ในวันศุกร์ (19 กันยายน) อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ปรับตัวแข็งค่าขึ้นที่ระดับ 148.00 เนื่องมาจากการคาดการณ์ผลการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่น โดยทั่วไปตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยหลักจะคงอยู่ที่ 0.5% แต่ด้วยความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจญี่ปุ่น ความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคมจึงค่อยๆ เพิ่มขึ้น



อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นชะลอตัวลงแตะ 2.7% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2567 สาเหตุหลักมาจากการกลับมาให้เงินอุดหนุนค่าไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติของรัฐบาล รวมถึงการปรับขึ้นราคาอาหาร ขณะเดียวกัน ราคาข้าวที่พุ่งสูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กดดันเงินเฟ้อ โดยในเดือนสิงหาคม ราคาข้าวเพิ่มขึ้น 68.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เทียบกับที่เพิ่มขึ้นเกือบ 100% ในเดือนมิถุนายน และ 90.7% ในเดือนกรกฎาคม ตามลำดับ

ราคาข้าวที่พุ่งสูงขึ้นก่อให้เกิดความไม่พอใจของประชาชนและส่งผลให้คะแนนนิยมของพรรคเสรีประชาธิปไตย (Liberal Democratic Party) ซึ่งเป็นพรรครัฐบาลลดลง ภายใต้แรงกดดัน นายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะ จึงลาออกหลังจากรัฐบาลผสมของเขาสูญเสียเสียงข้างมากทั้งในสภาผู้แทนราษฎรและสภาผู้แทนราษฎร รัฐบาลญี่ปุ่นได้ดำเนินมาตรการฉุกเฉินต่างๆ รวมถึงการแต่งตั้งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงเกษตรคนใหม่ การระบายข้าวสำรอง และการแก้ไขนโยบายที่ดำเนินมาหลายสิบปีเพื่อส่งเสริมการเพาะปลูกพืชทางเลือก

แม้จะได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ แต่เศรษฐกิจญี่ปุ่นกลับเติบโต 1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในไตรมาสที่สอง สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม การส่งออกไปยังสหรัฐฯ ลดลงเกือบ 14% ในเดือนสิงหาคม โดยยอดส่งออกรถยนต์ร่วงลง 28.4% อุตสาหกรรมยานยนต์ซึ่งคิดเป็นหนึ่งในสามของการส่งออกของญี่ปุ่นไปยังสหรัฐฯ ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากมาตรการภาษีนำเข้า 27.5% แม้ว่ามาตรการภาษีนำเข้านี้เพิ่งได้รับการปรับลดลงเหลือ 15% ตามข้อตกลงการค้า ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง แต่ภาระของอุตสาหกรรมนี้ยังคงมีอยู่มาก

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น 2 คนสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

USD/JPY ร่วงลง 0.5% หลังจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ 0.5% ตามที่ตลาดคาดการณ์ และถือเป็นการประชุมครั้งที่ 5 ติดต่อกันของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายเดียวกันนี้

ปัจจัยหลักที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนอ่อนค่าลง คือผลการลงคะแนนของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในการประชุมนโยบายการเงินของ BoJ ในวันนี้ เจ้าหน้าที่สองท่าน (ทาคาดะและทามูระ) ได้ลงมติให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.75% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2568 โดยให้เหตุผลว่าญี่ปุ่นได้บรรลุเสถียรภาพด้านราคา (เป้าหมายเงินเฟ้อระยะยาวที่ 2%) แล้ว และความเสี่ยงที่ราคาจะปรับตัวสูงขึ้นอีกกำลังเพิ่มขึ้น

ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยทำให้อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY กดดันให้ลดลง

ตลาดสวอปดัชนีข้ามคืน (OIS) ของญี่ปุ่นสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นยังคงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืนระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น 25 จุดพื้นฐาน (bps) เป็น 0.75% ภายในสิ้นปี 2568

ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่วนต่างระหว่างอัตรา OIS 3 เดือน 6 เดือน และ 1 ปี เทียบกับอัตรา OIS 1 เดือน ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยอัตรา OIS 1 ปี เพิ่มขึ้นจาก 0.67% เมื่อวันที่ 8 กันยายน 2568 เป็น 0.73%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปี (JGB) ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยพุ่งขึ้นแตะ 0.91% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2551

ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (Yield Premium) ระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี และพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น อายุ 2 ปี ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ต้นปี ในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 18 สิงหาคม 2568 ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (Yield Premium) ปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญเดิมที่ 2.90% (เกิดการทะลุแนวรับขาลง) ซึ่งอาจส่งผลให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (Yield Premium) ปรับตัวลดลงต่อไปอีกจนถึงระดับแนวรับที่ต่ำกว่าที่ 2.05%

การหดตัวต่อเนื่องนี้บ่งชี้ว่าความน่าดึงดูดใจของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปีลดลงเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปี ส่งผลให้ส่วนต่างผลตอบแทนของดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงนี้อาจสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY

การวิเคราะห์ทางเทคนิค


(ที่มา: กราฟ USD/JPY 4 ชั่วโมง)

ในกราฟ 4 ชั่วโมง อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ดีดตัวขึ้นหลังจากร่วงลงมาที่ 145.41 ก่อนที่จะทรงตัวที่ระดับ 148.00 แนวต้านเริ่มต้นอยู่ที่ 148.26 หากทะลุผ่านระดับนี้ไปได้อาจนำไปสู่แนวโน้มขาขึ้นที่ 148.80–149.00 แนวรับอยู่ที่ 147.55 หากหลุดลงมาต่ำกว่านี้อาจส่งผลให้ราคาปรับตัวลดลงต่อไปที่ 146.90

แนวโน้มโดยรวมเป็นกลางถึงเป็นขาขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในพื้นที่ แต่ทิศทางที่ตามมาจะขึ้นอยู่กับสัญญาณนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นและข่าวสารที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการเงินโดยรวม

สรุป

หลังจากความผันผวนกลางสัปดาห์ อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY เริ่มทรงตัว การคาดการณ์วันที่ 19 กันยายน 2568 (วันนี้) บ่งชี้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนอาจเคลื่อนตัวไปที่ 148.26 หรือสูงกว่านั้น