Giữa bối cảnh kinh tế toàn cầu biến động, vàng, vị vua vĩnh cửu của các kênh trú ẩn an toàn, tiếp tục tỏa sáng mạnh mẽ trên thị trường. Tuần này, bất chấp dữ liệu lạm phát dai dẳng, giá vàng, thay vì trải qua đợt điều chỉnh dự kiến, lại tiếp tục tăng, đạt những đỉnh cao mới, nhờ vào nhiều yếu tố tích cực. Đây không chỉ là một chiến thắng về mặt thống kê; nó đại diện cho một sự đặt cược chung của thị trường vào tương lai bất ổn. Từ bất ổn địa chính trị đến quyết định lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang, mọi thứ đều cho thấy một thời kỳ hoàng kim của vàng.

Vào thứ Ba (ngày 10 tháng 9), giá vàng giao ngay đã đạt mức cao kỷ lục 3.674,36 đô la/ounce trước khi duy trì xu hướng tăng cao và biến động, đóng cửa ở mức 3.643,21 đô la/ounce. Mức tăng trong tuần này đạt khoảng 1,56%, với sáu trong bảy tuần qua cho thấy xu hướng tích cực. Bất chấp lạm phát dai dẳng ở Hoa Kỳ, báo cáo vẫn nằm trong dự đoán. Điều khiến thị trường bất ngờ là sự thay đổi trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, mức tồi tệ nhất trong gần bốn năm.

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp trên Phố Wall vẫn tự tin và coi đây là "lựa chọn chắc chắn", trong khi các nhà đầu tư bán lẻ thông thường trên Phố Main có phần thận trọng sau đợt tăng giá gần đây và đang chờ đợi tuyên bố cuối cùng từ Cục Dự trữ Liên bang.

Phố Wall so với Phố Chính: Sự phân kỳ của tâm lý lạc quan và trò chơi tâm lý cơ bản

Đằng sau giá vàng mạnh, tâm lý thị trường lại cho thấy một sự tương phản rõ rệt. Khảo sát vàng hàng tuần của Kitco News cho thấy sự phân kỳ này: 80% (12) trong số 15 nhà phân tích Phố Wall lạc quan về khả năng giá vàng tăng vào tuần tới, trong khi chỉ 13% (2) dự đoán giá sẽ giảm, và 7% còn lại (1) dự đoán giá sẽ đi ngang. Động lực tăng giá mạnh mẽ này xuất phát từ sự hiểu biết sâu sắc của các nhà đầu tư chuyên nghiệp về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, những người coi vàng vừa là công cụ phòng ngừa lạm phát vừa là nơi trú ẩn an toàn trước các rủi ro địa chính trị.

Ngược lại, 268 nhà đầu tư cá nhân trên Phố Chính tỏ ra thận trọng hơn: 65% (174 người) vẫn đặt cược vào sự tăng trưởng, nhưng 17% (46 người) lo ngại về sự điều chỉnh giảm, và 18% (48 người) chọn cách chờ đợi. Sự thận trọng này không phải là vô căn cứ, mà là một phản ứng tự nhiên sau đợt tăng giá gần đây - các nhà đầu tư cá nhân đã chọn thắt chặt vị thế trước sự kiện "thiên nga đen" của Cục Dự trữ Liên bang, tránh bẫy tiềm ẩn của việc "mua tin đồn, bán sự thật".

Sự phân kỳ trong tâm lý này phản ánh quan điểm khác biệt của những người tham gia thị trường. Sự lạc quan của Phố Wall xuất phát từ việc nắm bắt các xu hướng kinh tế vĩ mô: tình hình bất ổn toàn cầu vẫn tiếp diễn, các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ vàng, và nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang (kiểm soát lạm phát và hỗ trợ việc làm) đang buộc họ phải áp dụng lập trường ôn hòa. Sự thận trọng của Phố Wall chủ yếu là do những tín hiệu nhiễu ngắn hạn: tín hiệu mua quá mức đang xuất hiện, và sự cám dỗ chốt lời ngày càng tăng. Tuy nhiên, sự tương phản này nhấn mạnh sự trưởng thành của thị trường vàng - sự tương tác giữa các nhà đầu tư chuyên nghiệp và bán lẻ đang thúc đẩy giá vàng theo hướng tích cực hơn.

Các chuyên gia chỉ trích: Từ "chính sách hỗn loạn" đến "vòng xoáy nợ", nhiều logic đằng sau sự tăng giá của vàng

Sự đồng thuận lạc quan của Phố Wall không phải là sự thổi phồng mù quáng, mà đúng hơn là được một số nhà phân tích hàng đầu tán thành. Darin Newsom, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Barchart, thẳng thắn nhận định: "Giá vàng tăng vì tình hình toàn cầu vẫn chưa thay đổi, và sự hỗn loạn vẫn là lựa chọn hàng đầu." Nhận xét này trực tiếp chỉ ra tác động lâu dài của địa chính trị, từ sự hỗn loạn ở Trung Đông đến căng thẳng thương mại Mỹ-EU, đang tạo ra mức phí bảo hiểm rủi ro cho vàng.

Rich Checkan, chủ tịch của Asset Strategies International, tập trung nhiều hơn vào các biến số của Cục Dự trữ Liên bang: "Giá vàng có khả năng tăng. Nếu kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tuần tới trở thành hiện thực, giá vàng sẽ tăng; nhưng nếu FOMC bất ngờ giữ nguyên lãi suất, việc chốt lời có thể gây ra một đợt bán tháo." Quan điểm của ông cân bằng giữa sự lạc quan và rủi ro, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng "sự bất ngờ" của Fed có thể đảo ngược mọi thứ.

Adrian Day, chủ tịch của Adrian Day Asset Management, đã phát biểu ngắn gọn và mạnh mẽ: "Những người mua mới đang đổ xô vào thị trường vàng khi thị trường tăng." Điều này phản ánh sự hồi sinh của các quỹ đầu tư tổ chức, trong khi Michael Brown, chiến lược gia nghiên cứu cấp cao tại Pepperstone, lại bi quan, trở thành tiếng nói thiểu số: "Kỳ vọng của thị trường về một Fed ôn hòa là quá cao và có thể sẽ có sự điều chỉnh vào tuần tới."

Tuy nhiên, những lo ngại của ông không làm lung lay tình hình chung. James Stanley, chiến lược gia thị trường cấp cao tại Forex.com, kiên quyết bảo vệ xu hướng: "Một sự đảo ngược lúc này sẽ là vô nghĩa. Người bán vẫn chưa nắm quyền kiểm soát, đặc biệt là trước khi Fed quyết tâm thống trị đà tăng." Daniel Pavilonis, nhà môi giới hàng hóa cấp cao tại RJO Futures, đã đưa ra phân tích chi tiết nhất, bắt đầu với dữ liệu kinh tế: "Niềm tin người tiêu dùng, Chỉ số Michigan và thị trường lao động đều cho thấy lạm phát lẻ tẻ và tình trạng việc làm yếu kém. Nhiệm vụ kép của Fed buộc họ phải cắt giảm lãi suất, và họ đã rất xuất sắc trong việc 'truyền đạt kỳ vọng' kể từ thời Bernanke. Với những điều chỉnh dữ liệu tồi tệ như vậy, không loại trừ khả năng sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp vào cuối năm nay."

Pavilonis phân tích sâu hơn về logic cơ bản của vàng: "Thị trường coi vàng là một công cụ phòng ngừa lạm phát dai dẳng, nhưng việc cắt giảm lãi suất để hỗ trợ việc làm có thể gây ra làn sóng lạm phát trong tương lai. Từ các ngân hàng trung ương đến người dân bình thường, vàng được coi là nơi trú ẩn an toàn tối thượng." Ông đặc biệt nhấn mạnh đến vòng xoáy nợ: "Trong lịch sử, các chính phủ thường lạm phát để thoát khỏi nợ nần. Các ngân hàng trung ương đã tăng lượng vàng nắm giữ, và các nhà đầu tư bán lẻ cũng làm theo."

Hơn nữa, sự đổi mới trong tài chính đang thúc đẩy đà tăng giá: "ETF, quyền chọn và thậm chí cả quyền chọn zero-day đang khuếch đại nguồn cung vật chất, đẩy giá lên như một cơn bão hoàn hảo." Ông thậm chí còn đưa ra một dự đoán táo bạo: "Tôi lạc quan về tất cả các mặt hàng và vàng có thể đạt 4.000 đô la vào cuối năm nay, giống như cơn sốt lạm phát của những năm 1970."

Marc Chandler, giám đốc điều hành của Bannockburn Global Forex, cho biết thêm: "Giá vàng đã tăng sáu lần trong bảy tuần qua, đạt mức cao kỷ lục. Các ngân hàng trung ương như PBOC tiếp tục mua vàng và nới lỏng các quy định xuất nhập khẩu; Ba Lan thậm chí còn vượt qua Trung Quốc về lượng vàng mua vào. Động lực đang ở mức quá mua, nhưng lực hỗ trợ đang mạnh hơn, và việc mua vào khi giá giảm là điều hiển nhiên."

Adam Button, Trưởng bộ phận Chiến lược Tiền tệ tại Forexlive, đưa ra góc nhìn địa chính trị: "Tuần trước chứng kiến một sự bứt phá ngoạn mục, và tuần này chứng kiến sự hỗ trợ mạnh mẽ từ toàn cầu—Thủ tướng Pháp từ chức, Thủ tướng Nhật Bản từ chức, hy vọng hòa bình giữa Nga và Ukraine tan vỡ, và lệnh trừng phạt của G7 đối với Hoa Kỳ bị trì hoãn. Các đồng tiền trú ẩn an toàn đang suy yếu, với lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng, bất ổn ở châu Âu, nguy cơ lãi suất âm ở Thụy Sĩ và tình trạng hỗn loạn ở Mỹ. Nguyên nhân sâu xa là sự xói mòn các giá trị Mỹ: biên giới mở, thương mại và dân chủ đều đang tan vỡ. Biểu đồ cho thấy mọi thứ đều dẫn đến vàng."

Ông kỳ vọng việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản sẽ tiếp tục thúc đẩy thị trường, trừ khi Powell có lập trường cứng rắn về lạm phát, nhưng khả năng này là thấp. "4.000 đô la vào cuối năm, với xu hướng theo mùa thuận lợi vào tháng 1; nếu Fed vẫn thờ ơ, 3.500 đô la là điểm mua tích cực."

Lời cảnh báo về một đợt điều chỉnh của nhà phân tích thị trường cấp cao Alex Kuptsikevich của FxPro càng làm gia tăng căng thẳng: "Vàng rất nhạy cảm về mặt địa chính trị, đạt mức cao mới trong bốn tuần liên tiếp. Chiến tranh kinh tế Mỹ-châu Âu có thể thúc đẩy các ngân hàng trung ương tăng tốc mua vàng để giảm tỷ lệ đô la hóa. Tuy nhiên, ngắn hạn đang ở trạng thái quá mua, và chỉ số RSI đang giảm. Sau tín hiệu 10/11 trong sáu năm qua, hiện tại chỉ số này đang điều chỉnh. Việc cắt giảm lãi suất vào thứ Tư có thể kích hoạt xu hướng 'mua tin đồn, bán sự thật'."

Các nhà phân tích của CPM Group đã đưa ra khuyến nghị mua vào hôm thứ Năm, với mục tiêu giá vàng tương lai ngày 19 tháng 9 là 3.710 đô la, với mức dừng lỗ là 3.650 đô la. "Giá vẫn ổn định trên mức 3.650 đô la, bất chấp các mức giá gần kỷ lục. Những lo ngại về tài chính, kinh tế và chính trị vẫn còn, và sự quan tâm của nhà đầu tư vẫn rất lớn. Tuy nhiên, rủi ro chốt lời vẫn cao, và việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ có thể dẫn đến mức giảm 50-100 đô la, khiến khả năng xuất hiện bẫy ngắn hạn trước cuối tuần là rất thấp."

Tóm tắt kỹ thuật của nhà phân tích cấp cao Jim Wyckoff thuộc Kitco: "Bên mua đang chiếm ưu thế trên thị trường vàng tương lai, nhắm đến ngưỡng kháng cự 3.750 đô la; bên bán cần phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 3.550 đô la. Ngưỡng kháng cự đầu tiên là 3.700-3.715 đô la, và ngưỡng hỗ trợ đầu tiên là 3.667-3.650 đô la."

Cơn bão kinh tế sẽ ập đến vào tuần tới: Cục Dự trữ Liên bang là trọng tâm và nhiều ngân hàng trung ương sẽ đồng thời đưa ra quyết định

Nhìn về tuần tới, lịch kinh tế hứa hẹn sẽ là một "siêu tuần", với nhiều sự kiện quan trọng có thể tác động đến giá vàng. Thứ Hai sẽ chứng kiến việc công bố khảo sát sản xuất tại New York, làm nổi bật động lực kinh tế khu vực; báo cáo doanh số bán lẻ tháng 8 vào thứ Ba sẽ kiểm tra sức chịu đựng của người tiêu dùng. Thứ Tư sẽ chứng kiến việc công bố dữ liệu về số lượng nhà khởi công và giấy phép xây dựng trong tháng 8, theo sau là quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Canada. Mọi ánh mắt sẽ đổ dồn về Washington, nơi thông báo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và cuộc họp báo của Chủ tịch Powell sẽ quyết định mức độ cắt giảm lãi suất và giọng điệu ôn hòa của ngân hàng này. Tiếp theo là quyết định chính sách của Ngân hàng Anh vào thứ Năm, tiếp theo là báo cáo trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ và khảo sát sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia; và thứ Sáu sẽ chứng kiến quyết định của Ngân hàng Nhật Bản. Chuỗi sự kiện này không chỉ kiểm tra xu hướng việc làm của Fed mà còn có khả năng khuếch đại kỳ vọng về thanh khoản toàn cầu, đẩy giá vàng lên cao hơn.

Trong bối cảnh này, số phận của vàng phụ thuộc vào ý muốn chủ quan của Fed. Nếu việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đi kèm với tín hiệu ưu tiên việc làm, đà tăng có thể tiếp tục; nếu lập trường của Fed bất ngờ mang tính diều hâu, lo ngại về một đợt điều chỉnh có thể xuất hiện. Tuy nhiên, sự đồng thuận hiện tại cho thấy thị trường đang nghiêng về xu hướng "mua vào khi giá giảm", coi tuần tới là giai đoạn tích lũy hơn là bước ngoặt.

Tóm tắt: Thị trường vàng tăng giá vẫn chưa kết thúc, nhưng chúng ta cần cảnh giác với những biến động

Nhìn chung, thị trường vàng vẫn mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực. Phố Wall nhìn chung lạc quan, và Phố Main, dù thận trọng, vẫn không thiếu lạc quan. Quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là chất xúc tác quan trọng trong ngắn hạn, quyết định liệu giá vàng có thể đạt mức cao mới hay không.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng nên cảnh giác với những đợt điều chỉnh kỹ thuật và những thay đổi trong tâm lý thị trường. Xu hướng tăng của vàng không phải là không có trở ngại, đặc biệt là khi giá vàng đang ở mức cao kỷ lục. Nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế, xu hướng chính sách của ngân hàng trung ương và tâm lý thị trường, điều chỉnh chiến lược linh hoạt để nắm bắt cơ hội đồng thời quản lý rủi ro.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)