมีจุดตัดขาดทุนที่ 3,650 ดอลลาร์สหรัฐฯ “ราคายังคงทรงตัวเหนือ 3,650 ดอลลาร์สหรัฐฯ แม้จะใกล้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ความกังวลด้านการเงิน เศรษฐกิจ และการเมืองยังคงมีอยู่ และนักลงทุนให้ความสนใจอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากการขายทำกำไรมีสูง และการหลุดแนวรับอาจส่งผลให้ราคาลดลง 50-100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ไม่น่าจะเกิดกับดักระยะสั้นก่อนถึงสุดสัปดาห์นี้”

สรุปทางเทคนิคของ Jim Wyckoff นักวิเคราะห์อาวุโสของ Kitco: "ฝ่ายขาขึ้นครองตลาดทองคำฟิวเจอร์ส ตั้งเป้าแนวต้านที่ 3,750 ดอลลาร์ ส่วนฝ่ายขาลงต้องทะลุแนวรับที่ 3,550 ดอลลาร์ แนวต้านแรกอยู่ที่ 3,700-3,715 และแนวรับแรกอยู่ที่ 3,667-3,650"

พายุเศรษฐกิจกำลังจะมาในสัปดาห์หน้า: ธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นจุดสนใจ และธนาคารกลางหลายแห่งจะตัดสินใจพร้อมกัน

เมื่อมองไปข้างหน้าในสัปดาห์หน้า ปฏิทินเศรษฐกิจคาดว่าจะเป็น "สัปดาห์ที่ยอดเยี่ยม" โดยมีเหตุการณ์สำคัญหลายเหตุการณ์ที่พร้อมจะผลักดันราคาทองคำ วันจันทร์จะมีการเปิดเผยผลสำรวจภาคการผลิตของนิวยอร์ก ซึ่งเน้นย้ำถึงพลวัตทางเศรษฐกิจในภูมิภาค รายงานยอดค้าปลีกเดือนสิงหาคมในวันอังคารจะทดสอบความยืดหยุ่นของผู้บริโภค วันพุธจะมีการเปิดเผยข้อมูลการเริ่มต้นสร้างบ้านและใบอนุญาตก่อสร้างในเดือนสิงหาคม ตามมาด้วยการตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารกลางแคนาดา ทุกสายตาจะจับจ้องไปที่กรุงวอชิงตัน ซึ่งการประกาศอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการแถลงข่าวของพาวเวลล์จะเป็นตัวกำหนดขอบเขตของการลดอัตราดอกเบี้ยและท่าทีผ่อนคลายทางการเงิน วันพฤหัสบดีจะมีการประกาศผลตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษ ตามด้วยสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ของสหรัฐฯ และการสำรวจภาคการผลิตของธนาคารกลางฟิลาเดลเฟีย และวันศุกร์จะมีการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่น เหตุการณ์เหล่านี้ไม่เพียงแต่จะทดสอบอคติด้านการจ้างงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังอาจเพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับสภาพคล่องทั่วโลก ซึ่งจะผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

ในบริบทนี้ ชะตากรรมของทองคำขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของเฟด หากการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานมาพร้อมกับสัญญาณที่ให้ความสำคัญกับการจ้างงาน การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำอาจดำเนินต่อไปได้ หากเฟดมีท่าทีแข็งกร้าวเกินคาด ความกังวลเกี่ยวกับการปรับฐานอาจปรากฏขึ้น อย่างไรก็ตาม ความเห็นโดยทั่วไปในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าตลาดกำลังโน้มเอียงไปทาง "ซื้อเมื่อราคาลดลง" โดยมองว่าสัปดาห์หน้าเป็นช่วงเวลาแห่งการสะสมมากกว่าที่จะเป็นจุดเปลี่ยน

สรุป: ตลาดกระทิงทองคำยังไม่จบ แต่เราต้องระวังความผันผวน

โดยรวมแล้ว ตลาดทองคำยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยบวกหลายประการ วอลล์สตรีทโดยรวมมีแนวโน้มขาขึ้น และเมนสตรีทแม้จะระมัดระวังแต่ก็ยังมีความหวังอยู่ การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญในระยะสั้น ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดว่าราคาทองคำจะสามารถขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใหม่ได้หรือไม่

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังการย่อตัวทางเทคนิคและการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในตลาด แนวโน้มขาขึ้นของทองคำยังคงมีแรงต้าน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากราคาที่สูงเป็นประวัติการณ์ นักลงทุนควรติดตามข้อมูลเศรษฐกิจ แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลาง และความเชื่อมั่นของตลาดอย่างใกล้ชิด พร้อมปรับกลยุทธ์อย่างยืดหยุ่นเพื่อคว้าโอกาสควบคู่ไปกับการบริหารความเสี่ยง


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)